第276期洞察20260906每周机构会谈

核心观点与关键数据

美国就业数据与加息路径

• 美国就业数据超预期，提升加息概率，市场预期9月加息落地。
• 对美股科技股和黄金有利，不确定性降低，靴子落地后行情或重启。
• 加息与否取决于下周通胀数据，油价高企可能维持高位。

科技板块筹码压力与国家队信号

• A股科技板块筹码压力进入尾声，成交量占比下降快，止损盘被逼出。
• 监管态度转变，强调“稳中有进”，等待国家队放量信号带动行情。
• 10月份科技股有望修复，二季度预期下修，国产链订单加速释放。
• OpenAI GPT-6Astra发布标志AI自主接管电脑，算力需求利多，OCS板块受益。
• 短期轮动可关注市场关注度不高的方向，如端侧软件等。

化工板块涨价品种

• 市场无主线时，涨价品种成避风港，石化长丝后，染料成化工下一个涨价黑马。
• 染料自8月中旬开始上涨，原料成本支撑，确定性持续性较好。
• 维生素、牛磺酸等其他涨价品种也可关注。

军工板块预期底部

• 主机厂中报利空出尽，预期底部等待催化。
• 十五五规划人事恢复是最大基本面变化，有一定配置价值。

红利板块性价比切换

• 银行强势但性价比下降，下半年或有注资、特别国债导致股份摊薄。
• 红利内部建议关注电力板块，火电业绩下行趋势接近尾声，三季度迎峰度夏业绩环比提升。
• 燃气板块也可关注，国际气价上涨风险存在。

厄尔尼诺主题投资机会

• 2026-2027厄尔尼诺大年，涉及农业、能源、航运、储能等多个板块。
• 农业种植链波动大，橡胶、棉花、棕榈油等受影响。
• 能源和资源品受洪水、干旱影响，航运受巴拿马运河水位下降影响。
• 储能受全球电力波动影响。

消费板块反弹性质

• 消费板块反弹更多是交易风格变化，基本面仍在下修。
• 大众品成本上涨、需求走弱，两头受挤压。
• 船舶行业受益全球航运景气周期，逻辑较长。

科技板块轮动节奏

• 科技板块轮动明显，硬件不涨软件涨，跟随美股节奏。
• 美股软件股领涨，AI赋能逻辑支撑，A股软件和传媒标的可关注。

光通信板块投资机会

• 光通信通胀逻辑强，NPO和CPO时代带动光器件、芯片、模块价值量提升。
• 近期回调后赔率诱人，易中天等公募基金重仓，美国监管放松或带来反弹。
• 历史经验显示回调至8-10倍估值是底部。

银行板块增量资金

• 银行板块强势核心原因是大行提高中期派息比例。
• 保险资金持续买入，银行是少数有确定性增量资金的板块。
• 业绩最低点已过，中期派息提升空间大。

核电板块绝对收益

• 核电被险资增持，电价明年或有提升空间，核电基准定价模式可能调整。
• 核电增量从27年开始，有量价逻辑，现金流好，运营周期长。
• 是长期稳定的红利资产。