通信行业市场回顾
2026年8月24日至28日，通信（中信）板块下跌3.22%，跑输沪深300指数3.01个百分点，表现位列中信一级行业第30位。尽管短期表现不佳，但2026年全年通信行业累计上涨28.15%，在中信一级行业中排名第二。中信通信行业包括118家公司，期间78家公司收涨，40家公司收跌。涨幅前三名分别为天邑股份（18.65%）、远望谷（18.51%）和长飞光纤（16.16%），跌幅前三名分别为欣天科技（-8.05%）、中际旭创（-8.98%）和新易盛（-9.73%）。
截至8月28日，中信通信行业PE TTM为31.34倍，处于42.35%的分位数。
行业要闻
- 工信部：截至6月底，我国智能算力规模达2185EFLOPS，算力底座持续夯实。人工智能产业活力迸发，加速产业升级。
- 国家发改委：研究“六张网”投融资机制和支持政策，推动重大工程项目加快开工建设。
- 国务院国资委：构建安全稳定的6G产业链供应链，补齐技术短板，夯实产业底座，加快国际合作，孵化场景业态。
- 英伟达：发布2027财年第二季度财报，营收962.21亿美元，同比增长106%；净利润596.88亿美元，同比增长126%。
- 中际旭创：上半年实现营收417.78亿元，同比增长182.49%；净利润136.51亿元，同比增长241.7%。
- 阿里巴巴：拟配售800亿港元新股，所得款项将100%用于投资全栈AI能力。
技术前沿
- 中国移动研究院：在《SCIENCE CHINA Information Sciences》发表6G网络架构最新成果，提出智能体定义架构（ADA），推动6G网络向智能、开放、高效方向演进。
- 长鑫存储：导入高K金属栅极技术，推进1a级节点研发，正将该技术应用于G4代DRAM制程及LPDDR5X产品。
- 国光量超：发布玄幂·大模型家族，深度融合量子计算与AI，在科研科普、路由和智能体决策等任务中展现出优势。
本周关注：中报业绩
- 通信行业118家上市公司均已发布中期报告。上半年，行业实现营业总收入1.4万亿元，同比增长4.91%；归母净利润1436.36亿元，同比增长5.23%。
- 不计入三大运营商及中兴通讯，其余通信上市公司实现营业总收入3728.28亿元，同比增长29.30%；实现归母净利润382.23亿元，同比增长11.47%。
- 期间费用总体下降，研发费用增长5.21%，总计489.98亿元。
- 通信行业上市公司中，59家公司实现盈利，59家亏损。37家公司净利润同比增长，10家扭亏为盈，19家亏损同比降低。12家盈利但净利润同比下降，15家由盈转亏，25家亏损扩大。
- 分板块来看，光模块、光纤光缆归母净利润同比增长大幅领先，物联网、增值服务也保持一定增长，其余板块净利润有所下滑。
- 通信上市公司资本开支总计1420.76亿元，同比下降3.04%；剔除三大运营商后，其余公司资本开支同比上升55.12%，增长集中于AI光模块、光芯片/器件、光纤光缆与智算中心。
- 三大运营商资本开支1175亿元，同比增长4.17%，算力投资持续增长。
- 通信企业赴港上市融资呈现密集化、规模化的态势，主线是AI算力带来的光互连扩产军备竞赛。
投资建议
建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和数据互联的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。
风险提示
- 产业发展不及预期
- 技术创新进展缓慢
- 大国博弈升级
