银华基金午盘30分-第214期---7月24日 投顾宋怡雯为您解盘

00:01:25 中午好，欢迎来到银。嗯，听得见声音吗？可以哈，好，那呃我们直播就开始啊，各位投资者朋友大家晚上好，呃，大家中午好，欢迎来到银华的5盘30分直播现场啊。 00:01:43 那么这周的市场行情体感不是特别好啊，我们看到周一的时候呢，200多只股票跌停，然后半导体板块跌得比较多，科创五零呢跌到了1700点附近啊。但当天呢，国家队我们看到了资金全面的进场，那包括国带有国家属性1的一些资金啊进行了这个进场的行为，央企也是集体的增持啊，大家觉得底的信号要来了啊。但周二的时候呢，我们就看到了整个科创50暴涨了10个点以上啊，那么半导体板块批量涨停，教科书级别的地天板啊。 00:02:21 那很多人很多投资者可能都在喊，哎科技第二波来了，周三的时候呢，科创50又冲高回落，跌了两点多个点啊，成交缩量到了3056亿。同时呢，我们也看到了国际原油市场布伦特原油突破了92美元啊，市场开始怀疑呢，这一波科技的反弹究竟是阶段性的反弹还是反转呢啊。到了周四的时候，我们再看到昨天呃科创50继续的下跌啊，继续跌了3.78个点，那么三天前的那根10.73的大阳线几乎被完全的回吐。但是有意思的是呢，昨天全市场是有4200多只股票在上涨的，也就是说呢，呃钱也没有离开，只是说从科技板块开始流向了其他的方向啊。所以呃这周的行情呢特别波荡起伏对吧？ 00:03:14 那我讲这么多不是为了嗯去讲行情多多刺激，而是想去引出一个更关键的问题。我们看到目前的情况是，布伦特的原油又已经回到了90多美元，然后霍尔木兹海峡又完全的停摆了，AI巨头的资本开支正在吞噬利润。这都。是我们呃投资者都关注的美股财报的情况，然后国内的公募基金整个机构资金对于科技的持仓集中度不断的升高。那么在这么一个背景下面啊，风暴叠加的时刻到底怎么样配置才是对的呢啊， 00:03:51 那今天呢，我想跟大家聊的投资的观点非常直白啊。那我在直播的最开始也想跟大家分享一下，其实我们对于目前的行情呢，我们觉得短期啊，对于高弹性的科技板块可能要保持一定的谨慎。那同时呢，呃关注一些像宽基像红利高股息这种资产对于组合的保护作用啊，科技的大方向还是没有问题。但眼下呢，并不是您大幅去加仓，大幅地去博弈的机会，博弈的时候啊，我们首先要让您的整个账户组合先站稳，再去进攻啊。 00:04:29 好，那么观点我先跟大家分享，那具体的接下来我再跟大家把市场的整个行情盘一下啊，不讲太细，就讲几条最核心的线索啊。 00:04:39 我们再看周一的盘面呢，会发现自从上周费城半导体确认进入技术性牛市熊市之后呢，啊，那么嗯，包括韩国那边也是啊，从他们的指数从9000多点跌到了6500点附近，跌了将近30%。然后韩国散户的三层杠杆杠杆ETF、离岸借贷、保证金交易等等正在被强制的平仓啊。 00:05:05 那么呃，在经历了前一段时间的大规模的调整之后呢，呃在刚刚过去的周末啊，就是上个周末，A股迎来了从25年4月份以来吧，最密集的一些稳市的信号。我们会看到像比如说呃具备这个监管属性的一些资金，中国的国新宣布动用超过5000亿的再贷款增持。央行的股票，然后中国的诚通也拿出近百亿啊去增持央行股票啊，央企呢也是集体地去公告增持自己家的股份啊。好， 00:05:40 那么包括我们看到上周啊，宽基ETF净流入了2000多亿，其中呢啊整个呃特别是以沪深300为代表的ETF啊，整个流入量非常大。那么这周也是我们会看到呃可能在行情跌得比较大的尾盘的时候呢，像一些宽基ETF双创的ETF会在尾盘的时候遭遇比较大的净流入啊好，同时呢我们也看到什么证监会也召开了一些投资者的座谈会，听取我们广大投资者的意见哈。 00:06:11 所以说呢，我们会看到其实呃，周末包括周一整体国家队护盘的呃信号还是比较明确的，但是周一的盘面呢，虽然有国家队的护盘，我们的上证指数是收红的，但是半导体方向依 然是血流成河啊，全天呢有啊两。200多只的股票跌停涨停的支数呢是55只，比跌停比涨停的这个倍数啊多了近5倍啊。那么这个数字本身就是一个警示，市场的结构性出清可能还没有结束啊。 00:06:42 同一天呢，布伦特原油逼近了90美元，这是因为美伊冲突又开始加剧了啊。霍尔木兹海峡的通行量降到了零啊，伊朗宣布停止履行美伊谅解备忘录，革命卫队呢也宣称一滴油都不会流出中东啊。我们看到呢，原油单周是暴涨超过了10个点以上啊，全市场分析师也都已经开始探讨100美元以上的可能的场景了啊。那这个周一给我们的信号可能是比较矛盾的，我们看到国内国家队在托底，但是市场自己在加速出清，同时呢，宏观环境环境又变得更为复杂了。好，周二的时候呢，在经历了周一啊，267只跌停股票的绝望之后呢，周二的走势。 00:07:29 几乎让大家都措不及手哈，那么科创50从早盘的跌超过一个点一路拉升，最后尾盘是涨了10个点以上啊，这个是2026年以来A股单日最大的涨幅没有之一。呃，创业板呢也涨了7个点，深圳成指涨了4.8啊。半导体方向从开盘开盘的低迷全线拉升至涨停潮，有100多只个股涨停，仅仅有27只个股跌停啊，呃，最震撼的盘面现象是什么呢？是地天板的批量出现。我们看到有很多只半导体股票啊，从早盘的跌停到一路被资金拉起，最终封在了涨停板上啊。 00:08:13 在技术分析里面，其实地天板就被认为是最强力的底部反转的信号之一嘛，它意味着卖盘在跌停位全部被吸收，买盘在当天就拿回了控制权，啊这个呢，也是因为有大量的资金在系统性地买入。 00:08:29 为什么周二能涨成这样呢？我觉得有几个原因共同的共振吧。第一个呢是全球的芯片同步反弹啊，因为当天韩国那边涨得也不错，隔夜的半导体涨得也不错。第二个呢是国内的呃整个信号啊，我们可以看到从周末的喊话开始升级，升级到了啊，确实是看到尾盘，周一的尾盘有大量的这个ETF呃遭受到了比较大的净流入啊，我们看到了呃可能会从这个稳市的信号，可能会从喊话升级到了真金白银啊。那么这些信号叠加之后，市场终于是给出了 正反馈啊。 00:09:07 第三个呢是呃韩国在当天啊就是给了一些呃经济上面的数据，会发现7月份前20天，韩国的出半导体出口同比增长了180.6%啊，海外需求的基本面啊真实有力没有崩塌啊。 00:09:25 第四个呢是呃伊朗啊，当时当天的消息是伊朗收到。了10天的停火提议啊，油价呢盘中从呃高位回落近3%，科技股的估值压力暂时的缓解啊。那么这个是周二的情况啊，周三呢，我们又会看到科创50从涨1.5个点急转直下到跌两个点，创业板呢是下跌超过3个点，成交量成交额缩量了3000亿。最关键的是呢，当天的布伦特原油是突破了92美元每桶，而且当天没有任何的停火消息。停火提议伊朗没有接受，而且美国的总统反而要表态会继续的强硬。 00:10:05 所以资金呢从科技板块撤出，流入了一些像呃油气啊电力煤炭这些偏防御的，然后符合时事的这么一些板块。好，昨天呢，我们又看到科创啊，又继续的三连跌啊，但同时呢，全市场有4200只股票在在涨啊，那么钱没有走，只是换了方向，从半导体呢开始涌入像啊电网啊。油漆啊有色这些方向，所以这四天走下来呢，市场会给我们一个比较清晰的信号啊，那科技方向的资金可能是在做一个系统性的再平衡。 00:10:41 好，那么在分析配置策略之前呢，哎我还是想呃给大家聊一聊啊，就是花时间讲一讲美伊冲突这条线，因为它还是全球当前啊最核心的一个呃一个一个线索吧，不可忽视的宏观变量之一。虽然我们之前讲啊就是美伊可能嗯最大的浪花已经过去了，但是不可否认的是，这个月美伊冲突之间的矛盾又进一步的升级了，而且它的力度跟它的持续性可能是我们之前没有想到的。 00:11:12 那截止到今天呢，美军已经对伊朗进行了多轮的空袭，然后美国总统也在这之前通知国会说，诶伊朗的战事要重新爆发了，宣布恢复对于伊朗的海上封锁。伊朗的革命卫队呢也是强硬回复啊，呃宣称完全控制并关闭了霍尔木兹海峡，所有的游轮未经伊朗协调不得进出啊。那么呃，霍尔木兹海峡在冲突前每天大概运1500。万桶的原油占到全球海运石油贸 易的1/4，而过去一周呢，海峡的通行量已经降到了几乎为零七个月12号只有呃6艘船通过，那么最近几天可能只有个位数啊。 00:11:56 更麻烦的是，战火还在扩散，也门的胡塞武装宣布对于沙特实施海上封锁，并在红海上面攻击了沙特的油轮。然后呃，曼德海峡全球的另一个能源咽喉要道也面临着被切断的风险。 00:12:12 油价的上行已经不能用波动来形容了啊。我们看到布伦特原油从呃上个月的72涨到了逼近97美元啊。近一个月布伦特原油超累计涨幅超过了20个点。那么嗯，油价带来的反应可能是比较致命的。大家知道油价上涨会直接通推高通胀的预期啊，美国目前的汽油均价已经突破了4美元1加仑，那么通胀预期的上升。意味着什么呢？意味着美联储它没有降息的空间，甚至有可能会面临加息的压力啊。两年期的美债收益率已经在重新的往上走了，而高利率环境对于成长股，尤其是高估值的科技股是最直接的估值压制啊。 00:12:57 那么从机构的判断来看呢，我们会看到像华泰证券，他们维持2026~2027年布伦特原油均价是在82跟。82跟70美元啊，然后高盛呢是维持四季度大概是布伦特还是在80美元这个水平啊，但是这个判断的前提呢是中东局势在四季度之前会降级啊。 00:13:22 那么呃但这个其实不太好预测啊。我们只能说呃，其实从整个目前市场上的预测来看呢，至少大家都觉得到四季度，整个布伦特原油的价格应该是在80美元附近的啊好，那如果说呃布伦特原油维持在这个水平，甚至说更高的话呢，在90~100美元之间。那么可想而知带来的后果是什么呢？全球的成长股的估值可能会被持续的承压啊，A股的科技方向也不太可能呃走出自己独立的行情，对吧， 00:13:53 也不太可能会去出现趋势性的反转。那么啊，可能我们只有见到啊，最近的这个地缘冲突回落，才意味着有一些高成长方向的这个板块外部的压制真正解解除啊好，那么讲完。 00:14:09 了油价这条线，我再来接着说说为什么除了呃油价这个因素之外呢，其他因素叠加之下之 下，短期也要对科技保持一定谨慎的态度啊。不是因为我们不看好科技，那恰恰相反，其实从二季度的经济数据来看呢，呃高科技制造业的增长是在所有的呃制造业里面增长是非常明显的，高科技制造业增长了13%，然后装备制造业是增长了9.3%。出口里面AI的产业链还是核心的支撑，那么科技是当前中国最确定的方向，这个判断没有发生任何的改变啊，但是短期的压力是客观存在的，而且呢有几重叠加啊。 00:14:51 第一重是在于什么呢？呃，我们二季呃公募基金的二季报最近是刚刚披露完啊，那么嗯有几条数据我觉得可能需要拿出来跟大家去讲一讲， 00:15:03 我们会发现根据公募基金的重仓股啊呃电。电子行业的持仓占比已经达到了42%，通信呢是达到了16%，那么仅仅这两个方向就占据了主动权益近60%的这么一个仓位。那整个科技板块，比如说我们把电子把通信把计算机传媒加起来，总体的配置权重大概会高达67.97%左右啊。也就是说呢，每3块钱的基金资产里面会有近两块钱投在了科技方向啊，当然呢啊这个是用基金的重仓股去算的啊，所以它肯定会存在夸大的现象。但呃有这个趋势是是不变的，是比较确定的，就是呃公募基金再加仓科技。 00:15:51 然后对于以前的一些传统板块，比如说20年21年比较红火的像食品饮料这种持仓，我们会发现在重仓股里面啊，会从曾经的香饽饽降到了只剩1.6%啊，医药呢是降到了5.5%左右啊，全部都是历史的最。记录，所以上半的年的情况就是历史呃科技板块一路绝尘，然后像消费呀医药啊一些传统板块被系统性地抽血。 00:16:18 那么当单一行业的持仓集中度达到历史极值的时候，意味着什么呢？意味着其实大家想买的就已经基本买了，继续加仓的空间非常有限嘛，对吧？还有存在一个大家可能会容易忽略的隐患嘛，就是部分的以呃消费医药为主这种投资方向的基金哈，在过去的持仓披露里面显示出了明显的风格漂移。 00:16:45 什么意