国泰海通2026北京策略会中国中铁线上交流纪要
发布时间：2026-09-01 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 2026年上半年中国中铁新签订单10057亿元，同比降9.3%，降幅较一季度收窄，连续6年上半年新签破万亿 2. 新业务方面：工程建造新签7243亿元（同比降2%，占新签72%）；新兴业务新签1515亿元（同比增5.7%，占比15%）；装备制造新签273亿元（同比增16.7%）；资源利用新签218.6亿元（同比增50%） 3. 细分业务新签：铁路794亿元（同比降47%）、公路719亿元（同比增44%）、城轨417亿元（同比增76%）、市政763亿元（同比微增1.9%）、房建3700亿元（同比微增1.9%） 4. 财务数据：上半年营收4731亿元（同比降7.7%），归母净利润86.8亿元（同比降26%），综合毛利率8.53%，资产负债率77.45%（较去年底下降），平均融资成本2.63%（同比降0.29个百分点） 二、行业与公司战略相关内容 1. 铁路业务：去年同期基数较高，上半年招标项目落地少，预计下半年补量；十四五铁路投资峰值9000亿元，十五五预计维持8000亿元左右，川藏、新藏等线路在推进中 2. 公路、城轨业务：去年基数低，项目集中落地，下半年难维持高增长，或保持低速增长 3. 房建业务：严控拿地，上半年3700亿元订单为去年低基数下的微增；地产新政利好充足，公司暂难评估效果 4. 第二主业与十五规划：十五五将调整业务结构，拆分新兴业务、矿产资源等，融入AI、机器人等战略产业；矿产资源定位拟培育主业，2025年利润占比约30%，十五五将重点推进，已获内蒙古银多金属矿 5. 资源利用业务：上半年利润亮眼，依托铜、木价格上涨，华钢铜矿年开采28-30万吨，无扩产计划，刚果金政策稳定不影响运营 6. 六网参与：路网（公路、物流）为龙头，水利获特级资质，参与滇中引水、平陆运河等项目；电网参与光伏、风电、变电站等建设 7. 市值与国改：已完成8亿元A股回购，拟开展中期分红2.0；国改将优化业务结构、整合投资公司、降本增效，管理费用拟续降10% 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国泰海通建筑二零二六年北京策略会。中国中铁策略会线上交流，目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。 国泰海通证券 未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权转载转发均属侵权。国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。 提醒广大投资者谨慎做出投资决策。呃，各位投资者，各位朋友，上午好。我是国泰海通建筑首席韩立成。呃，本周我们召开创新策略会，我们邀请了二十一家建筑公司给大家做交流。 然后呢，本场是我们的老朋友。我们的行业龙头。中国中铁的周总。所以我们就中共中铁做一个深度交流。 咱们现在有请这个周总先做个介绍，后面再交流。周总有请。好嘞，谢谢韩总啊，也谢谢国泰海通。在这个我们这个半年到半年部的呃业绩发布之后，也是第一时间。 组织各位投资者和我们进行一个这样的。呃，深入的沟通和交流。嗯，那么昨天呢，公司是召开了业绩发布会。也把公司的一些新签情况和一些主要财务指标情况呢，像 呃，市场做了一个介绍。 那么今天在沟通之前，沟通交流之前呢，我也想再用个 呃，五到十分钟时间吧，想要把咱们这个公司的一个业绩哈，再给各位做一个介绍。呃，首先是新增的订单方面呢。今天是今年上半年呢，公司呢还是坚持聚焦主责主业。在国家重大投资项目，还有超长期特别国债资金保障。 啊，等多重政策的支撑下呢。也是积极的完成了一个。呃，市场的一个订单啊，完成了新签订单是一万零五十七亿元。同比是减少了百分之九点三。 啊，虽然是同比减少，但这个降幅其实比一季度这个降幅还是大幅收窄的。说明我们这个整个单二季度的新签情况。其实还是不错的。呃，而且我们上半年完成的一万零五十七亿元呢，也是公司连续六年。 实现了在上个上半年度就实现了新签订单破万亿，这也是。在这个当前这个 呃，基建市场这个承压的情况下吧，能完成这样一个成绩，其实还是 呃，很不容易的哈，也是非常难得的。嗯，那么从具体来看呢，公司呃，这个是新业务里面，其实还是呈现了一种稳中有新的这一个态势的。我们的工程建造的行程订单呢？ 是七千两百四十三亿元。同比呢是只减少了百分之二。它的整个在新天地的占比呢，是达到了百分之七十二，仍然还是我们这个新天地当中最大的一个份额。然后呢，我们的新兴业务呢，完成新增订单是一千五百一十五亿元。 这个是同比增长了百分之五点七。它的占比达到了百分之十五左右。呃，说明新兴业务在我们这个整个新签领的这个体量呢，和它这个占比呢。还是从这点来讲，还是相对呈现一个稳中有升的这样一个态势。 也说明公司这种转型。呃，升级的这个步伐还是相当稳健的啊。另外呢，我们的装备制造订单是完成了273亿元，同比增长16.7%。这个主要是得益于我们的一些。 盾构机啊，高端装备啊。还有一些光的那些，这个叫什么呃？呃，特种的工程车辆等等这些装备啊，在这个海外和海内啊。呃，销售情况都还不错，还一直保持一个相对 比较龙头的地位，尤其是盾构机哈，我们还是常年的保持在 亚洲第一和世界第二这样一个一个位置。 然后呢，我们还有一个板块叫资源利用板块，我们实现的新签订单是218.6亿元。这个同比增长百分之五 十。啊，但他业务营收整个占比呢，只有百分之二，但他的利润占比相对还是比较可观的。后续介绍一下。 呃，在我们整个的工程建造业务的七千二百四十三亿里面呢。呃，订单也是呈现了一个。呃，相对来说分化这样一个状态啊。在工程建造这个七千。 243页里面呢，我们的铁路完成的行程订单是 七百九十四亿元 这个同比的下降比较大，同比下降了百分之四十七。当然这也有可能是我们去年啊，因为可能上半年。铁路方面拿的订单相对比较多，所以造成我们今年这个 同比的下降幅度可就放大了，就有点大。好。 呃，第呃，然后是公路业务这块呢，我们完成新增合同额呢是七百一十九亿元。这个同比增长了百分之四十四。城轨订单呢是完成了四百一十七亿元，同比增长了百分之七十六。啊，这两项业务增长的主要原因呢，还是。 可能我们长期跟踪的几个。啊，大概项目。啊，在今年上半年的逐渐的落地了，所以这个就导致我们上半年这个同比的增幅啊。比较大一些。 然后在这个工程资料里的市政业务呢，我们是完成了七百六十三亿元。这个同比微增了百分之一点九。房建业务是完成了3700亿元，同比是微增了1.9%。那么其他的一些业务呢，一共是八百三十亿元，也是同比微增了百呃，同比增长了百分之十一左右。 呃，所以说今年从这个工程建造的整个 细分来看的话，就是从同比单单从同比这个指标来看的话，我们的铁路和呃铁路业务这块下滑稍微大一点。当然，这也有一些偶然的一些因素在里面啊。然后从新兴业务来看呢。我们主要还是包括 水利水电清洁能源。 生态环保和机场航道等等这些对于我们来说是新兴业务的一些领域。呃，整个信息业务我们刚刚提到完成新签订单是一千五百一十五亿元，同比是增长了百分之五点七的。那么在这个。呃，你们具体来看呢，我们水利水电是完成了三百三十二亿元。 清洁能源是完成了279亿元。生态环保是完成了259亿元。机场航道是完成了一百。四亿元 嗯，这些其中的每一项都略微有一些增长。 呃，其中比较值得一提的话，包括昨天我们这个夜宵的话也。也值得提到的就是说我们 旗下的中铁九局 这家子企业啊，他是我们全资子企业，是在沈阳那边的。他是在今年上半年的时候。获得了国家的。 呃，矿山工程施工总承包的特级资质。这个资质的获取是非常难得的，全国只有。十三家企业。你有这个特级资质。 那么如果你用了这样资资质的话，就说明你在矿山施工啊。呃，矿湖建设啊等等这方面业务，就什么采波啊等这些业务里面呢。你可能已经达到国家一个呃标杆企业这个行列了，这对于我们后续 在 呃，截取一些。矿山工程相关的一些业务发生，非常有益的啊。 这个可能需要跟大家重点去。呃 其实你看。呃，另外在这个海外新签这一部分呢。呃，今年我们海外业务上半年海外业务实现新增订单是七百。 零六零六亿元 啊，我们的主要的境外的这个 嗯，战场吧，还是在。像非洲啊、亚洲和拉美，这还是我们比较传统的一个主战场。当然新兴领域也有哈，但是很可能和以前这些。老的传统商务业务，商务的可能还是。 呃，占比稍微少了一些。啊，在这个 在建的项目呢，在亚洲呢和非洲和拉美。三个区域的占比分别大概是百分之三十二。百分之四十五和百分之十六在 应该说在非洲还是我们。 啊，最大的一个战场。呃，去年应该说今年上半年呢，我们也在海外业务也是实现了一些不。不错的一些突破，包括我们在。越南的胡志明，我们签了。 呃，一个地铁二号线，那也是越南比较大的一个项目。另外，我们在巴西的沿海公路啊等等这些，还有内蒙的一些。啊，包括外蒙的外外蒙古，我们还签了一些这种木框的一个采购工程啊等等啊，也都。有些新的突破，在新的国别也有一些新的突破。 所以整个来说。国际化经营呢，我们还是 呃，未来还是努力走这种。呃，叫高质量发展的一个道路哈。上半年虽然我们这个海外的新签呢，可能大家也注意到略微有一些。 也不是说略微啊，有一些下降。呃，原因呢可能 还是说我们自己从严管控了一些海鸥项目、海外项目的一些叫投标的一些风险嘛，和这样一些把控啊，所以主动的放弃了一些。高风险这些项目就有一个原因。另外就是去年上半年呢，我们在海外地区呢。 呃，像我们也中标了，像中吉乌啊和坦布铁路这两个比较大的。铁路项目这两个项目在一起可能只有几百亿。所以导致我们去年上半年，我们这个海外的这个 呃，新签基数吧就比较大，所以今年我们这个下降的幅度呢，可能也看起来会 比较大一些啊，这也是一个原因。然后今年上半年呢，我们公司矿产资源可能大家比较关心，就是我们矿产资源总体生产呢还是 相对比较稳定的。 我们两个主力产品呢，是按照年度的生产实际计划。在进行的。上半年我们 生产。完成了应急铜是15.8万吨。 嗯，木金属呢，我们是 产量是7077吨。基本就是按照我们年度的一半的这个任务来来生产的。跟去年上半年的产量也是基本持平的。那么今年上半年呢，铜的价格 和木的价格。 应该说。走势还是相对不错的，所以导可能就导致我们上半年我们这个矿产资源这部分的。啊，营收利润呢，总体来讲比。啊，去年还是表现要更加亮眼一些，这后续再介绍啊。 这可能就是我们今天这部分的一个主要情况。那么下面我就简单介绍一下咱们公司那个。嗯，财务主要指标吧，简单介绍一下吧。呃，今年上半年呢。 公司是。实现营业总收入是四千七百三十亿。一亿元同比是减少了百分之七点七。其中这个基础设施业务呢， 实验一。 收入是四千零三十二亿元。啊，同比减少了百分之七点六。应该说基础设施的这个营收。呃，占到了我们整个营收的绝大部分。 所以他的。下滑呢，也是导致我们整体下滑的一个很重要的一个原因啊，这是一个。嗯，可能比较亮眼，理解呢就是我们的资源利用业务。这部分我们实现的收入呢是五十三点一亿元。 同比值增长了百分之三十二点三，这是刚才提到的我们铜价呀、木价有所上涨，这是有有有原因的。呃，从整个从整个的这个收入占比来看，基础设施还是占到主要来源，占比达到百分之八十五。呃，2020年上半年呢，我们实现的归母净利润呢是86.8亿元，这个同比是减少了26%点。把 应该说这个降幅呢，还是和基本和一季度保持了一个呃。 类似差不多的一个趋势啊。呃，公司综合毛利率呢是百分之八点五。三 较去年同期是下降了零点二个百分点，基本持平吧。呃，其中的资源利用业务是增加了七点八七个百分点，还是有所增加的。 然后像其他业务。和装备制造类业务的毛利率呢，是分别增加了零点八个百分点和零点。二五个百分点 啊，但是呢，在整个大的其他的像基建呀。所以咨询呢，房地产的毛利率啊还是在下降的啊，这个所以有升有降吧。