债市每周情绪速览：资金面小幅收敛，长债超长债热度上涨

上周期货持仓多空比下跌；资金主要融出方融出量和资金主要融入方融入量均下行；上周利率债主要买方中短债购入量大幅减少、长债超长债购入量大幅增加，主要交易券种增加长期利率债，农商行买入长债较多，基金有止盈特征；上周各机构债券借入量整体小幅回升，国有大行、中小行和券商债券借入量均回升，活跃券占比整体小幅下跌。 各机构现券净买卖情况：农商行买入长债，基金止盈 8月22日至8月26日，大行/政策行整体净买入，合计买入149.2亿元，主要买入0-5年国债和政金债；股份行整体净卖出，合计卖出586.4亿元，主要卖出0-3年和7-10年国债和政金债；城商行整体净卖出，合计卖出632.0亿元，主要卖出0-10年国债和政金债；农商行整体净买入，合计买入1580.3亿元，主要买入0-5年和7年以上国债和政金债；基金整体净卖出，合计卖出373.5亿元，主要卖出10年及以下国债和政金债，但1-3年作为哑铃策略的短端资产仍然受到青睐；保险整体净买入，合计买入44.5亿元，主要买入1-7年利率债；券商整体净卖出，合计卖出535.6亿元，主要卖出3-10年国债和政金债；外资银行整体净买入，合计买入8.1亿元，主要买入0-5年利率债，卖出3-10年利率债；货币基金整体净买入，合计买入43.3亿元，主要买入1年以下利率债；理财整体净买入，合计买入146.0亿元，主要买入0-3年利率债。交易券种主要集中在短期利率债。 图1：8月22日–8月26日各机构国债+政金债净买入 期货持仓多空比整体下跌： 上周国债期货整体小幅收跌，国债期货结算价格下跌0.22%收于101.37%，前二十名国债期货持仓多空比整体下跌1.24%至91.58%。 8月22日，国债期货结算价格小幅收跌，前二十名持仓多空比较上上周末下降1.79%；8月23日，国债期货结算价格持续收跌，前二十名持仓多空比较前一日下跌0.21%；8月24日，国债期货结算价格小幅回升，前二十名持仓多空比较持续下跌0.34%；8月25日，国债期货结算价格回落，前二十名持仓多空比较前一日上升0.32%；8月26日，国债期货结算价格收涨，前二十名持仓多空比持续较前一日回升0.78%。 图2：8月22日–8月26日期货持仓多空比 资金融入融出小幅下行： 上周资金面整体维持宽松，主要融出方融出额和主要融入方融入额均小幅下行，总体维持高位，大行政策行上周合计融出190884.70亿元，股份行上周合计融出59234.97亿元。8月22日，主要融入方资金融入量小幅上升，主要融出方资金融出量小幅下行，大行政策行和股份行均减少融出额；8月23日，主要融入方资金融入量小幅下行，主要融出方资金融出量回升，大行政策行融出量增加，股份行融出量持续下行；8月24日，主要融入方资金融入量和主要融出方资金融出量均上升，大行政策行融出量持续增加，主要融出方资金融出量小幅下行；8月25日，主要融入方资金融入量和主要融出方资金融出量均小幅下行，大行政策行和股份行融出量均下行；8月26日，主要融入方资金融入量和主要融出方资金融出量持续下行，大行政策行和股份行融出量持续下行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图3：8月22日–8月26日主要融出方融出额 二级市场利率债主要买方长债购入大幅增加，中短债购入大幅减少： 上周利率债主要买方净买入整体回升，长期超长期利率债购入量大幅增加，中短债购入量大幅减少，上周合计购入短债366.45亿元，中债95.66亿元，长债719.03亿元。8月22日，二级市场利率债主要买方（农商行+境外机构+广义基金）短债、中债、长债购入量均减少； 8月23日，利率债主要买方短债、长债购入量增加，中债购入量持续减少；8月24日，利率债主要买方短债、长债购入量均大幅减少，开始卖出中债；8月25日，利率债主要买方短债、长债购入量持续大幅减少，中债卖出量增加；8月26日，利率债主要买方短债、长债购入量均大幅增加，中债购入量回升。 图4：8月22日–8月26日主要买方利率债净买卖长短债对比（MA20） 各机构债券借贷小幅上升： 上周各机构债券借入量整体小幅上升，国有大行、中小行、券商债券借入量均回升，国有大行上周合计借入债券968.84亿元，中小行上周合计借入债券1297.70亿元，券商上周合计借入债券1610.57亿元。 8月22日，国有大行、中小行和券商债券借入量均上升，活跃券占比下降；8月23日，国有大行借入量小幅回落，中小行、券商债券借入量持续上涨，活跃券占比持续回升；8月24日，国有大行、中小行债券借入量下行，券商债券借入量持续上行，活跃券占比小幅上涨；8月25日，国有大行、券商债券借入量回落，中小行债券借入量回升，活跃券占比持续上升；8月26日，国有大行债券借入量上升，中小行券商债券借入量下行，活跃券占比下跌。 图5：8月22日–8月26日债券借贷总量分机构情况