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资金面转松，超长债重回上涨

金融 2026-09-06 国信证券 MEI.
资金面转松，超长债重回上涨
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超长债近期上涨的原因是什么？

超长债近期上涨主要受月末资金面宽松、央行买债及PMI回升等因素推动。报告显示，这些因素共同作用导致超长债小幅上涨，但成交活跃度略有回落，期限利差和品种利差均走平。经济下行压力加大、避险情绪升温及降息预期升温等因素也支撑了债市，为三季度债市带来交易性机会。

超长债投资前景如何？

超长债投资前景方面，30年国债与10年国债利差目前处于近五年高位，经济下行压力加大和经济基本面对债市存在支撑。科技股回调带动避险情绪升温，同时政治局会议提及降息预期，预计短期利差仍有压缩空间。20年国开债与20年国债利差处于历史较低位置，考虑到品种利差偏低，预计利差将继续窄幅波动。

超长债市场的基本情况是怎样的？

超长债市场的基本情况显示，存量规模为27.6万亿，占全部债券余额的15.8%。品种构成上，地方政府债占比最高（66.9%），其次是国债（28.7%）。期限构成上，25-35年期限占比最高（43.3%），其次是18-25年（28.9%）。这些数据反映了超长债市场的规模和结构特征。

当前超长债市场的主要特征是什么？

当前超长债市场的主要特征包括：期限利差45BP处于近五年高位，品种利差7BP处于历史较低位置，国债、国开债、地方债、铁道债收益率均小幅下行。上周成交额14,858亿，占全部债券成交额的17.8%，活跃度小幅回落。这些特征表明市场在资金面宽松和央行买债等因素推动下呈现一定波动性。

投资超长债需要注意哪些风险？

投资超长债需要注意的主要风险包括：海外市场动荡可能导致全球不确定性上升，对国内债市产生影响。此外，经济下行压力加大和避险情绪升温可能进一步影响超长债的走势。投资者应密切关注宏观经济变化和政策动向，合理评估风险，谨慎进行投资决策。