时代天使（6699.HK）2026年中期业绩发布会纪要

发布时间：2026-09-01 一、AI总结内容 一、核心业绩与阶段转变 1. 2026年上半年全球总病例数31.7万例，同比增40%，收入2.3亿美元同比增43%，经调整净利润3500万美元同比增80%，实现盈利弹性提升2. 海外收入首超中国，占比达51%，正式转为全球化企业，上半年海外业务提前实现盈利，扭转去年同期540万美元亏损的局面3. 中国市场病例14.9万例同比增37%，收入1.1亿美元同比增26%，下沉市场与早矫贡献增长，毛利率提升2.5个百分点至65.8% 二、关键业务与战略进展 1. 全球化交付能力升级，巴西及东南亚设计中心投入运营，巴西生产基地投产，美国生产基地预计2026年底投产，贴近全球市场交付 2. 产品与服务围绕临床需求迭代，推出复杂病例解决方案，升级骨龄系统、智能助手及患者APP，提升医生工作效率与临床效果3. 研发与知识产权布局持续投入，与全球院校开展临床研究，应对专利诉讼未对业务产生实质影响，反而提升品牌曝光度 三、全年指引与市场定位 1. 全年病例指引上修至70万例，其中国际35万例同比增37%，中国35万例同比增27%，考虑季节因素与业务趋势调整指引 2. 市场定位聚焦专业正畸领域，以品质服务为核心，不通过降价换增长，长期目标是做大隐形矫正市场而非仅抢存量份额 四、分红与资本安排 1. 派发中期股息0.47港元及特别股息4.1港元，合计每股4.57港元，基于健康现金流与业务进展回报股东 2. 股权激励计划上线提升至总股本8%，核心管理层激励方案正在推进，确保利益与股东长期绑定五、行业与企业文化思考 1. 牙科企业核心竞争力是强企业文化驱动，不同于普通医疗器械，时代天使坚持医学为核心的企业文化，选择解决临床复杂问题而非简单商业方案 2. 中国隐形矫正如期增速高于大盘，下沉市场与早矫成为增长主力，行业集中度提升，小品牌持续退出 二、音频原文（转写） 本次会议为时代天使闭门会议，仅限受邀嘉宾参加。未经时代天使和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外发布、转发和修改等。尊敬的各位全球投资者，大家早上好，我是中金医药分析师朱延英，十分感谢和欢迎大家参加此次时代天使科技有限公司。二零二六年中中期业绩发布会在此我先向大家隆重的介绍今天出席的各位时代天使重量级嘉宾他们分别是执行董事董事会主席冯代先生执行董事首席执行官兼首席技术官胡杰章先生执行董事国际业务总裁黄坤先生首席战略官宋鑫先生执行董事首席财务官董丽女士 那今天业绩会的环节。 首先，先由管理层带大家简要回顾公司的整体业绩情况。随后进入问答环节。下面我先把时间交给CEO胡总。有请胡总进行发言。 呃，各位投资者、分析师朋友们，大家上午好。感谢大家一早参加石料天使2026年中期业绩发布会。呃，上半年 十架天使全球完成总案例数三十一点七万例。同比增长百分之四十。 收入实现为2.3亿美元。同比增长百分之四十三。经调整净利润实现3500万美元。同比增长约百分之八十。 具体的财务表现和数字细节，稍后我们的CFO李李。会向大家详细介绍。接下来我想跟大家分享一下这些数字背后看到的我们一些变化。我们几年来在全球医生的持续交流的过程当中，我们越来越确定。 医生最终看重的是。产品的质量。医学设计的方案和专业的服务 以及能否带来稳定的临床效果。随着技术的快速迭代，已经矫正的能力在加强。 能够治疗的适应症。也在持续的扩大。从而带来了整个隐形矫正的市场渗透率。不断的增长。 我们基于对隐形角的技术强级趋势的判断，以及 自身一直在研发和创新能力方面的信心。石耀天使从一开始就选择了。高端的定位。以品质和服务为依托，创造真正的价值。 而不是靠价格推动增长。随着我们海外业务规模的扩大。我们的运营效率。的提升和规模化也开始发挥作用。 从来我们实现了上半年海外业务。提前实现了盈利。同时也带来了现金的回报。我们也希望。 也一直支持我们的股东们，共同分享这些成果。我。上半年。海外国际市场实现了16.8万例新病例。 同比增长百分之四十三。海外的医生对我们产品临床效果和专业服务的认可和重视。正在逐步转换。更持续的临床使用和更积极的主动推荐。 我们N P S持续在保持高位。活跃预算的单产也在不断的提升。在中国市场，我们实现了十四点九万新病例。同比增长约百分之三十七。 这增量主要来自于早甲和厦门的市场。呃，同时我们也观察到在下沉市场的医生们。也越来越看重临床效果。产品的稳定性。 品牌和专业的声誉 我们科学早教的普及。促进了配置产品的快速增长。在这个过程中，我们更加观察到。青少年早结、早治在全球。 都有非常巨大的临床需求。需要引入角质企业，通过产品和理念的创新。拓展角质系的能力 和适应症。从而更好的满足临床的需求。 这也是整个引擎行业发展的机会。我们在全球化的过程当中，海外的医生跟天使的合作。正在逐步的从尝试。慢慢转变为了实实在在的临床的。 每一次的选择。过去几年，我们持续的在 投入在建立本地的销售。临床的支持服务团队。开展专业教育。 特别的建立了海外的设计中心和生产基地。贴近用户去交付。这些长期的投入。需要战略的定力。 更需要时间的沉淀。我非常庆幸我们拥有一个非常稳定的和谐管理团。对。这也是我们一个结构性的优势。 可以让我们。坚持做一些成绩对的事情。全球化的这几年当中，我还有一个深刻的体会。我们认为全球化带给天使的不只是大家看到的。 更大的市场 和一个一个的数字。其实背后还有。我们面对全球的用户和医生。我们 有了更快的学习和迭代的能力。 我们的本地的团队每天都在与当地的医生。做各种各样的交流。了解他们的建议和反馈。而这些反馈。 又恰恰推动了整个时尚天使的产品。和服务不断的迭代和更新 而我们的每一个创新，就来自于全球每一位医生的反馈。所有这一切，体现的是整个十佳天使。在全球面对 不同的用户，我们的开放协作更聚焦了。 客户的体验。和价值创造这种企业文化 我想这也是整个天使的核心竞争力之一。回头看上半年的业务。业绩的数字不错。 呃，团队们都也很有成就感。但是比这个财务结果更让我满意的是。我们的每一位医生的留存率。活跃度。 和他们的满意度。跟指标在持续的改善。而这些指标的背后，更加的 告诉我们医生是否真正的认可世家天使的产品和服务，我们的业务增长是否真正的健康。接下来，世家天使的全球化战略和节奏将会继续，我们也将持续带给全球医生更好的产品和服务。 呃，谢谢各位。呃，下面请李李总为大家介绍2026年上半年的财务表现，谢谢大家。谢谢胡胡总。嗯，我想先和大家分享一个重要的进展啊。 上半年国际业务提前实现了盈利。我们都知道过去三年投资人最关心的问题之一就是海外业务什么时候能从投入走向回报。我们此前给市场的预期是年底实现盈利，现在在半年报节点就已经做到了。这不是一个偶然的结果，而是过去几年持续投入积累。 到临界点后的自然兑现。从整体来看。天使财务表现正在经历一个清晰的阶段转变。从规模扩张。 到引领兑现。与资本效率的同步提升。我将从三个方面和大家分享。第一。 增长的质量在提升。胡总刚才分享了艾米丽昂斯收入的整体数据。我想补充几个反映增长质量的信号。经调整净利润增长百分之八十。 显著快于收入增长百分之四十三。利润弹性的背后是费用率全线下降。销售费用率同比下降三个百分点。管理费用率、研发费用率也同步改善。 收入在快速增长。但费用增长远低于收入增长。经营杠杆正在加速释放。海外收入首次超过中国。 占比达到百分之五十一。这意味着天使。已经从一家以中国市场为主的公司。真正转变为一家全球化企业。 综合毛利率保持在百分之六十二点七。经调整净利润达到三千五百万美元。经调整净利润率百分之十五点二。同比提升三点一个百分点。 第二。国际业务从亏损走向盈利。提前兑现了我们对市场的承诺。上半年。 国际业务案例数十六点八万例。同比增长百分之四十三。收入一点二亿美元。同比增长百分之六十五。 盈利方面。国际业务实现经营利润五十六万美元。同去年同期亏损五百四十万美元 正是扭亏为盈。经调整。 经营利润达到八百七十七万美元。经调整经营利润率约百分之七点四。无论是报告统计。还是调整口径。 海外业务都已经实现了盈利。为什么能提前做到？根本原因是我们过去几年建设的全球直销网络。和本地服务能力已经形成了规模效益。 第一案例，案例量和收入的增长。摊薄了前期固定投入。第二。医生复购率和单产持续提升。 这意味着每一元新增收入对应的获客成本在下降。销售效率在结构性的改善。第三。中后台持续优化资源配置。 运营效率进一步提升。基于目前已经形成的业务规模和收入基础。我们有信心国际业务将持。持续保持盈利。 随着美国工厂等新产能分阶段投放 个别季度的利润率可能会有所波动。但是从中长期看。我们对国际业务持续保持盈利有充分的信心。毛利率方面。 国际业务毛利率为百分之五十九点八。同比下降了一点四个百分点。主要是。海外的医学设计中心 和生产基地 在产能爬坡初期的阶段性影响。 随着产能利用率提升，会逐步改善。第三，中国业务实现了高质量增长，量增利润率也在提升。上半年，中国业务案例量十四点九万例，同比增长百分之三十七，收入一点一亿美元，同比增长百分之二十六。增长主要来自下沉市场和早期矫治。 这里我想特别说明一点，在E S P因为下沉市场和找角占比提升而。有所下降的情况下，中国业务毛利率反而提升了二点五个百分点至百分之六十五点八。这体现了我们内部效率持续改善的力量，生产成本下降，医学设计效率提高，增长和利润率不是此消彼长，而是同步改善。最后，现金流和资本配置上半年经营现金流达到五千三百二十五万美元。 同比增长超过百分之两百。经营现金流。占收入达到百分之二十三。改善。 主要来自利润规模扩大。以及运营资本效率提升。期末现金及理财储备约四点八亿美元。在资本配置上。 我们的原则很清晰。在保持增长投入的前提。有纪律的将利润回报股东。基于充足的现金储备。 和对业务前景的信心 董事会决定派发。中期股息每股零点四七港元 并派发特别股息每股四点一港元。合计每股四点五七港元。这既是对上半年业绩的确认。 也是对长期股东持续支持的感谢。总结一下。上半年的财务数据验证了一件事，天使的全球化战略已经从投入期进入回报期，海外提前盈利，利润加速释放，现金流大幅改善。这三个信号同步出现，反映的是过去几年积累的结构性能力正在转化为可持续的财务回报。 接下来我们会继续保持有纪律的投入节奏，把以 验证的模式推广到更多市场，下面把时间交回给胡总，请他继续介绍业务和产品。呃，谢谢丽丽。呃，这些数字的背后，我想回到业务谈谈这个增长和背后我们建设的一些核心能力，帮忙下一页。呃，大家都知道啊，呃，复杂病例对于整个研究啊，这是非常关键。 天使也一直在。帮助医生解决复杂病例，因为简单病例相对容易解决。而在解决病的时候，医生需要一个非常好的工具产品。和医学方案，帮助他们真正解决问题。 上半年我们围绕这几个复杂的适应症。其实升级的产品和解决方案。比如说针对 相符合覆盖报告的病例，推出的天使大屏等。针对。 高角病例我们升级了下颌前导的方案。针对广泛。的扩空需求，我们推出了支持上颌扩空与前方牵引联合应用的方案。进一步简化了一生的临床操作。 Got it. 除了这个持续升级的产品和解决方案。医生还需要更加容易使用的底盘工具和系统。我们围绕医生的临床工作场景，升级了相关的系统。比如新版的。 RS根骨系统可以帮助医生更全面地呈现皮质骨松质骨。等关键的解剖结构。智能助手的天使小智可以显著的提高。病例管理效率让医生。 可以把更多的时间留给临床的判断。我们升级了患者的APP，让医生能够更方便地跟踪。治疗进展和家庭的医患的沟通。所有这些专业工具的升级，可以真正的帮到临床医生更简单、高效和灵活效率。 以及提升治疗效果。Got it. 我们在各种场合经常提过，创新是时代天使的基因。而我们的创新，从 真正的临床需求出发。我们跟全球的医生和 很多的国家的合作的同时，我们也开启了跟全球院