财通策略、多行业：2026年9月金股月度金股

核心观点

当前行情研判：通过四维牛熊框架（国内景气、全球潜在导火索、股市流动性、止盈压力）分析，认为市场暂无下行风险，牛还在。

四维牛熊框架分析

1. 国内景气：PPI仍在偏高位，信用和景气短期波动但无下行加速信号，后续关注潜在经济托举。
2. 导火索：海外景气强劲，离衰退较远；美国离趋势加息还有距离，国内货币政策指向宽松，长期向下导火索较远。
3. 股市流动性：成交动能趋弱但未至下行信号区间，私募+个人+北向仍显活力。

未来潜在利好

1. 中美会面，更多潜在利好落地。
2. 延续政治局会议定调，国内经济托举落地。
3. 中美大型科技IPO，股市流动性预计延续宽裕。
4. 中期选举在即，特朗普支持政策保选举，包括潜在的美伊缓和、美国内部政策等。

风格研判

• 成长延续+年底稳健价值，小盘占优可能更大，关注量能指引。
• 框架：大盘价值看整体经济景气韧性，大盘成长看赛道景气预期/催化，小盘看资金流向大盘后的剩余流动性多少。
• 未来9-10月中美会谈+科技大型IPO流动性宽裕，科技整体仍有韧性；11月后美国大选落地+年底季节效应，可能阶段转向价值。
• 整体流动性宽裕+之前大盘拥挤度过高，相对而言流向小盘的剩余流动性预计增加，推算未来不同场景的整体量能：
  1. 大盘成长牛市延续，市场量能在2.5万亿元级别。
  2. 大盘成长牛市动能有限，进入小盘牛市，市场量能对应2万亿元级别。
  3. 市场流动性也有限，只在1.5万亿元级别，可能部分小盘+红利/现金流占优。

9月十大金股

1. TCL电子
2. TCL科技
3. 天味食品
4. 牧原股份
5. 中国巨石
6. 申通快递
7. 华润置地
8. 联化科技
9. 潍柴动力
10. 长电科技

风险提示

全球地缘风险、美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。

个股分析

• TCL电子：26H1营收同比增长16.41%，净利润同比增长40.20%，TV国际业务收入占比超七成，Mini LED及大尺寸产品推动均价与盈利能力提升。
• TCL科技：大尺寸LCD盈利基本盘稳固，中尺寸及车载显示加快增长，预计2026-2028年归母净利润分别为74.6/106.1/143.6亿元。
• 天味食品：收购湖南坛坛香食品60%股权，切入湘式复合调味料赛道。
• 牧原股份：上半年受猪价低迷影响亏损，7月生猪养殖完全成本降至11.5元/公斤，下半年有望改善。
• 中国巨石：电子布产能连续扩产，产能大幅提升，行业景气度高，价格持续上行。
• 申通快递：“量、本、质”形成良性循环，产品竞争力提升，业绩有望持续释放。
• 华润置地：房开业务营收规模及盈利能力行业领先，经常性业务护城河深厚。
• 联化科技：业务覆盖植保、医药、功能化学品等领域，在中国拥有8个化工生产基地。
• 潍柴动力：H1电力能源板块表现突出，贡献约20%归母净利润，数据中心发电产品销量大幅增长。
• 长电科技：全球第三、中国大陆第一封测龙头，运算电子业务进入高速成长期，车规级需求持续放量。