午盘30分第216期8月7日投顾宋怡雯为您解盘

00:00:00 是体感上也还是波动比较大啊，那这种剧烈的摇摆呢，也恰恰是我们想跟大家讲的当前市场最真实的写照吧，不是在走单边的行情，而是在一个高波动的修复阶段在反复的挣扎试探然后再平衡啊。那今天呢，我也是想先带大家回顾一下4天的行情啊，以及串起来背后的几个关键变量啊。更重要的是呢，从这个过程，从过去的行情当中，提炼出几条可能对于大家比较有用的一些投资上面的启发啊。 00:00:35好， 00:00:35 那我们先带大家回顾一下这周前四个交易日的行情。周一啊也作为8月份的第一个交易日，我们会发现上证跌得还是比较多的啊，上证跌了0.59%啊，科创五零呢大跌了5个点以上啊，但是呢，当天全市场有4000多只个股在涨，这种极致分化放在这个呃我们最近一段时间来看呢。其实也比较少见啊，那么分化的源头其实在周末就埋下了。 00:01:04 我们会发现呢，呃在上周末的时候啊，美国总统呢连续叫停了对伊朗的新一轮打击啊，宣布重启美伊直接谈判啊。那么布伦特原油开盘就跌了7个多点啊，一口气呢从上周的95美元上方砸到了80美元附近啊，油气板块全线下跌，这个呢是嗯地缘冲突所带来的行情的反馈很正常啊。但同时呢我们也发现，比如说国内的半导体板块还在下跌啊，那半导体板块面对的呢，可能也不是这个外部的问题啊，而是自己一些问题啊。 00:01:41 回顾一下刚刚过去的7月份呢，科创50单月是跌了26个点，科创创业呢啊跌了27个点，都是历史之最啊，那韩国的指数呢，两个月也从9100点跌到了5600点啊，直接是增蒸发了近40%的市值。那这种级别的调整呢，那也不会因为一个周末的地缘消化呃地缘的这个消息就结束了啊。 00:02:08 而且更重要的是呢，其实我们会发现资金啊，在整个市场里面其实也在做一些再平衡的操作啊。 00:02:15 比如说周一的时候虽然半导体大跌，但是我们会发现什么，因为啊有一些消息面上的因因素，比如说呢，千亿级别的核电项目正式获批，电力电网板块呢，我们会发现在周一的时候有十几只个股涨停啊，然后光伏啊地产也跟着活跃啊。机构呢正在从一些比如说前期的这个呃强势的板块半导体这种在撤退，然后呢呃但是市场上还是有另一些资金在接的。那这种对手盘的交易呢，在这周的行情里面，以及在整个7月份的行情里面都是比较常见的啊。也意味着市场可能在这种呃博弈里面很难走出顺畅的单边行情啊好， 00:02:58 那么时间来到周二呢，我们会发现诶这个科技板块来了一个大反弹，一根放量的长阳对吧？那科创50呢是涨了4个点，创业板呢涨了5个点啊，全市场有100多只的个股涨停，成交额2.23万亿，放量了2000多亿。那比如说像cpo啊存储啊CRO啊这些主线都同时的爆发啊。 00:03:22 那当然我们想说的是，这一次的整个反弹其实跟7月份的，嗯，在7月17号以后的反弹会不太一样，因为在7月20多号的7月下旬的反。反弹呢靠的是国家队的一些呃监管的一些稳市信号啊，那么增量资金可能不太可持续啊，所以说我们能看到7月下旬虽然有阶段性的反弹，但是反弹之后呢又迎来了调整啊。 00:03:48 而这轮这个月开始的反弹呢，我们觉得还是有一些积极的因素在的，那么其中呢也有一些真实的产业催化剂啊。 00:03:57 那么比如说呢，我们看到英伟达啊正式的官宣CPU进入量产阶段，CPU也就是啊这个供奉古装的供奉装的光学嘛，啊把光引擎跟交换芯片封装在一起。那么呃功功耗损功耗降低了大概70%，这个也是AI算力的下一代的技术核心方向啊啊，量产不是概念啊，它是技术路线图真的落地了啊。那所以这些消息啊，这些这个产业上面我们之前7月份啊，可能市场上面对于AI的一些叙事有一些分歧，但是啊，有一些产业上面的趋势又重新的被验证 之后呢，整体市场的风险偏好也是快速的上升了起来啊。 00:04:41我们看到其实呃不只是不只是我们国内啊，那当天呢整个韩国也是涨了不少，然后整个机呃整个机构的资金也在系统性的回补。 00:04:51 那也不是不是说这种投机的阶段性的行情啊好， 00:04:55 那么周三的时候呢，我们会发现这个呃这一天啊，呃因为隔夜的时候美国传出了要禁止中国光模块进口的传闻啊好，那么这个消息其实在当天晚上是让市场比较恐慌。 00:05:13 达我们看到呃第二天整个大盘开集合竞价的时候呢，很多的光模块的龙头，包括呃光模块的一些指数基金的ETF，在集合竞价的时候都是跌停的状态啊。但是呢，从开盘那一刻起啊，资金选择了承接到午盘的时候呢，我们会发现啊，从相比集合竞价啊，这些板块的这个跌幅已经这个缩小了不少啊。那同时呢，我们国内自主可控的线路像科创50啊，半导体设备啊，存储芯片这些啊，整个都是全线的爆发啊。那么呃，这种低开高走的力度也说明市场在对这个利空来做压力测试，结果呢就是有惊无险对吧。 00:05:59 因为从产业的逻辑来看，大家可能也看到很多分享啊，就是说中国的光模块占到美国市场份额的60%~90%，那算上代工呢会接近90%。那如果美。美国全面禁止进口的代价是什么呢？是美国自己的AI建设会停摆啊。光模块是离不开磷化铟的啊，那么磷化铟呢离不开中国的一些这个精炼啊。所以呃，这个产业链上的位置呢，也是我们的底气。所以从产业逻辑上面来讲呢，整个呃美国对于中国这种光模块的禁令，可能实施上面会遭到很大的阻碍啊， 00:06:39 那更重要的是什么呢？就是啊从整个全球市场来看，因为隔夜美股是交出了本轮反弹以来最强的答案啊。我们看到像纳指隔夜是涨了百分之呃2.13，然后半导体呃费城半导体指数呢也是一路拉涨到6.6%。 00:06:58 所以像周三的这种行情呢，嗯包括韩国也在上涨啊，在全球科技都比较顺风的情况下面呢，我们国内啊，整个科技也还不错啊，所以A股的半日的成交量是从。嗯，这个3329亿到了1.7万亿啊，3900只个股上涨。韩国的指数也涨了啊，四个点以上啊，日股日股呢也是跟涨的，那周三那天可以说是全球的科技也都在经历一次共振式的修复啊。那时间来到周四呢，昨天上证指数涨了0.557%啊，站上了3900点三连阳， 00:07:37 但是能看到很分化的一些行情啊，因为呢深圳成指啊，创业板指都是收率的，全市场呢有2700多只涨，然后2500多只跌，基本上是一半一半对半开啊。那其中呢，呃领涨的是什么呢？ 00:07:54 能看到昨天领涨的就是煤炭板块啊，啊个股呢都纷纷的涨停啊。 00:08:00 主要的消息面刺激呢，来自于啊整个动力煤的价格指数啊都全线的上调，5500大卡报839块，涨了是5块钱啊。 00:08:11 那么在反内卷严控超产啊，安监趋严的背景下面呢，整个市场对于煤炭下半年供给收缩的趋势。还是有比较比较大期望的啊，这是一条主线。 00:08:22 另外呢，我们也看到昨天像电子化学品啊PCB的方向也是持续的走强啊，六氟化物等等关键材料涨价，那那半导体材料走的是一些独立的产业逻辑啊。那么但是呢，前一天领涨的像电网设备啊，这个新能源车啊，也是纷纷的回调啊。 00:08:45 周四也是走出了一些分化的行情，成交额呢是2.5万亿啊，比前一天缩了1300多亿左右啊，缩量上涨啊，板块轮动加快，那么这个是阶段性震荡市场的典型特征哈。所以我们把前面4天的行情串在一起，其实盘面也在告诉我们三件事儿，第一个呢，我们觉得修复是真实的有效的啊，第二个呢是修复可能在进入第二阶段，从普涨走向分化，从这个闭眼赚钱走向拼选股拼方向啊。第3呢是我们会发现资产之间的低相关性正在回归啊，黄金啊科 技呀，对吧， 00:09:27 之前周一涨的电网，周三周四涨的煤炭，都在各有各的逻辑，而不再是上半年那种AI一跌全市场一起跌的单位叙事了啊啊，这个是行情带大家简单回顾了一下。 00:09:41第二个呢，想跟大家讲一讲这周有一些核心。 00:09:45 的宏观变量吧啊，那第一条主线呢，还是回到刚刚讲的美伊局势， 00:09:49 从上周的剑拔弩张到谈判桌啊，但是呢，油价的过山车可能还没有停啊。 00:09:55 那过去几个月呢，霍尔木兹海峡的局势也是全球风险资产定价最大的不确定性啊。布伦特原油从这个呃6月底的呃六十七十美元一下子呢，因为7月份美伊冲突又反复之后呢，又冲到7月下旬，又到95美元以上啊， 00:10:14 输入性通胀的压力呢，是压得全球的呃成长股喘不过气啊。但是就是刚刚这个周末呢，刚刚也讲了剧情来了一个反转啊，特朗普呢连续是叫停了军事打击啊，然后呃整个声称说重启直接谈判，声称说霍尔木兹海峡已经有协议啦等等等等的，所以呃油价呢在这周也是经历了一个大跌啊。那油价的大跌对于全球市场意味着什么呢？意味着通胀的预期阶段性的降温啊，也意味着美联储加息的紧迫性下降啊，意味着全球成长股的估值压力在边际减轻啊。 00:10:54 所以呢啊，这轮呃我们可以看到这周油随着油价的下跌啊，全球的一些资本市场整体表现还是不错的啊啊， 00:11:02 但这件事情呢，我还是想说给大家做个提醒啊，因为呃这件事情还远远没有尘埃落定啊。 00:11:09 第一呢是我们最近看到伊朗的一些表态哈啊，他说霍尔木兹海峡不会恢复到战前的状态，有一部分航线呢也必须在走伊朗的领海啊。那么他最近呢也说有在跟这个呃其他的国家签了，可能达成了一定的协议吧，就是怎么去管理这个霍尔木兹海峡啊，所以呃，全球1/5的石油通道从免费的公路变成收费的高速，这个成本最终会灌进哪里呢还？是通胀啊，好， 00:11:41 第二个呢是呃，今年6月份就已经有过一次停火协议被撕毁的先例啊，那市场对于美国总统这种明天就开放海峡这类表态，已经是高度警惕了啊。呃，那特朗普会反反复复tackle，这个也是可能我们已经习以为常了，所以呢，市场可能大家也不要把这次谈判当做最终确定性的结果来定价啊，那么如果说后面还有反复的话呢，可能对于全市场的风险偏好来讲又有一个很复杂的影响啊。 00:12:13 第三个呢是嗯，油价在大跌之后呢，可能现在是来到了80美元左右的水平啊。那么今天的盘面上大家又可以看到整个埃斯布油啊，WTI原油啊又在开始上涨了啊，所以在80美元这个水平呢，呃，继续向下可能需要看到一些实质性的协议文本啊，那如果说谈判再度破裂的话呢，油价可能又继续报复性的上涨啊，所以。 00:12:40 呢美伊目前的局势就是呃最好的预期可能已经被市场定价了，但是呢有一些风险还在暗处啊，就短期呢还是不不要太低估啊，美伊冲突反复所带来的市场的整个波动啊。 00:12:56 这是第一条，想跟大家讲讲美伊的这个宏观的事情啊。 00:13:00 第二个呢，是这周美国的一些就业数据也在披露啊，我们会发现呃加息的压力在松动，但是呢，美联储加息的预期啊，可能市场还在反反复复地去去去去拉扯当中哈。 00:13:15 呃，那最近有一些很关键的数据啊，美国的7月份的ADP的私营部门就业只增加了4.4万个岗位，市场预期是多少呢？市场预期是7.5万个。6月份修正之后呢是9.5万个，那就相 当于你7月份的就业数据相对6月份直接腰斩了啊。新增就业数据那M的服务业就业分项也是跌破了50的荣枯线啊，这个是过去5个月里面第四次陷入收缩啊，也就是说就业在降温，就业在降温的话呢，加息的紧迫性就在下降啊。那所以这些数据公布之后呢，CME的利率期货就显示说9月份市场。对于加息的预期概率啊，从前期的接近50%已经明显回落了啊。 00:14:02 美元指数呢也是同步走弱，黄金啊，大家可以看到昨天有一个明显的上涨对吧，黄金呃从6月呃中旬以来吧，就没有再到过4300美元上方了，但昨天呢一下子就涨到了4300美元上方。美债收益率也是全线回落啊，那这些东西的反馈都是从啊就业数据这根线引发出来的啊，当然呢数据里面也有矛盾哈，因为我们看到跳槽者的薪酬的涨幅达到了7%，创下了阶段性的新高。 00:14:34 就业的体温在下降，但是工资工资的毛还没有松动，说明呢劳动力市场还是存在一些结构性的供给约束吧。 00:14:44 而且呢，美联储内部啊，他也分歧比较大，