核心观点
- 当前行情结构分化显著，需关注历史类似行情后续走势及见顶指标。
- 全球大型IPO将近，需分析其对全市场和自身行业的影响。
- 长期趋势坚韧，短期关注流动性冲击，结构关注成长内部大切小。
整体行情展望
- 分子端：中美经济和AI景气长期坚韧，PMI和高频景气等指标显示修复趋势延续，科技景气持续超预期。
- 流动性：6月全球央行超级月可能带来短期冲击，欧日央行有加息动机，美联储或偏观望但新主席可能释放新消息，同时大型IPO可能阶段冲击市场。
- 风险偏好：美伊冲突有望趋缓，中美元首会面后不确定性下降，TACO or GAMBLE指数显示特朗普政治冒险概率低，长期支撑向上。
- 成长/价值：流动性扰动和行情整理阶段，阶段性向价值回摆；流动性扰动后关注成长景气是否还在。
- 大盘/小盘：微观交易结构向头部集中，把握后续成长内大盘向小盘切的机会。
6月十大金股
- 科沃斯、行动教育、百润股份、百龙创园、旗滨集团、建发国际集团、曹操出行、鹏鼎控股、东阳光、鸿腾精密。
风险提示
- 全球地缘风险、美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。
各行业个股分析
- 科沃斯：扫地机和洗地机中高端产品市占率较好，利润稳步提升，外销核心品类增长较好，新品类短期贡献收入增速，长期打开成长空间。
- 行动教育：百校计划积极推进，AI战略有望贡献弹性增长，外部环境企稳，企业家信心恢复，存量销售分公司订单修复，AI业务有望贡献弹性增长。
- 百润股份：1Q2026毛利率回升，所得税率下降促进利润高增，酒类产品和香精香料业务恢复增长，三费平稳。
- 百龙创园：新项目稳步推进，阿洛酮糖应用有望加速落地，产能及产品布局充足，成长具备潜力。
- 旗滨集团：玻璃行业供给端产能减少，环保政策推动产线升级，行业需求下行速度小于供给下行速度，带动吨盈利回暖。
- 建发国际集团：销售投资聚焦核心城市，土储结构健康，毛利率修复，计提减值充分，预计2026-2028年归净利润分别为36.67、36.82、36.95亿元。
- 曹操出行：单季度经调净利润转正，验证收入高增和盈利改善趋势，预计2027年投入量产Robotaxi，全面商业化绑定无人驾驶期权。
- 鹏鼎控股：利润增速承压主因汇兑损失与折旧增加，核心业务发展稳健，AI服务器业务同比翻倍支撑结构升级。
- 东阳光：短期看制冷剂景气周期与铝箔稳健现金流，中期看积层箔与液冷在AI服务器中的渗透率提升，长期看秦淮数据“算力+绿电”资产重估。
- 鸿腾精密：2026年第一季度营收12.0亿美元，毛利率达20.3%，营业利润同比大幅增长89.9%，维持云端数据中心业务乐观展望。
