午盘30分第219期

核心观点与市场反应

• 美联储理事表示通胀压力正在降温，支持九月份维持利率不变，市场对此反应积极，黄金上涨，美债收益率走低，九月加息概率下降。
• 市场对美联储加息预期波动较大，受杰克逊霍尔会议鹰派言论影响，九月加息概率一度接近67%，但随后因就业数据疲软和非农就业报告好转而回落。

市场事件回顾

• 上周五杰克逊霍尔会议：美联储主席沃什发表鹰派讲话，宣布不再进行前瞻指引，市场对九月加息预期上升。
• 周一：八月份PMI数据公布，制造业PMI回升但成色一般；房地产新政落地，但市场反应平淡。
• 周二：九月份首个交易日，沪指微跌，科创50下跌，但个股上涨；美伊交火，布伦特原油上涨，美债收益率创新高。
• 周三：十年期美债收益率触及5%关口，九月加息概率升至66.9%；A股市场下跌，成交额缩至1.82万亿。
• 周四：美国小非农就业数据不及预期，美联储官员讲话偏鸽派，美债收益率回落，黄金上涨。
• 周五：A股市场地量行情，成交额1.78万亿，尾盘银行板块护盘。

宏观经济分析

• 美联储加息预期：就业数据疲软、财政压力、选举临近等因素下，九月加息可能性不大，市场可能迎来系统性修复。
• 国内PMI数据：制造业PMI回升，但结构不均衡，大企业景气度提升，中小企业仍处于收缩区间；原材料价格上涨向下游传导不畅，经济修复斜率平缓。
• 市场成交量：A股市场成交量持续萎缩，新开户数下降，固收加基金规模萎缩，增量资金观望情绪浓厚。

行业观点与资产配置建议

• 科技板块：压制因素为美债收益率，而非基本面；建议关注有订单、利润、现金流的环节，如存储、先进封装、通信等，等待美债收益率回落和国内量能放大。
• 医药板块：基本面拐点出现，政策面支持，估值低，建议关注创新药方向，通过ETF或基金参与。
• 农业板块：受天气、产业周期、政策等多重逻辑驱动，建议关注周期股机会。
• 资产配置建议：在存量博弈背景下，建议进行多元均衡配置，关注红利宽基、具备自身逻辑的板块，保持谨慎乐观。

研究结论

• 九月份美联储加息可能性不大，市场可能迎来修复机会。
• A股市场短期内以结构式震荡为主，指数单边上涨概率不大，个股波动幅度可能较宽。
• 建议投资者保持多元均衡配置，关注具备自身逻辑的板块，控制回撤，等待更确定的时间窗口。