油脂油料周报

本周油脂油料市场重点关注全球大豆供需报告即将公布，市场关注油料产量调整。USDA数据显示，全球油料产量和消费量均有所增长，但库存预计将小幅回落。全球大豆价格继续攀高，美豆领涨市场，南美大豆跟随。巴西大豆预售进度较快，中国是最大买方。美豆产区气温偏高降水偏少，干旱面积扩大，明尼苏达和堪萨斯恶化最明显。加菜籽开始收割，进度较往年偏慢一周左右，未来一周产区有将降雨，进度或进一步放缓。国内豆粕行情方面，生猪现货稳中回落，供应偏大压制市场价格。屠宰均重增加，标肥价差大对二育仍有刺激。肉禽养殖利润下降，孵化场降幅居前。豆粕成交价格走高，终端刚需采购，饲料需求高，豆粕表观消费处于同期高位。大豆压榨量保持在220万吨以上的高位，豆粕库存稳中攀升。大豆进口成本走高，提振豆粕现货价格上涨，基差维持弱势。

油脂油料赛道未来发展趋势显示全球油脂产量可能继续下调，全球油脂库存或下调，棕榈油库存走势和豆油库存走势均显示库存压力。印尼官方表示27年将或将执行B60，以降低能源对外依赖度，生柴需求预期强化。机构预计马棕油8月库存或攀升至267万吨，因出口低迷难以消化高产量。印度8月油脂进口量预计154万吨，年内最高水平，但不及去年同期。国际豆棕价差显示豆油和棕榈油价格关系。国内油脂油料消费刚需底盘仍在，但备货消费体现不明显。油厂上调价格，下游逐步介绍，9月合约价格受支撑。国内菜籽油货源偏紧，豆油和棕榈油宽松，总供应宽松。

本报告重点分析了全球大豆和国内豆粕行情，全球油脂和国内油脂行情，以及国内外油脂油料的宏观基本面和供需关系。全球大豆方面，关注9月供需报告对油料产量的调整，美豆产区干旱情况，以及加菜籽收割进度。国内豆粕方面，分析生猪和肉禽养殖利润变化，豆粕成交价格走势，以及豆粕表观消费情况。全球油脂方面，关注印尼生柴政策对棕榈油需求的影响，马棕油库存变化，以及印度油脂进口情况。国内油脂方面，分析油脂表观消费季节性改善情况，油脂库存变化，以及油粕比走势。

当前油脂油料市场现状显示国内外油脂偏强运行，原油上涨、俄乌担忧、产区高温干燥等均提振市场。全球大豆价格继续攀高，美豆领涨市场，南美大豆跟随。巴西大豆预售进度较快，中国是最大买方。国内豆粕成交价格走高，终端刚需采购，饲料需求高，豆粕表观消费处于同期高位。全球油脂库存或下调，棕榈油库存走势和豆油库存走势均显示库存压力。国内油脂库存再次攀升，因供应超过需求，仓单压力大。油脂基差回落，油粕比走高。

本报告提示的相关风险包括全球大豆产区干旱情况可能加剧，影响油料产量；印尼生柴政策执行可能不及预期，影响棕榈油需求；印度油脂进口消费不及预期，影响全球油脂供需平衡；美国农业部9月供需报告和MPOB报告可能带来市场波动；全球气温升高可能影响油料播种和生长；美伊、俄乌冲突可能持续影响原油价格和全球市场情绪；美联储政策走向存在不确定性，可能影响金融市场波动。