财通策略、多行业：2026年8月金股月度金股

证券研究报告 月度金股/2026.08.03 核心观点 分析师徐近峰SAC证书编号：S0160523030003xucy@ctsec.com ❖引言：牛市延续条件是否还存在，回调结束条件是否出现？当前4大潜在利好渐进，如何分析？市场不同类型资金动向如何？ 联系人常瑛珞changyl@ctsec.com ❖整体行情展望：牛市回调尾声，利好窗口期渐进，可开始积极筹备。 1）长期牛市-未出现结束征兆：牛市见顶，或估值异常高+重大利空引发集体止盈，或景气验证趋弱。当前估值正常区间，景气还未验证趋弱。时间2+年也没到。 相关报告 1.《【财通策略】A股ETF流入扩大、两融下降，全球风偏继续提高》2026-08-032.《回调见尾声，利好在敲门》2026-08-023.《特朗普TACO概率提升，出海链进入击球区—中国优势制造出海系列4》2026-07-30 2）中期回调-已较充分，有结束迹象：历史中期回调，整体跌幅10-15%，时间1+月，当前已较充分。结束征兆看，成交额前低后修复向上，目前已至前低且已开始修复。 ❖3）可能潜在利好：①政治局会议：定调转防御，财政或发力提速；②美联储：沃什延续“坚定”偏鹰长期表态和“模糊”短期表态，市场预期混沌，被迫计入较多加息预期，但如果加息一直不落地，市场计价可能回摆。③美伊变化：美伊冲突重启后美债走高+美股承压，特朗普压力重回高位，后续TACO概率提升，若落地可能中美股市回到进攻。④半年报：当前中美科技向好，后续可展望更多利好兑现。 4）进攻侧逻辑：①科技牛市结束条件不满足，且符合牛市回调节奏：科技牛市结束，或产业验证证伪，或宏观冲击终结整体牛市，短期都还未看到。而且科网也有20%左右的中期调整，背后也是止盈盘过多后的借机回调，整理充分后行情重新启动。②方向：拥挤度&历史大型IPO经验看，科技向外扩散，可能是阻力更小方向（PLUS）。 5）防御侧逻辑：现金流和红利的相对估值已至低位，进入震荡磨底期，以及长期配置的性价比区间。 ❖对应配置方向：压舱石自由现金流HALO+中小盘科技&出海PLUS。1）压舱石自由现金流HALO打底：真金加速度组合推荐航空运输、安防设备、快递、纺织化学制品、固废治理等。2）中小盘科技&出海PLUS：一方面继续把握北美＆国产链核心环节回补，重点包括CPO、先进封装、半导体设备等。另一方面关注其他出海链&美股映射，包括创新药、工程机械、造船等。 8月十大金股：TCL电子、行动教育、天味食品、鸿路钢构、极兔速递-W、三一重工、斯瑞新材、潍柴动力、海光信息、联想集团。 ❖风险提示：全球地缘风险、美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。 内容目录 1策略徐近峰：回调见尾声，利好在敲门.................................................................................................42家电孙谦：TCL电子(01070)...................................................................................................................43商社耿荣晨：行动教育(605098)..............................................................................................................54食品饮料吴文德：天味食品(603317)......................................................................................................55建筑和工程王涛：鸿路钢构(002541)......................................................................................................56交通运输祝玉波：极兔速递-W(01519)...................................................................................................57机械谢铭：三一重工(600031)..................................................................................................................68军工杨博星：斯瑞新材(688102)..............................................................................................................69汽车吴晓飞：潍柴动力(000338)..............................................................................................................610计算机李康桥：海光信息(688041)........................................................................................................611海外&互联网传媒郝艳辉：联想集团(00992).......................................................................................7 1策略徐近峰：回调见尾声，利好在敲门 引言：牛市延续条件是否还存在，回调结束条件是否出现？当前4大潜在利好渐进，如何分析？市场不同类型资金动向如何？ 整体行情展望：牛市回调尾声，利好窗口期渐进，可开始积极筹备。 1）长期牛市-未出现结束征兆：牛市见顶，或估值异常高+重大利空引发集体止盈，或景气验证趋弱。当前估值正常区间，景气还未验证趋弱。时间2+年也没到。 2）中期回调-已较充分，有结束迹象：历史中期回调，整体跌幅10-15%，时间1+月，当前已较充分。结束征兆看，成交额前低后修复向上，目前已至前低且已开始修复。 3）可能潜在利好：①政治局会议：定调转防御，财政或发力提速；②美联储：沃什延续“坚定”偏鹰长期表态和“模糊”短期表态，市场预期混沌，被迫计入较多加息预期，但如果加息一直不落地，市场计价可能回摆。③美伊变化：美伊冲突重启后美债走高+美股承压，特朗普压力重回高位，后续TACO概率提升，若落地可能中美股市回到进攻。④半年报：当前中美科技向好，后续可展望更多利好兑现。 4）进攻侧逻辑：①科技牛市结束条件不满足，且符合牛市回调节奏：科技牛市结束，或产业验证证伪，或宏观冲击终结整体牛市，短期都还未看到。而且科网也有20%左右的中期调整，背后也是止盈盘过多后的借机回调，整理充分后行情重新启动。②方向：拥挤度&历史大型IPO经验看，科技向外扩散，可能是阻力更小方向（PLUS）。 5）防御侧逻辑：现金流和红利的相对估值已至低位，进入震荡磨底期，以及长期配置的性价比区间。 对应配置方向：压舱石自由现金流HALO+中小盘科技&出海PLUS。1）压舱石自由现金流HALO打底：真金加速度组合推荐航空运输、安防设备、快递、纺织化学制品、固废治理等。2）中小盘科技&出海PLUS：一方面继续把握北美＆国产链核心环节回补，重点包括CPO、先进封装、半导体设备等。另一方面关注其他出海链&美股映射，包括创新药、工程机械、造船等。 风险提示：全球地缘风险、美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。 2家电孙谦：TCL电子(01070) 随着海外Miniled占比提升以及市场份额带来的互联网业务提升公司黑电业务利润率有望持续提升。假设今年4Q公司顺利收购白电业务并在27年4月与索尼合资公司正式运行的情况下，按照目前原材料高位假设，保守预计白电业务3%净利率预期，上修公司2026-2028年经调整归母净利润至32.64/45.97/52.15亿港元，对应PE值10.41/8.46/7.45x。 海外政治风险、北美高端化销售不及预期风险、国内内需不及预期风险、收购不及预期风险 风险提示： 3商社耿荣晨：行动教育(605098) 随着外部环境企稳，企业家信心加速恢复，存量销售分公司订单迎来修复，同时百校计划打开公司成长性，AI业务有望贡献弹性增长。 风险提示：宏观经济波动、核心讲师流失、扩张进度不及预期等风险 4食品饮料吴文德：天味食品(603317) 公司6月23号发布对外投资公告，以自有资金42,210万元（对应标的整体估值约7.04亿元，以2025年净利润计算PE约11.85倍），通过全资子公司瑞生投资收购湖南坛坛香食品60%股权，切入湘式复合调味料赛道。公司延续“赋能型控股投资”模式，补齐湘式风味品类，联合开发“一袋成菜”式湘式复合调味料，完善多品牌、多渠道平台矩阵。 风险提示：原材料价格波动风险；食品安全风险；新品推广效果不佳风险 5建筑和工程王涛：鸿路钢构(002541) 中报业绩兑现了我们此前关于量利齐升的判断，与我们的跟踪情况吻合度较高。展望Q3，吨净利环比有望保持的情况下，产量增幅有望进一步扩大，继续看好经营拐点和业绩高弹性。 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；原材料波动风险 6交通运输祝玉波：极兔速递-W(01519) 东南亚筑牢盈利底盘，拉美开启增量周期，全球化布局兑现长期发展价值：公司盈利基本盘东南亚市场持续增厚利润，中国区规模基本盘盈利修复有弹性，其他市场（核心为拉美市场）带动公司盈利第二增长曲线。公司出海能力在东南亚、拉美市场不断被验证，未来随着公司不断寻找新的市场复刻成功经验，有望成为全球化快递物流巨头，看好公司海外本土化能力和长期发展空间。 风险提示：市场竞争风险；宏观与政策风险；执行与投入风险；客户依赖风险 7机械谢铭：三一重工(600031) 核心产品市场份额稳固，新能源产品迎爆发式增长：分产品，公司挖机实现收入345亿元/yoy+14%，混凝土机械157亿元/yoy+9.5%，起重机156亿元/yoy+19%，桩工、路面同比各增36%、25%，除混凝土机械外其他产品毛利率均有不同程度提升，挖机、起重改善最为明显。另外，新能源产品迎来爆发式增长，全年新能源产品销售额达86亿元，同比增长115%。 风险提示：全球经济超预期下滑，地缘冲突超预期，原材料价格上涨超预期，汇率波动风险 8军工杨博星：斯瑞新材(688102) 公司深耕铜基合金材料二十余载，打造多领域应用平台。高强高导铜合金+电接触材料双轮驱动，构筑公司业绩坚实基本盘；以铜基合金研发制造为核，打造光模块、医疗影像、铬粉新增长极，商业航天内壁高强高导铜合金材料壁垒高，公司有望受益于商业航天+AI发展新景气。 风险提示：应收票据承兑及应收账款回收风险，新增产能无法消化风险，原材料价格波动风险，人民币汇率波动风险，光模块需求不及预期风险，商业航天发展不及预期风险 9汽车吴晓飞：潍柴动力(000338) Q1业绩符合预期，发电产品潜力十足。我们预计公司2026-2028年实现营业收入2528.46/2785.04/3008.72亿元，归母净利润147.06/170.25/188.29亿元。对应PE分别为20/17/15倍，维持“买入”评级。 风险提示：发电产品订单不及预期，原材料价格波动，汇率波动 10计算机李康桥：海光信