通信行业周报：英伟达股价新高，看好全球AI算力需求持续增长

通信周观点总结

1. 运营商业务

• 2025年前5个月，电信业务收入累计完成7488亿元，同比增长1.4%，运营商主营业务收入增速有所提升，基本面回暖。
• 5月我国光模块出口数据有所减少，5月当月同比降低21.91%；1-5月累计同比降低6.91%。
• 1Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为167亿/172亿/129亿/250亿美元，同比+53%/+43%/+102%/+68%。

2. 英伟达与AI产业链

• 英伟达市值重回全球第一，股价创下历史新高，反映了市场对AI需求持续增长的认可。
• 建议关注工业富联、新易盛、中际旭创、天孚通信等英伟达产业链内公司。
• 中国移动发布2025-2027年G.654E光纤光缆产品集中采购项目招标公告，重视国内DCI需求，建议关注光纤光缆供应商和DCI供应商。
• 润泽科技数据中心项目、万国数据中心项目等2个基础设施REITs获中国证监会批复注册，为数据中心基础设施的持续扩张提供资金支持，看好IDC板块加速向上。

3. 细分赛道观点

服务器

• 服务器指数本周+5.71%，本月以来+5.80%。
• 英伟达转型为“AI基础设施”或“计算平台”提供商，全球AI算力需求持续保持高景气度。
• 建议关注工业富联等英伟达服务器代工厂。

光模块

• 光模块指数本周+7.05%，本月以来+25.57%，领跑通信板块。
• 800G/1.6T高速光模块需求预期上修，建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛等。
• 中国移动发布2025-2027年G.654E光纤光缆产品集中采购项目招标公告，建议关注长飞光纤等光纤光缆供应商和德科立等DCI供应商。

交换机

• 新华三发布业内首款通过工信部进网测试的800G国芯智算交换机，加速构建高性能国产智算基础设施。
• 建议关注国内以太网交换机在数据中心的渗透和算力链国产化生态的构建。

IDC

• IDC指数本周+6.73%，本月以来+11.17%。
• 2025年AI应用侧将迎来井喷式发展，推理需求的爆发，正成为拉动AIDC行业需求的强力引擎。
• 建议关注IDC板块加速向上。

4. 投资建议与估值

• 建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。

5. 风险提示

• AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、供应链集中度过高、行业监管加剧、市场竞争加剧的风险。