美国宏观先行指标回落，AI算力与光纤基础设施扩张：海外新兴产业日报20260721

电力设备及新能源2026年07月21日 推荐 （维持） 海外新兴产业日报20260721 美国宏观先行指标回落，AI算力与光纤基础设施扩张 华创证券研究所 证券分析师：张一弛邮箱：zhangyichi@hcyjs.com执业编号：S0360525080005 证券分析师：袁凤婷邮箱：yuanfengting@hcyjs.com执业编号：S0360525110001 本日报关注美国宏观、商业航天、AI、光通信及数据中心电源相关动态，兹以辅助对国内映射产业链研究。美国宏观方面，6月领先经济指数结束连续两个月回升，但上半年累计降幅较2025年下半年明显收窄；消费者预期及住宅建筑许可形成拖累，AI相关商业投资仍对经济活动提供支撑。商业航天方面，Redwire启动亨茨维尔园区扩建，提高无人机及空间基础设施制造能力。AI方面，微软将在Azure引入AMD Helios机架级AI平台，双方合作由芯片采购延伸至GPU、CPU、网络及软件全栈。光通信方面，普睿司曼与莫仕签署最高55亿欧元长期光缆协议，并计划扩充美国光纤产能。数据中心电源方面，Hut 8新增352MW AI数据中心租约，Beacon Point园区签约IT容量增至704MW。海外半导体方面，各细分板块短期普遍回调，但年初至今仍保持较高涨幅；油气价格方面，国际原油及欧亚天然气继续上行，美国天然气价格则维持低位。 一、美国宏观：领先指标小幅回落，AI投资仍支撑增长预期 美国6月领先经济指数：环比下降0.2%至99.1，结束连续两个月回升。此前5月和4月分别环比上升0.1%和0.2%；2026年上半年指数累计下降0.3%，较2025年下半年的1.1%降幅明显收窄。消费者预期疲弱和住宅建筑许可下降构成主要拖累，企业AI投资仍有望支撑经济活动。（新浪财经） 二、商业航天：Redwire扩建产能，强化无人机及空间基础设施交付 Redwire：扩建亨茨维尔制造基地，生产面积将增加约一倍。公司将新增多条无人机系统组装线和空间结构件生产线，预计未来18个月创造约300个工程及制造岗位；新产能将面向国防客户、商业卫星制造商及政府航天项目。（新浪财经） 三、AI：微软部署Helios，AMD合作延伸至机架级全栈平台 AMD：微软将在Azure部署Helios机架级AI平台，2026年下半年开始交付。Helios将MI455X GPU、第六代EPYC Venice CPU、Pensando网络及ROCm软件集成于同一平台，用于AI服务和前沿模型推理；微软还将推出HDv2和HXv2两类新型虚拟机，并扩大Pensando DPU部署。（新浪财经） 四、光通信：普睿司曼获长期光缆协议，数据中心互连需求加速落地 普睿司曼：与莫仕签署最高55亿欧元光缆协议，期限最长10年。协议包含5.5亿欧元预付款，相关光缆将用于数据中心内部布设；公司预计，以2025年业务规模为基准，至2035年相关新增合作累计将带来超过100亿欧元增量订单。（新浪财经） 五、数据中心电源：Hut 8签署长期租约，Beacon Point一期推进商业化 Hut 8：签署352MW AI数据中心租约，15年基础合同价值98亿美元。同一投资级租户在Beacon Point的签约IT容量增至704MW，园区基础期合同总值升至196亿美元；Hut8整体签约AI数据中心容量增至949MW。（吴说） 六、海外半导体：板块短期全面回调，设备近7日跌幅相对较小 海外半导体板块近期普遍回调，但年初至今仍保持较大涨幅。截至2026年7月20日，近7日（7月13日至7月20日），海外半导体五个细分环节均有所下跌，其中半导体设备跌幅最小，为3.65%；材料及零部件、芯片设计/IP/IDM分别下跌4.97%和6.01%，封装测试和晶圆制造分别下跌7.16%和7.57%。近30日（6月20日至7月20日），材料及零部件跌幅最大，为27.68%，半导体设备下跌23.65%，其余细分环节跌幅约20%。年初至今，各环节仍累计上涨77.44%—103.35%，其中材料及零部件和封装测试涨幅居前，分别为103.35%和93.83%。（iFinD） 七、油气价格：国际油价与欧亚气价继续上行，美国气价维持低位 油气价格近期区域分化进一步加剧。2022年能源危机后，全球主要油气价格整体自高位回落；今年2月底以来，受地缘冲突及供应扰动预期影响，布伦特原油与欧亚天然气重新明显上行。7月10日至20日，亚洲JKM天然气上涨约27%，英国NBP和荷兰TTF均上涨约21%，布伦特原油上涨约17%；较2月底累计涨幅分别约96%、80%、84%和23%。相比之下，美国NYMEX天然气期货同期下降约1%，较2月底仅上涨2.1%，HenryHub现货仍下降5.4%，美国气价整体维持低位。 八、风险提示 美国经济及利率环境变化风险：若消费者预期、住宅建设和就业等指标进一步走弱，可能影响美国经济增长预期；若通胀压力重新上升，亦可能改变美联储政策路径及成长板块估值。 海外半导体市场波动风险：半导体板块股价可能受到AI资本开支预期、行业景气、估值水平及全球市场情绪变化影响，短期波动可能进一步加大。 油气价格大幅波动及地缘冲突风险：若地缘冲突、航运中断或供需预期发生变化，国际原油及天然气价格可能大幅波动，并影响通胀预期、发电成本及相关能源设备需求。 商业航天扩产及订单兑现不及预期风险：Redwire扩建项目仍面临建设进度、人员招聘和产能爬坡等不确定性，新增产能能否转化为订单和收入取决于国防及航天客户的实际需求。 AI平台交付及客户采用不及预期风险：Helios预计于2026年下半年开始交付，实际量产节奏、平台稳定性、Azure部署规模及客户采用情况可能不及预期。 光通信长约执行不及预期风险：普睿司曼协议金额为潜在最高规模，后续订单及收入确认仍取决于莫仕的实际采购需求、产品交付进度及数据中心建设节奏。 数据中心项目建设延期及客户单一风险：Hut 8项目面临融资、并网、设备供应及建设延期风险；同时，长期租约依赖单一保密客户的履约能力及持续算力需求。 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛 北京科技大学材料物理学士，剑桥大学能源技术硕士，伦敦政经金融经济硕士。10年团队首席经验，在公用事业，电力设备新能源领域都获取了新财富、水晶球、金牛奖等前2/前3名次，目前主要覆盖电新/机器人/AIDC/海外研究。擅长多领域，前瞻挖掘低估公司和成长行业。 机器人组长、高级研究员：韩家宝 机器人组长。上海交通大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 锂电研究小组组长、高级分析师：何家金 上海大学硕士。2年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1年产业，2年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 分析师：张生 北京师范大学心理学学士，北京大学经济学双学位学士，香港科技大学经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：张雅容 复旦大学金融硕士，研究方向AIDC、海外电网，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：陈思雨 中国科学技术大学金融学士、金融硕士，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：袁凤婷 香港中文大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：程嘉琳 复旦大学硕士，华东理工大学学士，研究方向锂电池及材料。曾任职于财通证券，2025年加入华创证券研究所。 研究员：沈晨 厦门大学硕士，3年电新研究经验，曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 研究员：顾真 英国帝国理工硕士，3年电新研究经验，曾任职于中银证券研究所，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所