开源化工金选路演第41期巨化股份近况更新

00:00:00 呃，各位投资者大家晚上好，我是开源化工研究员毕辉。啊，因为巨化股份呃在前天的时候发布了它的中报嘛。啊，然后我们也是借此机会，然后呃巨化股份的近况啊，还有中报的这个情况以及未来的展望啊，进行一个呃进行一个新啊，整体来讲中报的情况还是啊还是非常不错的啊，还是比较符合预期，在行业呃众所周知的我们都知道的情况啊就是。呃，今年上半年以来啊，在需求端承受了比较大的一个压力的情况下。啊，然后这个，呃，还取得了这个成绩啊，还是不错的，还是不错的。呃。 00:00:46 对，然后我们这个更新呢，主要分成三部分啊，但还是呃稍微回顾一下啊，因为在前呃。呃，上几期的时候啊，我们是大概更新过制种机械行业的情况啊，那么今天我们再稍微回顾一下啊，然后第二部分的话就是啊，更新一下中报啊，还有它的一个近期的情况啊，第三个呢，就是我们的一些观点。 00:01:12 啊，首先来看这个制冷机的一一个价格趋势啊，因为这个市场上的价格有报价有成交价嘛啊，那么之后可能会呃这个比如说实际成交没有达到报价的一个情况呀，然后大家会比较啊纠结一个真实性啊。那么但是长鞋价格啊，这个空调鞋的长鞋价格啊，那么这个是实打实的啊， 00:01:33 签这个长鞋的一个价格的趋势，我们来看整体上依然是一个啊稳中向上的一个趋势啊，那么这个SH2可在去年年底出现了一个跳涨。啊，之后，然后呢，今年整体上是这个呃，趋稳，今年本来也是预期内的，空调是个小年，对于今年R32的价格涨幅其实是在去年。年底的时候大家就有预判的啊，就是今年R3H2的涨幅会会放缓啊，会那么对于134呃这个410啊期待更高一点啊，那么现实的走势也是二三十二，今年的一个呃涨幅大概在5000块钱，然后134的话大概是在啊一万块钱啊1万啊。 00:02:20 当然这也是因为受到了一些这刚才说的是预期内的啊，后来受到了今年春节之后之外的这么呃一些海内外局，就是海外海外局势的一个啊动荡啊，那么是打了我们原预想的一个节奏啊一个节奏。啊那么呃那么这个这个呃的涨幅呢，从今年目前来看其实还可以啊，但是跟我们当时想的比呃预期的比啊降一点啊，那么这个是呃没有办法啊没有办法啊，但是趋势依然在啊，依然是OK的。 00:02:56 然后三季度的鞋呃R三十二四幺零三季度的长鞋啊，还呃有了一个大概3000块钱左右的一个出啊也是非常不错。也是非常不错啊。 00:03:09 然后最近这个价格呢，其实今年这个价因为呃刚才我们提到的预期外的一些个扰动啊，预期外的一些个扰动，那么一方面呢是涨了一些出货量啊，另外一方面呢是影响了一些这个啊行业的预期，就是海内外吧行业的一个行业的一个预期。然后整体上是处于一个去库存的一个，呃，今年处于处于一个去库存的一个呃态势。啊那么呃因为这个销售端大家感受到一定的压力啊，所以说今年价价格的上涨呢，呃就呃不像前两年啊，就是可能每个月都涨每个月都涨，今年呢是涨一涨，然后呢稳一稳涨一涨稳一稳。 00:03:53 今年是这么一个节奏啊，那么今年一个价格的一个呃大概就是呃一季度的时候就是4月份。呃，对，四三月底啊，4月初4月初的时候，哎涨了一点啊，就是这个品种的调价啊调了一些啊，但是当时调完价之后呢，啊，感觉确实啊行业这个有些压力啊，那么呃没有一下成交起来啊。那么经过了两个月的消化，就是4月份月份两个月的消化。哎，那么最后也是成交到了啊， 00:04:25 当时的一个报价啊，消化掉了这个涨幅，然后6月份当时因为预期也是一方面呢是达到了这么一个报价，另外一方面也是预期其实当时开始有一点转啊，就是认为这个海峡当时也传出来要放开嘛。然后60天啊等等这些啊预期都已经开始出来啊，那么感觉呃好像情况有所改善。 00:04:44 然后6月份，六月份啊，不同品种之间这个价格是调整了3啊，包括134有两次，然后呢 4404507有一次啊，那么一共是有呃三次的一个一个呃调价啊都是上涨的。啊，但是呢，后来这个预期又开始又负啊，又开始比较混乱。 00:05:07 然后在6月下旬啊，到呃6月下旬就到现在吧，那么这些个市场的报价就没变啊。那么又是两个月啊，当时是呃4~5月份月份调一些，然后呢，这个呃6月底7月份8月份啊，大概又是两个月，然后整体的报价是动的啊，那么现在的实际成交价格，据我们了解，跟现在的报价啊，基本上是匹配的啊，基本上配的。啊当然中间穿插了一个呃，7月7月上旬7月初的一个三季度长期的一个价位也是上涨的啊，那么呃呃也还行啊也还行啊， 00:05:49 所以说今年的一个啊两年的节奏就是一直涨一直涨啊，那么今年呃其实本来也是这么应该是这么走的啊，因为这个呃。对吧， 00:06:01 就刚才我们反复提到的啊，这个扰动的问题，那么是涨一些，然后呢稳涨一些，稳一稳啊， 00:06:07 那么后面的话，接下来的这个时间呢，今年四季度四季呃9月份四季度啊，那么价格大概率还是会往上啊走一点啊，还是会往上走一走啊。 00:06:19 比如说134134啊，134a这个东阳光的报价已经是到了7万啊，已经是到了7万，那么也有很多人问说，今年既然134其实应该是比较偏偏紧的一个状态啊，那么为什么。这个价格一下子给他报上去啊，这里面啊这个这个一方面呢，我们认为可能是呃东阳光它它134的配额相对来说少一点啊，那么它可能比较惜售啊，比较惜售。 00:06:49 然后第二个呢是有些应用啊，有一些应用啊，其实报价格已经到了7万啊，那汽车这个主流的这个应用呢，还是在呃6万5的一个水平啊。然后第三个呢就是这个东西它是越往，就是它即使年呃比较紧张，它也是越往后啊越会有体现啊越会有体现。对，再一个呢就是呃。这个，这个啊。人就是行业里面吧，有一些人员的一个变动，可能也是人员变动稳定之后啊，可能才会啊继续的有这么一个一个呃一些经验，一些个呃策略的一个制定吧。对 啊，所以说整体来讲呢，就是啊依然趋势依然是是啊那么节奏因为一些因素的扰动打乱，00:07:40然后呢是呃这个这个呃为这个迟滞吧，啊其实就是一个迟滞啊。 00:07:48 那么从价格的一个走势趋势没有问题啊，1134这个的图依然是呃非常好啊，依然是非常好，45°角往上走。啊然后40457，然后尤其是像那个227啊，其实这个灭火剂今年的价格哎都还是可以的啊都还不。然后404507，然后可以看到啊这个红色的这个线啊，因为404507它俩价格基本上是一样的啊，就重叠了那么红色的这个线，然后包括143的内贸啊，内贸那么价格今年整体上哎都还是不啊，都是在往上走的啊，都是在往上走的。然后404507的外贸啊也是啊在往上走的啊， 00:08:28 呃1的外貌可能比较一般。啊，所以说。都还可以啊，都还可以啊。 00:08:36 还可以，那么这里面就是呃呃就是呃值得提的一点啊， 00:08:43 就是在昨天前时候，然后2027年的这么一个配额政策的征求意见稿啊已经落地了啊。那么主要的内容跟2026年就今年吧，呃除了236245啊，236FA245a,这个这个大家平时几乎都可能都没怎么听过的小品种啊，稍微有一点点微调啊，因为他们涉及到半导体的应用啊。那么这个是呃增加了100吨吧，啊，150吨吧，这么一个配额。啊半导体的一个应用。那么其他大的品种，我们我们平时比较关注比较多的啊这些主流的大的品种啊。那么这个配额政策跟今年没有任何变化啊，几乎呃就是呃几乎是没有任何变化啊如果是有一点点的话， 00:09:28 就是措辞上的，还有一些主要的一个约束上的，就是使用的一个约束上啊是更强了一些啊。是更强了一些，管控是就是管控，明显感觉到是更强了。啊，但是大体上是没有变化的啊，那么也是比较难得， 00:09:43 这应该是属于从2022年到现在第一年啊，第一次政策端没有变化的时候。啊那么也就说明一方面政策它是就是跟我们当当初呃所设想的一样，它是越来越稳定啊，它不是越来越混乱啊，不过刚开始最初期的时候呢，会有一些bug需要修复。啊，需要修复啊。那么第二个呢，那也说明了他们的态度。那么整体上那肯定还是比较满意的啊。 00:10:11 所以说呢，就保持现状啊，保持一个稳定的一个啊，一个你22年23年对吧，博弈这个配额政策到底是一个什么啊，按照GLP啊，还是这个种啊，还是部分GLP部分品种还是高切低啊，这个就就很多。然后呢，24年这个32°临时下发配额对吧，然后25年是下发配额加上呃这个这个10%的一个切的一个调整，从之前的一次调整到啊这个三次的一个调整，然后2。对这4年，然后25年。呃啊对啊，25年是是这个政策，然后26年26年的话是这个10%乘30%的一个切换啊， 00:10:55 每年它都会有些事情，今年是第一次啊，这个是没有一个变化的。那么这是是好事情啊，这个对于预期其实是更稳定的啊，那么也就是过去这几年，其实股价呀行情啊，很多都是围绕着供给政策端，围绕着供给端，今年其实是第一年。这是也是我们感觉到的啊，过去几年以来其实需求端啊压力最大的一年，这个就是我们供给端政策端没有什么幺蛾子了，然后今年反而需求端又给你来一下啊，那么这个也是啊没有想到的啊。但是呢这个从刚才我们复盘的这么一个行情走势来讲，整体上还好可控， 00:11:31 那么它大环境不好，那那又能怎么办呢？它那它就是不好，那么就看企业这个行业怎么应对了，那么应对也是还还是非常不错的。 00:11:41 啊，那么这里面就是预期内的啊，就是我们说的一个终端需求的一个规律在里面，之后的小年啊，然后预期外的呢，就是我们说的海峡的虫子，那么它到底是怎么扰动的一方面呢就是一个。比较直接的是运输受阻，你手里有积压的订单，这个在巨化的年报里面都提到了嘛，就是啊，就是制冷剂销就是销售减少也影响了他两三个亿的利润啊。这里面我我们估计它它里面写的可能包括了一部分订单，没出去的订单啊啊，一个一个东西，那这里面就是纯啊物理上的一个阻隔。 然后第二个是次生的一些影响啊，就是海峡导致的次生的一些影响啊， 00:12:20 第一就是。呃，最大的一个就是海运费这个保保费啊，成几倍的一个抬升啊。这个之前也是呃那个跟行业里聊过啊，就是说呃以前正常年份啊，你到那个中东那边的。呃，运的运费就制冷机的运费，一个集装箱啊，大概1500美金，现在是8000啊。然后你转陆路的话，还两万人民币。啊，还要加两万人民币， 00:12:48 然后这里面还没有提到保险啊，你要加上保险费的一个抬升啊。时啊，这个单吨的这么一个成本，对于渠道商啊，因为这些个成本这些费用全部都是向下转嫁的啊，向这个那个渠道去承担的啊。企业是只报出厂，他不承担这些个费用。啊，那么比如说我出厂价可能是6万，但是他们拿货拿拿货这个再加上刚才我们提到的各种费用，那它的价格那它的一个这个对于渠道上来讲，它的成本要奔6万五甚至是更高啊，甚至6万五以上甚至是更高。而且还要承担这个啊运输风险啊，运输的一个风险啊， 00:13:34 那么这里面就有一个担忧了就是。比如说我啊，你6万出头啊，比如说我6万七六万八，我我这个加上费用什么的，我拿的货。啊，然后呢，这个海运还需要一个周期，要一个月甚至两个月的一个周期，那万一我拿了货，然后呢，这个在运输的途中。这个样了。产业费保险费价格暴跌啊，本来渠道商他就是赚一个我的价差。啊，那么这这种损失他是承受不了的啊，你从比如说你从6万8跌到6万五四千块钱怎么办啊？那么本来他们赚可能都不一定能赚那么多啊，所以说呃这个呢就是呃不敢啊。 00:14:18 所以说呢一方面呢可能下游对于哪就是海外一些一些个地方啊，对于对于这个制冷剂的需求那么还是有的，而且我们听说也是比较。也是比较急啊，但是呢，你要这个生意可能就不做了。但是你万一现在大规模地去拿货，你可能就你要把自己做做黄掉的啊。所以说这个对于经营上的风险也是比较大。所以现在就是一种特别刚需的啊， 00:14:44 这种拿货。那么这个是中东这边海运费，那么对于放眼到全球的话，那么很多地方啊，其 实都有这么一个问题在里面啊，都有这么一个问题在啊。再加上去年底刚才我们看到R32价格有一个跃升，买涨不买