开源化工金选路演第45期 湿法热法磷酸工艺对比及近况更新

发布时间：2026-09-06 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 磷化工产业链上游为磷矿石，中游包括热法工艺黄磷、热法磷酸及湿法工艺磷酸，下游覆盖农业肥料、工业磷酸盐、饲料级钙盐等领域，且资源属性极强 2. 2021-2023年磷矿石价格受下游磷肥、新能源需求支撑，从300元/吨中枢涨至2024年至今的1000元/吨中枢波动 3. 2021年以来新能源产业链高景气带动磷酸产能快速扩张，湿法磷酸对磷矿石需求占比从7%提升至2025年的17.9% 4. 磷酸按纯度分为农用、饲料级、工业级、食品级等，纯度越高附加值越高，可应用于平板显示、半导体等高端领域 5. 2021年受能耗双控影响，热法、湿法磷酸价格达历史高点；2022-2025年随湿法产能投放，磷酸价格总体下降；2025-2026年硫磺硫酸价格抬升，下游转用热法工艺，磷酸价格同步走高 二、湿法与热法磷酸工艺对比 1. 热法磷酸：以黄磷为原料，燃烧水化制得，纯度高，可用于食品级、电子级领域；成本主要受黄磷、电价影响，面临环保、能源成本压力 2. 湿法磷酸：以硫酸为主的无机酸分解磷矿制得，国内主流为二水硫酸法，需萃取净化才能达工业级要求；成本主要受磷矿石、硫酸影响；副产物为氟硅酸、磷石膏，磷石膏堆存或综合利用，当前磷石膏处理严格制约湿法产能扩张 3. 其他工艺：盐酸法磷矿品位适应性强但浓度低，硝酸法可利用中低品位磷矿但设备投资高，巴田股份硝酸法15万吨高纯度磷酸项目总投资超17亿、设备安装费超11亿三、2025-2026年磷酸供需及进出口情况 1. 产能：2025年湿法磷酸产能有效扩张，热法产能增量受限；2026年1-7月湿法磷酸产能小幅增长，热法磷酸产量同比增44%达88万吨，湿法增7.4%达171万吨 2. 开工率：2026年1-7月热法开工率67.1%，湿法开工率60.6%，合计表观消费量238万吨，同比增19% 3. 进出口：2025年磷酸出口量价齐升，2026年1-7月食品级磷酸出口20.5万吨同比微降0.3%，均价1221美元/吨同比增24.5%；出口地主要为泰国、韩国、印尼、日本，出口省份为贵州、广西、云南、湖北等四、成本与价差分析 1. 2025年热法与湿法磷酸价差收窄至204元/吨，2026年8月26日收窄至负73元/吨，湿法净化磷酸价格高于85%的热法磷酸2. 2026年以来，硫磺硫酸价格高位，热法磷酸成本优势凸显，下游转用热法替代湿法3. 工艺成本测算：2026年8月26日，外购黄磷生产热法磷酸成本最低，自产硫磺制酸生产湿法磷酸成本较高；当硫磺价格超4889元/吨或硫酸超1630元/吨时，外购黄磷生产热法磷酸更具成本优势；当黄磷价格低于39952元/吨时，配套硫磺制酸生产湿法磷酸成本更优五、投资线索与风险关注 1. 投资线索：磷石膏制硫酸联产水泥技术，鲁北化工实现废弃物全资源化利用，贵州磷化全球最大磷石膏分解装置年处理140万吨磷石膏，产60万吨硫酸、80万吨水泥；2025年硫磺价格超2500元/吨时磷石膏制酸项目经济性凸显；一体化磷化工企业、布局磷酸铁锂等高端产品的企业2. 风险关注：硫磺硫酸价格波动、磷矿石资源管控政策、磷石膏处理政策、高端磷酸产品技术突破不及预期 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加开源化工精选路演第42期司法热法磷酸工艺对比及近况更新。目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户。仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见，并不构成对任何人的投资。 建议未经开源证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持。谢谢嗯，各位领导好，我是开源化工团队的徐春凤，今天我们精选路演主要是对磷酸行业进行一个梳理，呃同时进行一个磷化工板块，我们的一个观点的一个更新呃，然后呃，我们首先从磷化工的产业链上来看啊，最上游呃，主要是以磷矿石作为主要的一个原材料，然后中间的呃产品主要就是热法工艺的黄磷热法磷酸啊，以及湿法工艺，得到我们的一个施法的一个磷酸。 下游对应的一个产品主要包括像磷酸一氨磷酸二铵这样的一些呃农业的肥料。也有三聚磷酸钠六偏磷酸钠这样的一些工业级的磷酸钠盐啊，同时还包括磷酸二氢钙磷酸一二钙以及磷酸氢钙等等。饲料级的一个磷酸钙盐呃，然后中下游最终的话是用在农业和工业两大领域从整个磷化工的呃一个产业链上来看的话，呃主要还是呈现一个资源属性非常强的一个特点啊，最上游的一个磷矿石，整个的一个价格复盘。 谈下来也能看到呃，在历经了就是二一到二三年呃，同时受到下游需求磷肥啊呃新能源等等的一个旺盛的支撑，再加上国际端肥料价格的1个高涨后啊，磷矿石的价格是从此前的一个300多块钱。的一个价格中枢啊涨到了呃24年至今一直是维持在1000左右的一个价格中枢的一个呃进行一个波动。然后呃，如果从磷矿石的下游来看的话，我们说呃从下游分布上其实50%以上，还是用于这种呃磷肥的一个产品呃，然后像黄磷呀等等呃大概占比是在十个点呃以上十个点左右呃同时的话需要关注的就就是说21年以来吧，呃，整个下游新能源产业链的这样的一个高景气啊，也是吸引了整个磷矿石啊，黄磷啊呃磷酸啊，以及磷酸铁这样的一个全产业链的快速的一个扩产，从而带动了这种施法，磷酸的一个产能有序投放。 所以呃，整个施法磷酸对于磷矿石的需求占比也是稳步提升的。像21年可能整个的需求占比在七个点左右，到25年已经提升到了17.9%左右的一个水平。然后整个磷酸的话，我们说呃，它其实作为磷化工生产的中间产品，按照产品的一个纯度，我们也会分为农用级啊饲料级工业级食品级，随着它的一个纯度逐级的一个递增，整个产品的加工难度啊，还有产品的附加值也是在逐步提高。高的啊对应的就会用到我们所说的这种啊，农业的一些领域啊，工业食品啊，以及更高端的像嗯，平板显示啊，半导体集成电路芯片等等的一个行业。 然后从呃磷酸的一个价格来看，其实整体上我们说呃热法施法的磷酸价格，呃来看走势是比较趋同的，呃，然后整体上呃在21年因为能耗双控等等的一个影响成本支撑下啊，整个热法还有施法磷酸的价格。是达到了一个历史高点呃，同接着在22年到25年期间，随着国内施法，磷酸的一个产能在逐步的投放整个其实磷酸的价格总体还是处在一个下降的趋势当中的。然后25年尤其是26年以来，呃，由于施法磷酸它的一个生产。 成本也就是硫磺硫酸的价格的一个抬升，所以下游的企业更倾向于采用呃热法的工艺啊来替代施法磷酸的一个使用呃，所以整体上呃，无论是施法还是热法的一个磷酸啊，价格都进行了一个同步的一个走高。然后呃，具体来看的话，我们说所谓热法的磷酸，它其实就是将呃电热化法获得的一个黄磷啊，放在过量的空气当中进行一个燃烧呃水化，然后得到我们的一个磷酸。它的特点就是我们说生产出的磷酸的纯净度是非常高的。 呃热法磷酸的下游呃对应的就可以用于这种我们刚刚提到的像食品级以及电子级的磷酸啊，包括进一步加工成1些磷酸盐而施法工艺的话啊，它相对来说就是用各种无机酸进行呃分解磷矿来制得这样的一个磷酸。主要的一个磷无机酸，包括像硫酸啊盐酸以及硝酸等等。然后呃其实国内的一个主流的一个工艺上还是采用硫酸法为主呃，并且的话，呃，其实主流的工艺是以硫酸法当中的二水法工艺呃为主的。呃，相较之下的话，另外一种像盐酸法的一个磷酸，它的一个关键技术就是是需要将酸解液当中的磷酸和呃复产的氯化钙进行一个分离呃，它相对来说，虽然说环境污染是比较小的呃，并且对于这种品磷矿的一个品位啊，适应性也比较强，酸碱的反应速率比较快，呃，但是呃在这个盐酸分解的过程当中。 呃可能因为盐酸的一个用量啊，导致分解速率啊，以及一些未分解的磷矿还有残渣的量会有所增加。呃，所以呃，如果说需要呃进1步萃取才能得到一些净化磷酸，它相对的浓度也比较低。呃，另外就是硝酸法的工艺，就是是用硝酸来分解磷酸进而声称磷酸，还有水溶性的硝酸钙啊，同时分离除去这种酸性的不溶物的1个过程，然后硝酸法其实它生产也是可以直接利用中低品位的一个磷矿啊，并且像复产的硝酸钙还呃，可以作为这种肥料进行一个使用工艺的流。 流程当中其实也没有像硫酸法一样啊，有复产零食膏啊，对于磷资源的一个回收率是非达到95%以上的。像国内巴田股份啊，它其实是建成了国内第一套自主研发生产的冷冻法硝酸分解磷矿生产硝酸磷肥的这样的一个装置啊，但是能够看到呃就是整个项目。相对来说的话，呃，它的一个不足在于就是相关的设备投资额占比是比较高的。呃，整个贵州巴田就是它的一个15万吨高醇磷酸的一个项目。 呃，其实相关的一个总投资是达到了17亿元以上的一个水平，呃，并且的话像设备的一个费呃安装费啊等等是达到了11亿元以上。啊，这是硝酸法工艺的一个不足，所以相较之下，国内目前主流的工艺是二水的一个硫酸法，制备磷酸呃，然后具体的对比上就是我们说其实呃从工艺的生产上其实施法磷酸，它生产的一个关键就是说呃，这种像磷矿啊锂原料的一个处理包括或复产的气体呃处理还有废料的回收除闸以及副产物的1个回收。 生产的成本主要一是磷矿石，第二就是一些无机酸呃，会有一定的一个影响。呃热法的磷酸的生产，关键的话主要就是在于燃烧啊水核以及除雾等等。生产的成本主要是受到呃，主要的原材料就是黄磷，包括对应的电价的一个影响，嗯，考虑相关的一个能源和电力的成本啊，以及可能热法磷酸。它生产过程当中会产生这种相关的粉尘啊以及有害毒气。 呃，所以热法磷酸，它整体上是面临了一定的呃，环保政策，还有这种能源电力成本双重的一个压力的啊然后呃从产品的用途来看，前面也提到就是热法磷酸，因为产品的纯度较高，是可以直接作为工业磷酸使用的呃施法磷酸需要进一步的进行一个萃取净化，才能达到这种工业级磷酸的一个呃质量要求呃，然后并且我们说根据啊，就是推进磷资源高效利用，呃，实施方案也是强调了就是要推广施法磷酸进化的一个技术，对于净化酸和脆鱼酸进行一个分治的一个梯级利用，然后国内目前其实主要的这种施法磷酸的萃取进化的一个主要就是呃，采用来自于旺福集团啊，四川大学以及华中科技大学的三种工艺为主。 然后呃磷酸的一个供需上面来看的话，我们说整个25年来看呃国内的话热法磷酸，因为受到这种环保啊，包括能耗方面的一个限制，其实整个的一个产能增量是呃受限的，所以整个产能增量有限，但施法磷酸整个产业链的产能在有效的一个扩张呃，25年呃热法施法磷酸的一个产量也都有呃至少十几个点左右的一个增长行业的表观消费量是在361万吨，同比是增长了22%，然后26年的一到7月来看的话。 呃，整个国内湿法，呃磷酸的一个产能是有一个小幅的增长，然后产量上来看，呃像热法的磷酸是同比增长了44%，达到了88万吨施法磷酸是同比增长了7.4%啊，达到了171万吨。然后行业开工率上面的话，热法磷酸的一个行业开工率啊，是提升到了67.1%然后施法磷酸的一个开工啊，同比基本持平啊，是在60.6%左右的一个水平，同时，呃表观消费量的话，合计是达到了238万吨啊人。 仍然有19%的一个增长呃，相对来说就是能够看到就热法磷酸，它的一个产需是一个稳中向好的一个情况。呃主要的原因还是我们说呃整个施法的工艺产业链啊，由于上游呃硫磺硫酸啊，这个主要的原材料价格持续高位运行啊，导致施法磷酸的生产成本有所抬升，呃，相较之下热法磷酸，它整个的成本啊，包括价格的性价比啊是在凸显的，所以部分下游的企业啊，就转而使用热法磷酸替代施法磷酸啊，所以是带动了呃热法磷酸的产量啊，以及表观的一个需求。 然后从进出口来看的话，呃整个呃25年其实国内磷酸的一个出口就呈现了一个量价齐升的一个状态。然后26年一到7月份，整个国内这种食品级磷酸，它的一个出口量是达到了20点5万吨啊，同比小幅下降了0.3%。呃出口的一个均价是达到了1221美元每吨左右的一个水平，然后同比是增长了24.5%呃。上半年的话，其实我们说整个食品级磷酸，它的出口价格同比呃上涨较大的一个原因主要也是受到两方面因素的。 一个驱动啊，第一个还是我们说呃整个呃热法