【鑫期汇】油脂油料周报：油脂走势分化，豆菜价差维持低位

2025年08月03日 一、内外盘期现价格回顾 二、库存及基差图 诚信、专业、稳健、高效 诚信、专业、稳健、高效 三、棕榈油进口盈亏 四、美国CBOT基金头寸 五、分析及展望 分析：本周双粕延续区间震荡走势，菜粕受中加贸易担忧的影响下大幅上涨，并使豆菜粕价差跌破300元/吨，随后菜粕回吐部分涨幅，豆菜粕价差有所回升。三大油脂走势分化，棕榈油、菜油高位震荡，豆油周线收涨并突破阶段新高。印度采购国内豆油提振豆油上涨，而棕榈油因产地产量增加出口不佳导致价格相对回落。 展望：中美新一轮经贸会谈，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。由于本次会谈未能有实质性的突破引发市场对远端大豆供应担忧，豆粕相对比较抗跌，但国内进口大豆供应压力以及季节性消费淡季压制豆粕反弹力度。短期来看，双粕或延续震荡走势，中长期来看，豆粕在远端供应担忧下价格或有进一步抬升的空间，操作上可逢低多远月合约。当前油脂基本面驱动有限，在需求淡季下油脂库存依旧处于相对较高水平，不过贸易政策与生柴政策的不确定性给予油脂下方价格支撑，预计短期内油脂或维持震荡走势，印度采购国内豆油对豆油有所提振，加上豆棕、豆菜价差倒挂幅度较大，豆油性价比凸显或给予价格上涨空间，操作上可考虑逢低多豆油远月合约。 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960交易咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822 华鑫期货 华鑫研究（鑫期汇）