国泰海通2026策略会深圳瑞捷线上交流

发布时间：2026-09-01 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 深圳瑞捷2026年上半年营收2.52亿元，同比增26.04%，主要来自产业、保险板块扩张，保险板块收入同比增约1倍，产业板块收入同比增超65%；上半年归母净利润649.37万元，同比降65.84%，系股份支付费用、信用减值冲回减少及上年基数较高导致，扣非净利润反映主业盈利能力仍在修复。 2. 上半年公司毛利率下降，主要因保险业务扩张导致第三方外包费用增加，以及产业、保险板块新增人员薪酬上升；公司通过客户毛利率指标管控、聚焦高价值新客户、精简人员结构推进毛利修复。 3. 保险板块2026年上半年营收同比增30%以上，占总营收约25%，覆盖全险种；公司通过收购北京企业扩张保险业务，下半年目标保险业务毛利率修复，预计下半年保险业务全国市占率有望达第一。 4. 半导体业务2026年上半年收入约六七百万元，8月刚成立专属事业部，客户对业务拓展保密度要求高；目前覆盖晶圆厂设备安装等环节，依托标杆客户经验，现阶段侧重拓市场，毛利率可维持原有水平，是公司下半年重点布局方向。 5. 数据中心业务订单规模小、客户数量多，纳入产业板块统一推进，覆盖建设、运维全流程，对防渗等要求高，依赖第三方服务；2026年无单独成立事业部，战略优先级低于半导体业务。二、经营与战略规划 1. 公司X3战略（评估数据、保险风控双引擎）持续落地，聚焦高价值客户与产品、清退低效益客户，推进铁三角管理机制，数据库覆盖10个海外国家及地区、超58万项目，沉淀风险数据超2000万条；构建瑞祝AI平台，实现无人机智能巡检等科技产品交付及数据自动采集。 2. 资金管理方面，经营性现金流净流出，下半年将回款作为核心抓手，闲置超募资金2.46亿元已合规补流；2025年限制性股票激励计划预留授予完成，剩余33万户授予核心骨干，待董事会审议归属，公司2026年考核目标为营收不低于6亿或净利润不低于6000万，绑定核心团队与股东利益。三、风险与关注 1. 市场存在价格内卷情况，公司对高毛利客户采取让利控制，或影响短期毛利率。2. 半导体、数据中心等新业务尚处初期，客户对保密度要求高，业务拓展进度及规模存在不确定性。3. 新业务人员结构调整、外部合作引入等，或对短期运营效率产生一定影响。 二、音频原文（转写） 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议会议即将开始请 大家好，欢迎参加2026年北京 策略会深圳瑞杰策略会线上交流。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明：本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户，会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。 国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容。未经允许和授权转载转发均属侵权，国泰海通证券 将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任，市场有风险，投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 唉，好，各位。各位投资者 专家领导，欢迎参加我们的策略会。啊，本次是深圳瑞捷的。电商策略交流会呃，专家，您可以先开始介绍一下本次。 公司 对。年报重点。好的。呃，尊敬的各位投资者、分析师朋友，大家好，欢迎参加今天深圳瑞杰的专场交流。 呃，我仅代表公司管理层向大家报告一下整个深圳瑞捷上半年的经营情况。和下半年的主要展望 呃，整个公司上半年实现营业收入是2.52亿元，同比增长26.04%。呃，在整个市场环境当中，还是保持了营业收入的一个稳健的增长。这也是公司这个上市之后。 的一个就是营收方面的一个增长的一个态势。然后我们的收入增长主要来源于公司的产业和保险。呃，这两个板块新兴业务的一个快速的扩张。呃，其中的话呢，我们保险客户的一个收入的同比增长已经 啊。 大概有一倍左右。呃，产业的这个客户的收入增长也超过了百分之六十五以上。呃，也就是说我们呃去年公司确定的这个X三战略当中的这个评估数据。和这个保险风控的这个双引擎的一个战略。 呃，持续是在进行兑现的过程当中。呃，在利润表现方面，公司规模的净利润是649.37万元，同比是下降了65.84%。呃，我们需要跟大家说明，然后呢，在我们的 呃，半年报当中也有披露一个是因为实施公司去年的这个员工的持股计划和R类限制性股票股权激励这两项激励计划。导致就是我们 呃，上半年确认的股份支付的费用有847点。 十二万元 第二个是信用减值的损失冲回的金额。同比是减少了491.5。四万元 啊，三个呃，第三点是就是我们上年同期的这个基数啊。你那个相对是较高的。 那所以也请大家可以关注一下我们扣非之后的这个净利润。呃，维护的话呢，确实说明我们的主页的这个盈利能力。还在修复的过程当中。呃，整个公司的管理层对此还是保持一个非常清醒的一个认知和状态。 呃，包括公司也。呃，现在在全力的采取各项的内部管理措施，来进行关于这个净利润修复的一个改善。在整体的这个经营层面的话呢，我们还是 呃，非常坚定不移的在推进我们关于这个高价值的客户和产品的聚焦。和低效益的这个产品和客户的一个清退。 整个公司的这个客户结构的话呢，是持续在优化的。呃，然后包括推进我们公司内部的这个铁三角的一个管理的一个机制。实现公司经营数据的一个。呃，更加客观的一个及时的一个管控。 那同时的话呢，知识瑞吉的数据库。呃，已经覆盖到了整个国内，呃，就是包括海外的十个，呃，国家和地区。然后累计服务的项目数量的话，已经超过了五十八万。以上。 呃，沉淀的整个公司的这个过往的结构化的这个风险数据啊，已经超过了两千万条。那这个这些方面的一个底 层的沉淀。也是进一步促进公司价曲线的一个加速的一个增长。只有我们构筑的这个瑞祝的一个AI平台，已经让瑞杰的这个无人机的智能巡检，包括科技实测这些科技化的一个产品。 能够去实现。呃，这个生产交付和数据的一个自动采集和无人机的一个这个无人计划。然后此外的话呢，前面提到的就是关于公司的这个保险业务的拓展。也依托于我们的全资子公司广东瑞城。 呃，长期在 呃，广州市的这个T四机构当中考核排名第一。然后包括把呃深圳瑞杰保险科技加服务的这个CIP的模式。向整个公司全国的这个保险业务进行扩张。呃，保险的这个覆盖的这个险种也从I B I的险种延伸到了安德险、企财险。 呃，包括农田险。这个各个全险种的这个风险防控的服务板块。能够实现我们的一个数字化的一个风险管理。那在第三个维度，公司的资金管理和内部治理这个维度的话。 公司持续在加强公司的回款和应收账款的管理。呃，在我们的这个报告期内的话呢，经营性的现金流是呃净流出的。那下半年的话呢，我们会持续的把回款。作为整个公司经营质量的一个核心抓手之一。 那同步的话呢，募集资金的存放就是还是按照这个法律法规的规范管理，再进行使用。那闲置的超募资金的现金的余额，本金这边是两点四六个亿。截流的资金的话呢，也已经呃合规的进行了一个永久性的一个补流。呃，目前的话呢，到截止到八月二十四号，公司也已经完成了。 呃，2025年经济性股票经济化的一个预留的授予，然后向公司的两名新 呃，有关的核心骨干授予了剩余的三十三万户。那本次激励计划已经全部的受理了，完毕。呃，那个，呃，2025年的那个限制性股票的经济化的归属。也会在近期的呃那个公司召开董事会。 呃，进行审议。啊，同时的话呢，公司层面的考核目标 现在还在继续谋定2026年。营业收入不低于六亿。呃，或者说净利润不低于六千万。 呃，将持续将公司的核心团队与公司的股东的这个利益深度进行绑定。整个下半年的话，公司会进一步聚焦。高价值的这个业务的这个拓展 其中会重点加大对半导体的质量安全管理的业务。算力中心的基建服务 等这些呃产业新型的业务的一个规模化的扩张。 加大对于我们 新业务当中的保险业务的一个盈利能力的修复。呃，通过我们的AI和我们的数据化的产品，提升整个公司的人效和这个服务的附加值，切实 去改善公司的这个盈利的这个质量和现金流。呃，更好的业绩来回报。呃，各位投资者的这个信任。 呃，主要公司 在整体的经营情况的介绍，就是这些。嗯，谢谢。啊，谢。谢谢专家您的。 介绍。呃。我们。有几个关注的问题。 呃，第一个就是 呃，您也提到了上半年的。业绩一个情况，就上半年综合毛利率同比下降是比较多的。然后，请问这方面主要影响因素有哪些？呃，然后是如果按照 像地产、保险、产业这样子的业务拆分的话，各板 块的毛利率。 变化又是怎样的呢？呃，目前的话呢，公司整体的这个毛利率下降确实是呃有一个比较大的一个数据的一个变化。呃，几个方面吧。呃，第一个方面的话就是说我们 呃，整个还是受到了这个整个外部环境的一个影响啊，包括也有部分的客户他加强了一个成本控制的一个影响。 所以我们的这个 呃，变动的这个成本当中的话呢，确实 在收入的这个占比当中是有呃提高的。那其中的话呢，就是 呃，我们有相有部分少量的一个这个变动成本当中。包含了我们的部分的少量的业务是。委托第三方 来进行这个就是完成的。 所以这个里面的话呢。基于我们的业务的一个拓展，所以部分业务它会同比。有一个第三方的一个外围费用的一个大量的增加。啊，这个主要也是因为我们的这个保险相关的一个业务大幅度的一个增长。 所导致的。呃，然后另外的话呢，就是说 呃，我们 呃，就是刚才提到，就是说在业务新的业务的拓新过程当中，会存在一个内部人员的一个淘汰和一个补充。也就是说。呃，公司在 就是淘汰和优化，就是部分的过往传统业务的这个生产交付人员的同时。 也对于我们的产业和保险的这两块业务。有新增加部分少量的这个。呃，新的这个工种的工程师人员 那 这个会导致固定的这个薪酬。呃，也会相较去年同期也会有一个增加。 主要是这个两个方面的一个原因导导致的。嗯 行 谢谢您的解答。那您 觉得这个外部环境的影响具体是指什么呢？然后 这样的影响他。 会持续多久？也就是。呃 公司 大概需要多久，然后可以去。IT 进行改善。 呃，两个方面吧，外部环境其实刚才其实刚才强调了一个方面的话，其实就是说整个 市场还是在进行一个价格内卷的一个程度吧。是锐捷的话呢，我们无论是我们的第三方评估的业务，还是我们项目管理业务。其整体在我们的产品和报价在业内应该算是top one的这个层面。所以我们一直不期待去转这个。 一起呃，一直都不太不太期待去卷这个价格，但实际上确实。也有个别少量的，我们的一个重点客户吧。那他们也会去。对于这个价格进行调整，所以 一般性的这个，比如说我们的二级和三级客户，他们如果卷价格的话呢，我们可能会放弃掉一部分的订单。 但是对于一些重要的一些客户。确实随着其他的这个服务商的一个价格的一个过低，因为锐捷常年是保持这个商务标的价格是领先的一个地位。所以呢，也会有一些适当的一些调整和让利。所以这个其实还是会有一定的影响的。 呃，然后的话呢，名单谈了，比如说具体的解决方案。这点的话呢，其实公司的这个管理层其实高度关注的。在半年报披露之前的话呢，其实公司的这个经营业议呃经营这个例会是提前召开了的。所以现在是有强管控措施。 无论是公司的A类客户，还是说B类客户，还是其他类型的客户。如果说毛利率的这个 呃，这个指标的数值是低于整个我们集团制定的。这个比例的话呢，是不管什么样的客户都会。呃，一刀切的进行一个控制，或者说去停止服务的。 这个是一个板块。然后另外的话呢，在拓新这个维度。呃，目前我们也关注到就是说 其实呃瑞杰呃刚才提到的就是一些我们想要重点拓的一些领域，无论是半导体相关，还是说呃算力中心、数据中心相关。这个新型客户 他们对于价格的敏感度。 金纺还没有一些传统的老牌的一些客户那么高。同时的话呢，他们更看重瑞姐这样子的上市公司。过往的这个成熟的服务经验和这个产品力的影响。所以在这一块的话呢，拓新的。 这个销售的这个直