华宝期货有色金属周报

目录 020301 本周有色行情预判品种数据（铝、锌、锡）有色周度行情回顾 02本周有色行情预判 铝锭：国内政策提振关注库消走势Ø逻辑：上周铝价偏强震荡。宏观上海外关税政策的不确定性、人事变动传闻等因素仍使风险资产维持谨慎；国内“反内卷”相关政策带动工业金属上涨。基本面来看，短期国内宏观大幅提振氧化铝价格，从需求端来看，上周西南地区部分电解铝产能置换项目即将投产，带动区域内氧化铝需求提升；供应端，部分企业反馈7月下旬即将开始检修，预计运行产能出现下降，现货货源或进一步收紧，给予西南地区现货价格支撑。从全国供需看，上周氧化铝运行产能为8907万吨/年，电解铝生产叠加净出口合计需求年化运行产能约为8600万吨左右，氧化铝供应相对宽松。全国电解铝厂氧化铝周度库存本周环比累库约2.58万吨，预计对氧化铝现货价格形成一定压力，氧化铝现货价格预计逐步见顶。据SMM统计，7月21日国内主流消费地电解铝锭库存49.80万吨，较上周四增长0.6万吨，较上周一下降0.3万吨。月底以来铝棒减产导致7月铝水比例预期下降，铸锭量增加，铝锭供应端增量明显，到货增加成为淡季累库的核心驱动，但近期库存表现仍有反复，关注后续到货量。Ø观点：宏观不确定性仍大，国内政策短期提振整体有色，短期预计价格偏强运行，后续关注消息面发展和下游淡季情况。Ø后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。 锌锭：政策提振锌价跟随有色上行Ø逻辑：上周锌价高位运行。国产锌矿加工费持稳，进口锌矿加工费环比上调。需求端镀锌开工率录得59.12%，较前一周上涨0.84个百分点。在原料库存方面，周初锌价回落至下游较为接受位置，部分下游逢低补库，加上部分长单到货锌锭库存有所增加。压铸锌合金开工率录得51.95%，环比降低2个百分点。原料方面，周初锌价重心小幅下行，压铸锌合金企业以刚需采购为主，原料库存环比微涨；成品库存方面，受前半周价格回落影响，下游采购积极性略有回升，企业出库增多，压铸锌合金成品库存减少。截至7月21日，SMM七地锌锭库存总量为9.27万吨，较7月14日增加减少0.04万吨，较7月17日减少0.08万吨，国内库存录减。周末广东及天津地区到货较少，使得两地库存出现较明显下滑。上海地区部分品牌到货有所增加，叠加下游消费较淡，提货较少，因此库存小幅增多。整体来看，原三地库存减少0.04万吨，七地库存减少0.08万吨。Ø观点：国内政策提振短期价格，但中长期放量仍给到上方压力，关注消息面发展。Ø后期关注/市场风险：关注宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。 锡锭：供需双弱震荡偏强Ø逻辑：供应端缅甸近期无太多消息，整体的复产进度偏慢，导致国内冶炼厂仍处于缺原料状态，加工费在底部区域运行，开工率在低水平。下游处于淡季中，工厂以刚需采购为主。光伏、电子元器件订单、汽车、家电等板块有不同程度的回落。锡价仍处于下有承托，上有压力的局面，近期在26万以上区域窄幅运行。但如果后续供应上升，或对价格带来一定压力。Ø观点：短期震荡偏强，中期下行压力加大。Ø后期关注/市场风险：刚果（金）、缅甸、马来西亚的复产情况；各国的贸易政策。 03品种数据—铝 铝土矿：价格Ø国产高品铝土矿价格：河南：7月18日当周640元/吨，环比7月11日当周不变；同比+5；Ø国产低品铝土矿价格：河南：7月18日当周570元/吨，环比7月11日当周不变；同比+20；Ø进口铝土矿价格：指数平均价：7月18日当周73.37美元/吨，环比7月11日当周-0.35，同比-1.64； 铝土矿：到港量及出港量Ø到港量-港口汇总：7月18日当周472.79万吨，环比7月11日当周+52.3，同比+56.62；Ø出港量-港口汇总：7月18日当周281.74万吨，环比7月11日当周-147.46，同比-63.66； 氧化铝：价格及成本利润Ø国产价格：河南：7月18日当周3170元/吨，环比7月11日当周+20，同比-715；Ø完全成本：7月18日当周2842.4元/吨，环比7月11日当周-2，同比-26.8；Ø利润：山西：7月18日当周252.32元/吨，环比7月11日当周+28.18，同比-715.25； 电解铝Ø总成本：7月18日当周16620.29元/吨，环比7月11日当周+48.61，同比-1289.04；Ø地区价差：佛山-SMM A00铝：7月18日当周-30元/吨，环比7月11日当周-20，同比+110； 电解铝：下游加工端Ø开工率：铝线缆：7月17日当周62，环比7月10日当周+0.4，同比-5.6；Ø开工率：铝箔：7月17日当周69.6，环比7月10日当周维持不变，同比-5.1；Ø开工率：铝板带：7月17日当周63.2，环比7月10日当周维持不变，同比-7.2；Ø开工率：铝型材：7月17日当周50.5，环比7月10日当周+1，同比+0.5； 电解铝：下游加工端Ø开工率：原生铝合金：7月17日当周54，环比7月10日不变，同比-1；Ø开工率：再生铝合金：7月17日当周53.4，环比7月10日-0.2，同比-2； 电解铝：库存Ø保税区库存：上海：7月17日当周97500吨，环比7月10日当周-1000，同比+47400；Ø保税区总库存：7月17日当周115500吨，环比7月10日当周-1000，同比+61200；Ø社会库存：7月21日当周49.8万吨，环比7月14日当周-0.3，同比-29.9；Ø主要消费地铝锭周度出库量：7月14日当周10.01万吨，环比7月7日当周-0.75，同比-1.46； 电解铝：交易所库存Ø上期所库存：7月18日当周108822吨，环比7月11日当周+5626，同比-165371；ØLME库存：7月18日当周430700吨，环比7月11日当周+30425，同比-533125； 电解铝：基差：SMM A00铝Ø现货：SMM A00铝Ø基差：当月：7月18日当周135元/吨，环比7月111日+180，同比+215；Ø基差：主力：7月18日当周190元/吨，环比7月11日当周+95，同比+315；Ø基差：连三：7月18日当周325元/吨，环比7月11日当周+60，同比+545； 电解铝：基差：佛山Ø现货：SMM A00铝:佛山Ø基差：主力：7月18日当周160元/吨，环比7月11日当周+75，同比+425；Ø基差：当月：7月18日当周105元/吨，环比7月11日当周+160，同比+325；Ø基差：连三：7月18日当周295元/吨，环比7月11日当周+40，同比+655； 沪铝：月间价差Ø价差：当月-主力：7月18日当周55元/吨，环比7月11日当周-85，同比+85；Ø价差：当月-连三：7月18日当周190元/吨，环比7月11日当周-120，同比+295； 03品种数据—锌 锌精矿：价格及加工费Ø国产锌精矿价格：7月18日当周17000元/金属吨，环比7月11日当周-88；同比-2264；Ø锌精矿加工费：国产：7月18日当周3800元/金属吨，环比7月11日当周不变；同比+650；Ø锌精矿加工费：进口：7月18日当周73.75美元/干吨，环比7月11日当周+7.5； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存Ø企业生产利润：7月18日当周4000元/金属吨，环比7月11日当周-88，同比-2960；Ø进口盈亏：7月17日当周-1086.3元/吨，环比7月10日当周+131.54，同比-1746.9；Ø进口锌精矿库存：连云港：7月18日当周8万实物吨，环比7月11日当周不变，同比+5； 精炼锌：库存Ø锌锭社会库存：SMM七地：7月17日当周9.35万吨，环比7月10日当周+0.32，同比-9.84；Ø锌锭保税区库存：7月17日当周0.6万吨，环比7月10日当周不变，同比-1.1；Ø上期所精炼锌库存：7月18日当周54630吨，环比7月11日当周+4649，同比-59348；ØLME锌库存：7月18日当周119100吨，环比7月11日当周+13850，同比-123500 ； 镀锌Ø产量：7月17日当周342740吨，环比7月10日当周-2805，同比+3390；Ø开工率：7月17日当周59.12，环比7月10日当周+0.83，同比-0.05；Ø库存：原料：7月17日当周15040吨，环比7月10日当周+670，同比+2220；Ø库存：成品：7月17日当周345400吨，环比7月10日当周+3700，同比-80930； 锌：基差：SMM 0#锌锭Ø现货：SMM0#锌锭Ø基差：当月：7月18日当周20/吨，环比7月11日当周-75，同比+60；Ø基差：主力：7月18日当周25/吨，环比7月11日当周-25，同比+85；Ø基差：连三：7月18日当周550/吨，环比7月11日当周-240，同比+545； 沪锌：月间价差Ø价差：当月-主力：7月18日当周5元/吨，环比7月11日当周+50，同比+5；Ø价差：当月-连三：7月18日当周55元/吨，环比7月11日当周+50，同比+80； 03品种数据—锡 精炼锡：产量、开工率Ø精炼锡-云南、江西两省合计产量（万吨）：7月18日当周0.264，环比+0.002，同比-0.061；Ø精炼锡-云南、江西两省合计开工率（%）：7月18日当周54.48，环比+0.41；同比-12.59； 锡锭：库存ØSHFE锡锭库存总计（吨）：7月18日当周7148吨，环比+51，同比-7401；Ø中国分地区锡锭社会库存（吨）：7月18日当周9728吨，环比+84；同比-5703； 锡精矿：加工费Ø锡精矿加工费-云南40%（元/吨）：7月18日当周12000，环比持平，同比-5000；Ø锡精矿加工费-广西60%（元/吨）：7月18日当周8000，环比持平，同比-5000；Ø锡精矿加工费-湖南60%（元/吨）：7月18日当周8000，环比持平，同比-5000；Ø锡精矿加工费-江西60%（元/吨）：7月18日当周8000，环比持平，同比-5000； 锡矿：进口盈亏水平Ø锡矿-进口盈亏水平（元/吨）：7月17日当周13736.26，环比1731.03，同比+1151.89； 现货：各地平均价Ø40%锡精矿云南（元/吨）：7月18日当周253500，环比-1200，同比+8500；Ø60%锡精矿广西（元/吨）：7月18日当周257500，环比-1200，同比+8500；Ø60%锡精矿湖南（元/吨）：7月18日当周257500，环比-1200，同比+8500；Ø60%锡精矿江西（元/吨）：7月18日当周257500，环比-1200，同比+8500； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本地址：中国北京海淀大街8号电话：86-10-62688567传真：86-10-62685676网址：www.zgfcc.com 重要声明：公司和作者无关。