午盘30分第215期

宏观事件与市场反应

1. 美联储七月会议：

   • 利率维持3.5-3.75不变，但内部出现9比3分裂票，显示通胀担忧未消。
   • 市场对后续政策路径模糊，但美联储保留行动权，美债收益率飙升（30年期美债达5.21%）。
   • A股科技股受估值压力影响，科创50跌超5%，但政策预期或带来新支撑。

2. 美股科技巨头财报：

   • 市场从“信仰驱动”转向“验证驱动”，关注AI投入回报（自由现金流）。
   • 高资本开支但现金流暴跌的公司受惩罚（如某科技巨头B），而控制成本并保持正现金流的公司获奖励（如某科技巨头A）。
   • A股科技股受影响，通信板块等估值承压，但国产替代、算力建设等逻辑仍具支撑。

3. 韩国去杠杆：

   • 韩股跌超40%，融资余额降13.6%，但杠杆ETF规模显著回落，恐慌期或过半。
   • 对A股科技股的情绪传导仍在，但若韩股企稳，外溢效应将减弱。

4. 国内政治局会议：

   • 从“用好用足存量政策”转向“加大逆周期调节+增量政策”，政策基调从克制转向释放。
   • 新提“提升资本市场韧性”，货币政策工具箱丰富，产业政策聚焦AI与智能经济。
   • 防风险表述从“守住底线”改为“筑牢屏障”，对市场为正面信号。

盘面分析与成交量变化

1. 成交量萎缩：

   • 上周五（7月24日）A股成交额跌破2万亿，近半流动性蒸发，反映资金离场。
   • 但地量（低于1.94万亿）或预示底部区域，恐慌情绪出清后或迎风险偏好回升。

2. 稳市资金发力：

   • 国有资金、保险资金、ETF、上市公司回购等多层次稳市体系形成。
   • 持续流入显示政策认为市场已进入托底区域，但非短期见底信号，系统性崩盘概率降低。

投资建议与组合配置

1. 科技股：

   • 中长期逻辑不变，但短期估值压缩显著，筹码结构从拥挤转向分散。
   • 当前参与安全边际提高，但非无脑买入时，建议小仓位分批参与，关注半导体、通信等细分赛道。

2. 组合再平衡：

   • 红利资产（高股息率稳定）性价比高，可作为缓冲。
   • 宽基ETF/指数基金估值偏低，可捕捉反弹与轮动收益。
   • 建议组合均衡配置科技、宽基、红利，保持韧性。

3. 市场阶段判断：

   • 处于“绝望中见底，在犹豫中上涨”阶段，信心修复需时间。
   • 保持耐心、均衡、在场，关注政策催化与产业逻辑。