美国制造业扩张放缓，AI算力需求延续，地热供电合作推进：海外新兴产业日报20260902

电力设备及新能源2026年09月02日 海外新兴产业日报20260902 推荐 （维持） 美国制造业扩张放缓，AI算力需求延续，地热供电合作推进 华创证券研究所 证券分析师：韩家宝邮箱：hanjiabao@hcyjs.com执业编号：S0360525120004 证券分析师：张一弛邮箱：zhangyichi@hcyjs.com执业编号：S0360525080005 证券分析师：袁凤婷邮箱：yuanfengting@hcyjs.com执业编号：S0360525110001 本日报关注美国宏观、AI、数据中心电源等相关动态，兹以辅助对国内映射产业链研究。美国宏观方面，美国8月ISM制造业PMI降至54.6，低于市场预期，但连续第八个月处于扩张区间；7月JOLTS职位空缺为727.1万，较6月修正值小幅回升，招聘人数有所下降；油气价格方面，国际原油及亚欧天然气价格普遍上行，布伦特原油升至94.65美元/桶，欧亚天然气价格较2月底仍处高位。AI方面，Anthropic与Lambda达成350亿美元云计算协议；戴尔FY27Q2营收同比增长58%，并进一步上调全年营收及AI服务器收入预期；Cerebras在芬兰推进165MW AI数据中心建设，首期50MW已经开工。数据中心电源方面，Fervo Energy与谷歌签署396MW地热购电协议，谷歌另拥有约600MW扩容选择权。 一、美股隔夜市场概览 资料来源：iFinD，英为财情，华创证券注：市场数据截至2026年9月1日收盘，新闻信息统计截至2026年9月2日。 二、美国宏观：制造业保持扩张，油气价格普遍上行 （一）美国制造业：8月ISM制造业PMI降至54.6，扩张速度有所放缓。美国8月ISM制造业PMI降至54.6，低于55.2的市场预期。新订单指数由56.7降至53.7，就业指数由52.8降至51.2，价格支付指数维持71.1，制造业需求及就业扩张速度有所放缓，原材料价格压力仍处较高水平。（财联社、证券之星） （二）油气价格跟踪：国际原油及亚欧天然气价格普遍上行，美国气价小幅上涨。截至9月1日，布伦特原油期货价格为94.65美元/桶，日环比上涨4.6%，较2月底上涨30.6%。亚洲JKM、英国天然气及荷兰TTF分别为23.62、20.22和22.32美元/百万英热单位，日环比分别上涨4.0%、11.0%和2.7%，较2月底分别上涨120.2%、133.2%和125.8%。美国NYMEX天然气期货为2.95美元/百万英热单位，日环比上涨0.6%，较2月底上涨3.1%；Henry Hub现货最新数据截至8月25日，为2.70美元/百万英热单位，较2月底下降9.7%。国际油气价格整体走强，欧亚天然气价格较2月底仍处高位。 资料来源：iFinD，华创证券注：期货价格截至2026年9月1日；Henry Hub现货价格截至2026年8月25日 （三）美国就业：7月JOLTS职位空缺727.1万，较6月小幅回升。美国7月职位空缺数为727.1万，较6月修正后的718.2万增加8.9万，职位空缺率维持4.4%；招聘人数由533.2万降至505.4万，总离职人数由533.7万降至507.2万，劳动力市场供需整体变化有限。（界面新闻） 三、AI：算力采购及基础设施建设继续推进 （一）Anthropic与Lambda：达成350亿美元云计算协议，扩大AI算力供给。Anthropic与英伟达投资的云服务商Lambda达成价值350亿美元的云计算协议，相关项目将使用Hut 8在美国得州Nueces County开发的约350MW数据中心。Lambda计划在该设施部署英伟达芯片，为Anthropic旗下Claude等AI产品提供算力支持。（每日经济新闻） （二）戴尔：FY27Q2营收同比增长58%，上调AI服务器全年收入预期至740亿美元。第二财季营收469.7亿美元，高于449.2亿美元的市场预期；基础设施解决方案集团收入317.8亿美元，同比增长89%，其中AI优化服务器收入164亿美元。公司将FY27全年营收指引上调至1920亿美元，并预计全年AI优化服务器收入达到740亿美元。（新浪财经） （三）Cerebras：芬兰165MW AI数据中心首期50MW已开工。Cerebras与ComputeNordic Finland合作在芬兰米凯利建设AI数据中心，项目将分阶段扩建至165MW合同IT容量，目前首期50MW已经开工；合作通过一系列服务订单落实，每份订单合同期限为7年，为Cerebras提供长期AI算力基础设施。（智通财经） 四、数据中心电源：地热供电合作规模继续扩大 Fervo Energy与谷歌：签署396MW地热购电协议，可扩展至近1GW。谷歌将采购Fervo位于美国犹他州Cape Station增强型地热项目产生的无碳电力，项目预计于2028年投运。谷歌另拥有约600MW采购扩容选择权，有效期至2030年6月；若后续落实，双方采购规模将接近1GW。（界面新闻） 五、风险提示 美国经济增长不及预期：若制造业新订单、企业招聘等指标持续走弱，可能影响企业资本开支、居民需求及美国经济增长预期。 油气价格回落不及预期：若中东局势及能源运输扰动持续，国际原油和天然气价格可能维持高位，并进一步增加通胀及企业能源成本压力。 AI算力需求兑现不及预期：若头部AI客户的模型训练、推理需求或云服务采购节奏低于预期，可能影响算力合同兑现及新增基础设施利用率。 数据中心电力项目推进不及预期：若地热项目建设及审批进度低于预期，或客户扩容选择权未落实，可能影响新增电力供应规模兑现。 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛 北京科技大学材料物理学士，剑桥大学能源技术硕士，伦敦政经金融经济硕士。10年团队首席经验，在公用事业，电力设备新能源领域都获取了新财富、水晶球、金牛奖等前2/前3名次，目前主要覆盖电新/机器人/AIDC/海外研究。擅长多领域，前瞻挖掘低估公司和成长行业。 机器人组长、高级研究员：韩家宝 机器人组长。上海交通大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 锂电研究小组组长、高级分析师：何家金 上海大学硕士。2年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1年产业，2年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 分析师：张生 北京师范大学心理学学士，北京大学经济学双学位学士，香港科技大学经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：张雅容 复旦大学金融硕士，研究方向AIDC、海外电网，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：陈思雨 中国科学技术大学金融学士、金融硕士，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：袁凤婷 香港中文大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：程嘉琳 复旦大学硕士，华东理工大学学士，研究方向锂电池及材料。曾任职于财通证券，2025年加入华创证券研究所。 研究员：沈晨 厦门大学硕士，3年电新研究经验，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：顾真 英国帝国理工硕士，3年电新研究经验，曾任职于中银证券研究所，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所