卧安机器人2026年中期业绩发布会纪要20260828

1.营收增长营收增长：2026年上半年收入5.22亿元，同比增长31.8%；人形家庭机器人H1、AR运动机器人Smat、AR陪伴机器人Car First三款新品合计贡献收入约6840万元，占总收入13.1%，贡献整体收入增量超一半。2.毛利率与汇率毛利率与汇率：上半年毛利额2.63亿元，同比增长22.5%，毛利率50.4%（同比下降3.8个百分点）；日元、美元兑人民币分别同比走弱10.8%、4%，公司发生汇兑净损失4273万元，通过远期外汇合约获得超3000万元对冲收益。3.区域增长区域增长：北美市场收入8580万元，同比增长85.7%；欧洲市场收入1.34亿元，同比增长97.5%；欧美收入合计占比由上年同期28.8%提升至42.1%，全球收入结构趋于平衡。4.研发投入研发投入：上半年研发费用约1.02亿元，同比增长73.3%，研发费用率提升至近20%，主要投向模型训练与算力、数据生产体系、新产品与关键技术三个方向。5.模型能力模型能力：One Model 1.7在标准LEV评测中平均任务成功率99%，领先多项公开模型；真实机器人日常操作任务平均成功率99%，高精度任务约97%，乒乓球对打接球成功率超90%。6.REI系统系统：推出REI（递归巨升智能）系统，通过自主探索、任务执行、实时验证、策略更新实现持续循环学习；同步推出Auto Research自动研究系统，可自动检索下载最新论文并识别模型优化方向。7.数据基础设施数据基础设施：已建立覆盖任务设计、数据采集、清洗标注、质量评估、模型训练、真机部署和执行反馈的完整数据管线；截至上半年已获得数十万小时训练数据，全年按百万小时目标推进。8.新品商业化新品商业化：H1已实现商业化交付并与58同城达成战略合作；Smat覆盖全球超1100片标准网球场，成为中国网球公开赛指定训练机器人供应商；Car First进入日本、中国和欧洲市场，登顶日本乐天机器人销量榜第一。9.下半年规划下半年规划：聚焦奶茶机器人、Smat Pro、IP联名三大方向；连锁茶饮奶茶机器人亭下半年陆续落地；SmatPro将在速度、对抗能力和训练体验上升级；Car First推出熊本熊等正版授权联名产品。10.产业链布局产业链布局：围绕全球渠道（NAL Life）、核心零部件（汇林科技）、端侧AI计算（进点时空）、真实数据（Sever Offer、Fon AI）、模型训练（星际密源）完成系统性投资布局。 问答整理问答整理 ：新品产业化场景看点、客户实践观察及：新品产业化场景看点、客户实践观察及2026全年、明年巨升智能产品收入占比？全年、明年巨升智能产品收入占比？ 答答：下半年重点关注三大场景方向： 1.人形机器人商业场景人形机器人商业场景：饮品零售：奶茶机器人亭部署HE 人形机器人，已与头部奶茶品牌合作，采用经市场验证的配方体系，按真实门店标准开发，目标打造可批量复制的商业产品；同时可对外提供数据训练中心全套软硬件、云服务与数据交付。数据训练基础设施：已打通数据采集硬件、管线、云服务、清洗标注、模型训练、真机验证和反馈回流完整链条，OpenAI、Figure、DeepMind等头部企业今年相关数据采购与自建投入超10亿美元。运动场景运动场景：Smat已完成产品和市场验证，Smat Pro 2.将陆续推出，机械臂版本网球对打产品同步推进。3. 陪伴场景陪伴场景：宠物陪伴机器人深入养老机构、儿童医疗和家庭陪伴场景，熊本熊联名产品即将进入零售阶段。下半年巨升业务收入预计显著高于上半年，全年有望超上半年年化水平的2倍，明年占比将进一步提升。 Q2：上半年研发开支拆分及竞争优势形成？：上半年研发开支拆分及竞争优势形成？ 答答：上半年研发费用约1.02亿元，同比增长73%，结构拆分： 60%（约6000万元）：研发和AI工程技术人员薪酬；35%（约3500万元）：算力、数据采集治理、模型训练、研发验证及相关物料；5%：研发运营及其他支出。公司现有350名研发人员，近200人直接参与巨升智能开发，算法团队近100人。投入方向：1.模型训练与算力模型训练与算力：采用“基础算力+云端弹性算力”双层架构，未来12个月算力投入至少6000万元，已锁定超200张GPU租赁资源，年化固定投入3300万元；按H100等效算力计算，锁定基础算力超300张，3-5天可完成20B参数规模以下模型预训练。2.数据生产体系数据生产体系：三类数据（Ego、Umi、真机）分工明确，根据模型能力缺口定向补充数据，今年已投入数千万元用于数据采集与合作。3.新产品与关键技术新产品与关键技术：包括原型机器人本体、感知运动控制、模型与本体协同、仿真测试和真机验证。 Q3：深圳数据训练场数据类型、场景规划及内外采数据平衡？：深圳数据训练场数据类型、场景规划及内外采数据平衡？ 答答： 数据训练场核心是将一次性数据采集转化为机器人持续学习的基础设施，数据来源包括Ego、Umi、真机遥操、专业训练场数据：Ego数据可规模化覆盖场景，专业训练场为机器人提供真实环境探索场景，是REI系统核心。训练场可对外输出数据设备、管线与训练服务，覆盖工业、家庭、Service等领域，公司已中标国内最大家庭数据采集标单，宝安设有专属采集场。内外采平衡：自主采集保障数据质量与针对性，外部合作扩大地域与场景覆盖，核心壁垒在于根据模型能力缺口调整采集方向，将数据转化为模型能力。 Q4：：H1家庭机器人后续落地预期与产品迭代方向？家庭机器人后续落地预期与产品迭代方向？ 答答：推进节奏清晰： 2027年：推动50-100台无遥操H1进入真实家庭，验证任务成功率、连续运行稳定性、人工接管率和用户真实使用频率；2028年：目标进入万级乃至数十万级量产交付，需同步成熟模型能力、产品安全、成本控制和供应链能力。 Q5：欧美市场增长动能来源？：欧美市场增长动能来源？ 答答：核心来自新品产品力与渠道扩张，营销非根本动力： 1.产品匹配度产品匹配度：如Smat适配欧美生活方式与消费能力，新品在当地收入占比持续提升；2.渠道协同扩张渠道协同扩张：依托NAL Life的海外渠道积累，同步拓展德国MDM Mark等线下渠道，增量已初步体现。销售费用率33.3%高于去年同期但低于2025年全年，原因：一是日元走弱导致日本市场收入折算承压，但人员成本等未同比例下降；二是欧美采用DTC模式，渠道、营销、履约费用高于日本B2B2C模式。 Q6：家庭场景人形机器人行业难点与渗透节点判断？：家庭场景人形机器人行业难点与渗透节点判断？ 答答：行业核心难点为任务准确性任务准确性与泛化能力泛化能力： 现实环境中短程任务准确性不足会累积影响长程任务；家庭场景多样性强，需更多数据覆盖场景。REI系统可让机器人在真实环境中持续感知、推理、行动、验证、更新策略，加速模型迭代。渗透节奏分三阶段：1.当前阶段当前阶段：巨升机器人进入数据训练中心、饮品零售、运动训练、工业操作等可控场景；2.2027-2028年年：家庭机器人进入少量正式家庭，完成整理取物、简单备餐、洗衣等限定任务，2027年计划落地50-100台；3.2028-2030年年：模型稳定、成本下降、供应链成熟，行业头部企业进入万级规模，公司目标2028年起实现万级乃至数十万级量产交付。 发布会实录（整理修正版）发布会实录（整理修正版） 开场与财务摘要开场与财务摘要 主持人沃安投管总监齐树杨介绍参会嘉宾（董事会主席/CEO李志成、执行董事/CFO胡志彤），并回顾上半年财务数据： 上半年收入5.22亿元，同比增长31.8%；三款新品合计贡献收入6840万元，占总收入13.1%，为主要增量来源；毛利额2.63亿元，同比增长22.5%，毛利率50.4%（同比下降3.8个百分点）；汇兑净损失4273万元，因IPO募集港币存款产生外币折算损失，通过远期外汇合约获得超3000万元对冲收益；北美市场收入8580万元，同比增长85.7%；欧洲市场收入1.34亿元，同比增长97.5%；欧美收入合计占比由上年同期28.8%提升至42.1%，全球收入结构更均衡。 业务回顾与展望（业务回顾与展望（CEO李志成）李志成） 1.One Model 1.7技术进展技术进展：采用“一脑多模型”架构，统一大脑驱动多形态机器人，核心模块自主研发；标准LEV评测成功率99%，日常操作、高精度任务、高动态场景均达行业领先，已进入H1本体并完成商业化验证。2.REI递归巨升智能系统递归巨升智能系统：通过自主探索、任务执行、实时验证、策略更新循环学习，阵列式运行可积累丰富物理经验；支持突发情况自主调整策略；Auto Research自动研究系统可检索论文并验证优化方案，经验回流至One Model实现复用。 3.数据基础设施数据基础设施：已建立完整数据管线，截至上半年获数十万小时训练数据，全年目标百万小时；数据体系由模型驱动，根据能力缺口定向采集，已形成自主采集、产业合作、海外投资、外部采购结合的布局。4.新品商业化进展新品商业化进展：H1已交付并与58同城达成战略合作；Smat覆盖1100+ 标准网球场，为中国网球公开赛指定供应商；Car First进入日本、中国、欧洲市场，登顶日本乐天机器人销量榜。5.下半年规划下半年规划：落地奶茶机器人亭，验证标准化部署与规模化复制能力；推出Smat Pro升级产品；推出熊本熊等IP联名的Car First产品。6.产业链布局产业链布局：围绕全球渠道、核心零部件、端侧AI计算、真实数据、模型训练完成系统性投资，构建难以复制的竞争优势，目标成为首家将巨升家庭机器人带入千家万户的公司。 财务补充分析（财务补充分析（CFO胡志彤）胡志彤） 新品加速落地：丰富产品矩阵，H1、Smat、Car First进入商业化阶段；全球化业务推进：收入结构更均衡；研发投入加大：上半年研发费用1.02亿元，同比增长73.3%，研发费用率近20%；销售费用：上半年1.74亿元，同比增长62%，主要用于新品营销、海外渠道建设与平台佣金，费用率33.3%，高于去年同期但低于2025年全年，效率逐步改善；管理费用：3030万元，同比下降1.8个百分点，费用率从7.8%降至5.8%，运营效率提升。 资本市场表现资本市场表现 上半年公司纳入中国内地、香港、欧洲、美国四大AI与机器人主题指数体系，恒生指数体系晋升为中型股，覆盖中证沪港深人工智能50指数等，国际配置覆盖面拓宽，获近十家券商覆盖与资管新增买入。 互动问答环节互动问答环节 （整合上述问答内容，与实录内容匹配修正）