中小盘并购精选：并购精选（2026年第5期）：本批日联科技、达瑞电子、联检科技值得重点跟踪

2026年09月01日 中小盘研究团队 ——中小盘并购精选 王悦（分析师）wangyue2@kysec.cn证书编号：S0790526080001 周佳（分析师）zhoujia@kysec.cn证书编号：S0790523070004 ⚫日联科技：三笔交易落子新能源与半导体检测赛道，向“全球一流工业检测平台”加速迈进 公司主营工业X射线智能检测设备，定位国内工业X射线检测头部企业，2021-2025年营收/归母净利润CAGR分别为32.8%/36.4%，业绩持续高增。在此背景下，公司先后完成对珠海九源、新加坡SSTI的收购，并正推进对菲莱测试的整合，其中珠海九源切入新能源电能变换检测赛道，SSTI补齐半导体失效分析能力（面向3nm/2nm先进制程，客户覆盖全球前20大半导体制造商中近一半），菲莱测试则聚焦光电子器件及逻辑器件测试，菲莱测试承诺2026-2028年净利润分别为4,000/6,000/8,000万元，若收购整合顺利推进，三笔并购协同推动公司从X射线检测向工业检测平台迈进，在内生+外延双轮驱动的背景下打开长期成长空间。 相关研究报告 ⚫达瑞电子：外延并购三线齐发，从精密功能件向“轻量化材料+热管理”双驱动平台升级 《2026H1扣非净利润高增，新兴业务加 速 产 业 化—中 小 盘 信 息 更 新 》-2026.8.31 公司深耕消费电子精密功能件二十余年，近年来利润端承压。在此背景下，公司自2022年起围绕“端侧AI”与“新能源”两大核心赛道持续外延布局，先后完成对上海嘉瑞、维斯德的收购，并正推进对东莞运宏的整合。2025年以1.64亿元取得维斯德80%股权，其碳纤维结构件已批量用于华为、三星等折叠屏主力机型；2026年以7,000万元收购东莞运宏70%股权，深耕风冷/液冷散热核心部件，主要客户覆盖富士康、宝德等。业绩层面，2026H1维斯德并表贡献营收1.50亿元、净利润0.34亿元，净利率超22%；东莞运宏承诺2026年扣非净利润不低于1,000万元。若收购整合顺利推进，公司将从精密功能件制造商向“轻量化材料+热管理”双驱动平台升级。 《精准激光龙头蓄势起航，量子与半导体双轮驱动成长—中小盘首次覆盖报告》-2026.8.27 《并购精选（2026年第4期）：本批华盛昌、优利德、华兴源创值得重点跟踪—中小盘策略专题》-2026.8.25 ⚫联检科技：四笔并购密集落子，从传统建筑检测向综合性检测平台加速转型 公司定位综合性检验检测科技服务公司，2020-2025年归母净利润由1.2亿元下滑至0.2亿元，传统建工检测业务增长承压。在此背景下，公司围绕“检测+”一站式服务生态持续外延布局，先后完成对中认通测、中鼎检测的收购，并正推进对冠标检测、中水华盈的整合，具体来看，2025年8月以2,100万元收购中认通测60%股权，切入消费电子检测赛道；2026年1月以约1.01亿元收购中鼎检测55%股权，中鼎检测专注于消费品与食品检测；2026年5月以5,313.69万元增持冠标检测至92.62%，深化汽车零部件检测布局；2026年7月以6,157.92万元收购中水华盈69.62%股权，切入新能源电力技术服务领域。公司以“区域渗透、赛道扩张、资质补强”为并购主线，通过精准并购切入高成长领域。若收购整合顺利推进，联检科技将从传统建工检测向多领域综合性检测平台升级，为公司高质量发展注入强劲动能。 ⚫风险提示：交易不确定风险、整合及协同兑现风险、宏观经济风险。 目录 1、日联科技：三笔交易落子新能源与半导体检测赛道，向“全球一流工业检测平台”加速迈进.................................31.1、收购事项拆解：三笔并购构筑“新能源检测+半导体检测”双赛道能力，工业检测平台轮廓渐明.....................31.2、日联科技公司概况：深耕工业X射线检测，外延并购拓展能力边界..................................................................31.3、标的公司：AI算力驱动测试需求高增，菲莱测试业绩进入放量期.....................................................................52、达瑞电子：外延并购三线齐发，从精密功能件向“轻量化材料+热管理”双驱动平台升级.......................................72.1、收购事项拆解：外延并购三线齐发，构筑新能源、轻量化、热管理三大业务版图..........................................72.2、达瑞电子公司概况：深耕端侧AI与新能源关键组件，外延并购拓宽成长边界................................................82.3、标的公司：外延并购卡位轻量化与热管理双赛道，从精密功能件向平台型公司跃迁....................................103、联检科技：四笔并购密集落子，从传统建筑检测向综合性检测平台加速转型...........................................................123.1、收购事项拆解：四笔并购密集落子，从传统建筑检测向综合性检测平台跨越................................................123.2、联检科技公司概况：传统建工检测利润承压，外延并购加速向综合性检测平台转型....................................133.3、标的公司：持续并购聚焦高景气赛道，综合性检测技术服务平台轮廓初现....................................................154、风险提示..............................................................................................................................................................................17 图表目录 图1：日联科技持续收并购拓展工业检测能力边界................................................................................................................4图2：日联科技构建“X射线源+AI影像软件+检测设备”完整产品体系............................................................................4图3：日联科技营收规模持续扩张，归母净利润稳步增长....................................................................................................5图4：日联科技盈利能力整体维持稳健增长态势....................................................................................................................5图5：日联科技资金储备较为充裕，资产负债率整体处于合理水平....................................................................................5图6：全球光模块技术迅速迭代...............................................................................................................................................6图7：菲莱测试营收快速增长，2025年实现扭亏...................................................................................................................6图8：达瑞电子深耕消费电子精密组件，持续外延布局新能源、轻量化与热管理............................................................9图9：达瑞电子营收规模稳健增长...........................................................................................................................................9图10：达瑞电子盈利能力2026H1显著改善............................................................................................................................9图11：达瑞电子经营资产规模持续扩张，资产负债率维持较低水平................................................................................10图12：维斯德收入及净利润维持稳健增长............................................................................................................................10图13：全球消费电子散热组件行业市场规模稳步增长（百万美元）................................................................................11图14：联检科技深耕检验检测主业，持续并购拓展多元化高附加值赛道........................................................................14图15：联检科技收入端稳健增长，利润端有所承压............................................................................................................14图16：联检科技盈利水平表现乏力.......................................................................................................................................14图17：联检科技资金储备较为充裕，资产负债率总体可控................................................................................................15图18：联检科技多板块协同发力（亿元）.........................................................................................