2026年5月金股月度金股：财通策略、多行业

月度金股/2026.05.05 证券研究报告 核心观点 分析师徐陈翼SAC证书编号：S0160523030003xucy@ctsec.com ❖引言：4月决断期结束，中长期配置的答卷是什么？ ❖行情趋势，景气验证+政策积极，预计延续向上。1）历史经验看，景气验证+政策力度+海外波动，直接指引后续行情。2）景气验证-宏观看向好：PMI和经济高频指标看，复苏向好；同时政治局会议对经济态度也表示指标好于预期。3）景气验证-财报看向好：全A盈利业绩同比+7.7%，较25Q4上升4.6pct，ROE-TTM和营收同比也向上，即修复情况向好。4）政策指引-4月政治局会议：表态用好用足宏观政策，较之前态度更积极。5）海外潜在变化：美伊冲突仍可能延续（主要担忧，也是政策发力/防御的原因）、联储可能较预期更鹰。 联系人常瑛珞changyl@ctsec.com 相关报告 1.《HALO PLUS，4月决断的答卷》2026-05-052.《美股成长史，美国战争史》2026-05-043.《双创引领，“资源+出海”高景气——25年年报与26年一季报分析》2026-04-30 ❖行情结构，周期稳定+科技预计更占优。1）历史经验看，4月行情占优方向+政治局会议指引+4月景气预期向好细分+一季报向好方向，后续更可能占优。2）政策指引：特别新提新基建，继续重视新消费+科技。3）4月占优方向:成长/小盘表现靠前，周期/制造其次。4）4月景气预期向好方向：周期/制造表现靠前。5）一季报指引方向：TMT+周期更向好。6）基金持仓指引：TMT+周期主线延续，结构上内部轮动。细分看，通信设备、其他化学制品为主要加仓方向。 ❖配置方向：“HALO PLUS”策略——稳健HALO现金流+进取低拥挤度成长： 1）稳健方向继续围绕HALO交易，优先配置高现金流、重资产、高门槛，攻守兼备+交易难度低，具体如化工（农化/煤化）、有色（工业金属/小金属/稀土等）、交运（集运/油运）等，另外特别重视4月政治局会议新增的新基建（6张网）。反内卷相关（猪/黑链/玻璃）也提示关注。 2）进取方向“PLUS”聚焦后续有新增产业催化、交易热度仍处低位、利率敏感性较低的成长方向。新增产业催化方向，关注AI+、半导体设备&材料等；低拥挤度进攻视角，关注商业航天、电池、电网、工程&能源机械等板块；地缘影响视角，关注军工主题或受益于自主可控及军贸逻辑催化。 ❖5月十大金股：科沃斯、TCL电子、行动教育、安井食品、天康生物、鸿路钢构、华润万象生活、中通快递-W、江淮汽车、华勤技术 ❖风险提示：美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。 内容目录 1策略徐陈翼：一季报全景前瞻——4月市场策略..........................................................42家电孙谦：科沃斯(603486)...................................................................................53家电孙谦：TCL电子(01070).................................................................................54商社耿荣晨：行动教育(605098).............................................................................55食品饮料吴文德：安井食品(603345).......................................................................56农业王聪：天康生物(002100)................................................................................57建筑和工程王涛：鸿路钢构(002541).......................................................................68房地产房诚琦：华润万象生活(01209)......................................................................69交通运输祝玉波：中通快递-W(02057)....................................................................610汽车吴晓飞：江淮汽车(600418).............................................................................611电子和新科技唐佳：华勤技术(603296)....................................................................7 1策略徐陈翼：一季报全景前瞻——4月市场策略 行情趋势，景气验证+政策积极，预计延续向上。1）历史经验看，景气验证+政策力度+海外波动，直接指引后续行情。2）景气验证-宏观看向好：PMI和经济高频指标看，复苏向好；同时政治局会议对经济态度也表示指标好于预期。3）景气验证-财报看向好：全A盈利业绩同比+7.7%，较25Q4上升4.6pct，ROE-TTM和营收同比也向上，即修复情况向好。4）政策指引-4月政治局会议：表态用好用足宏观政策，较之前态度更积极。5）海外潜在变化：美伊冲突仍可能延续（主要担忧，也是政策发力/防御的原因）、联储可能较预期更鹰。 行情结构，周期稳定+科技预计更占优。1）历史经验看，4月行情占优方向+政治局会议指引+4月景气预期向好细分+一季报向好方向，后续更可能占优。2）政策指引：特别新提新基建，继续重视新消费+科技。3）4月占优方向:成长/小盘表现靠前，周期/制造其次。4）4月景气预期向好方向：周期/制造表现靠前。5）一季报指引方向：TMT+周期更向好。6）基金持仓指引：TMT+周期主线延续，结构上内部轮动。细分看，通信设备、其他化学制品为主要加仓方向。 配置方向：“HALO PLUS”策略——稳健HALO现金流+进取低拥挤度成长： 1）稳健方向继续围绕HALO交易，优先配置高现金流、重资产、高门槛，攻守兼备+交易难度低。具体如化工（农化/煤化）、有色（工业金属/小金属/稀土等）、交运（集运/油运）等，另外特别重视4月政治局会议新增的新基建（6张网）。反内卷相关（猪/黑链/玻璃）也提示关注。 2）进取方向“PLUS”聚焦后续有新增产业催化、交易热度仍处低位、利率敏感性较低的成长方向。新增产业催化方向，关注AI+、半导体设备&材料等；低拥挤度进攻视角，关注商业航天、电池、电网、工程&能源机械等板块；地缘影响视角，关注军工主题或受益于自主可控及军贸逻辑催化。 风险提示：美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。 2家电孙谦：科沃斯(603486) 内销稳中有升，外销保持快速增长，新品类贡献收入利润。 风险提示：行业竞争加剧，新品销售不及预期，海外增长不及预期 3家电孙谦：TCL电子(01070) RGB MiniLED产品放量，欧洲渠道铺设。 风险提示：行业竞争加剧，新品销售不及预期，海外增长不及预期 4商社耿荣晨：行动教育(605098) 随着外部环境企稳，企业家信心加速恢复，存量销售分公司订单迎来修复，同时百校计划打开公司成长性，AI业务有望贡献弹性增长，我们认为公司今年的成长性将进一步提速。 风险提示：百校计划不及预期；核心讲师流失；扩张进度不及预期 5食品饮料吴文德：安井食品(603345) 2025年顺利收官，展现出强劲的经营韧性。行业四季度需求持续回温，公司顺势调整价格策略，补贴力度有所收缩、价格边际好转。同时1、2月份需求乐观，一方面错期，另一方面需求有所回暖。伴随下游终端涨价缓解上游压力，叠加价格战边际趋缓，行业盈利改善，中长期产业趋势可期。 风险提示：消费复苏力度不及预期；原材料价格大幅波动；商超定制业务推进速度不及预期；行业竞争加剧 6农业王聪：天康生物(002100) 并购羌都农牧打开生猪养殖业务增量空间，头均市值有望修复。 风险提示：生猪疾病风险；出栏量不及预期风险；原料价格上涨风险 7建筑和工程王涛：鸿路钢构(002541) 1）公司吨净利25年或达到低点，今年多重因素有望带动吨净利向上；2）行业景气修复，公司有望维持20%以上量增；3）中长期看成长空间广阔。 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；原材料波动风险 8房地产房诚琦：华润万象生活(01209) 1、收入稳步增长，毛利率同比提升，费用率进一步压降。 2、购物中心运营提质增效，积极拓展新增项目。 3、重视股东回报，连续多年分红比例达100%。 风险提示：商业市场环境恶化，消费需求不及预期；母公司项目销售或交付大幅下滑；第三方项目外拓不及预期；物业费收缴率大幅下降。 9交通运输祝玉波：中通快递-W(02057) 快递行业开启全面涨价，同时我国电商快递行业降速，进入整合期，格局拐点后头部企业业务量、单票盈利均有较大弹性。 风险提示：行业件量增速不及预期；快递价格战重启；成本管控不及预期；加盟商爆仓风险 10汽车吴晓飞：江淮汽车(600418) 竞争优势突出，盈利能力强，不受行业波动影响。江淮尊界凭借跟华为的合作站稳高端市场，2026-2027年是公司车型大年，销量有望加速增长；高端车市场盈利能力强。 风险提示：新车型推出进度不及预期；市场竞争加剧；终端消费需求不足 11电子和新科技唐佳：华勤技术(603296) 公司是国内头部的ODM/EMS公司，业务横跨智能终端、数据中心、车载等板块，我们认为公司有望在国产超节点起量背景下实现利润率提升和产品结构优化，我们预计26H2开始公司报表端有望陆续反映这一逻辑，且后续公司数据中心业务敞口有望持续提高。 风险提示：超节点渗透慢于预期；行业竞争加剧；技术创新不及预期 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告