蛋白粕市场分析
本周CBOT大豆价格冲高回落，受美国大豆出口需求改善、天气利好及USDA供需报告利多等因素影响，美豆价格走高。连粕市场先扬后抑，受美豆走高及巴西升贴水同涨影响，连粕跟盘走高，价格重心不断抬高。国内豆粕现货相对坚挺，市场提货明显增加，豆粕库存稳中有降。
美豆出口情况
USDA出口检验量超预期，较一周前减少18%，但较去年同期增长48%。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量同比增长11.5%。
北美天气
美国大部分地区天气干燥，有利于田间作业，但降低了牧场和未成熟夏季作物的土壤水分可用性。北部和中部平原部分地区降雨量显著。
USDA供需报告
USDA预估美国2025/26年度大豆种植面积为8090万英亩，单产为53.6蒲式耳/英亩，产量为42.92亿蒲式耳，期末库存为2.9亿蒲式耳，创近三年新低。2024/25年度美豆出口预期值上调至18.75亿蒲，压榨预期值上调至24.3亿蒲。
全球大豆
USDA预估2025/26年度全球大豆产量为4.26亿吨，全球大豆期末库存下降117万吨至1.24亿吨。
豆粕市场
国内油厂大豆开机率保持高位运行，豆粕库存或稳中趋降，下游提货开始加快。连粕市场在成本驱动和供给担忧中震荡偏强运行，M2601合约在3000-3200区间震荡反复。
油脂市场分析
本周国际油脂走势分化，美豆油震荡走低，马棕油震荡走高。美豆油受原油走低、生物柴油政策不确定、出口销售疲软等因素影响，震荡走低。马棕油受MPOB报告利多、出口提升等因素影响，表现强劲。
国际油脂信息
印尼推迟实施更高比例的生物柴油强制掺混计划，缓解市场对棕榈油供应趋紧的担忧。8月1-10日来西亚棕榈油出口量环比增长23.3%-23.7%。MPOB报告显示，7月马来西亚棕榈油产量环比增加7.09%，出口环比增加3.82%，库存环比增加4.02%至211.32万吨。
东南亚天气
季风活动持续，但降雨分布差异显著。泰国、柬埔寨和越南的部分地区降雨量低于正常水平，马来西亚、菲律宾和印度尼西亚大部分地区则普遍遭遇了更为广泛且严重的降雨。
国内油脂库存
国内三大食用油库存总量为260.66万吨，周度下降0.34万吨，环比下降0.13%，同比增加13.92%。
油脂基差分析
本周油脂总体走势棕榈油>菜油>豆油。豆棕价差大幅回落。
油脂油料品种间套利关系
豆类油粕比略有回升，菜籽类主力合约油粕比冲高回落。豆菜粕主力合约价差略有回落。豆粕9-1继续回落。豆油9-1价差、棕榈油9-1间价差小幅回落。
后市展望
下周美豆产区面临高温天气，美豆出口仍有担忧情绪，贸易政策的不确定对美豆仍有冲击，美豆震荡偏强运行。国内油厂开机率保持高位运行，豆粕库存或稳中趋降，下游提货开始加快，连粕市场在成本驱动和供给担忧中震荡偏强运行。美豆油短期基本面消息匮乏，市场承压，震荡反复。马棕油出口能否延续值得商榷，马棕油4500附近存在压力。国内油脂走势依然偏强，但连续上涨后，市场能否进一步上冲仍需要借助外力，政策影响逐步深入。
