中小盘并购精选：并购精选（2026年第2期）：本批金富科技、裕同科技、华源控股值得重点跟踪

金富科技以现金收购方式切入液冷散热赛道，完成对卓晖金属、联益热能各51%股权的收购，并推出不超过3亿元的定增计划用于液冷扩产项目。公司主业塑料防盗瓶盖增长疲软，盈利端承压，通过并购积极培育第二增长曲线。卓晖金属和联益热能深耕液冷领域近十年，产品覆盖液冷结构件核心领域，已进入奇宏电子、宝德科技等头部厂商供应链。2025年1-10月，标的合计营收/净利润分别达3.10亿元/0.66亿元，分别为2024年全年的3.22倍/6.93倍，并承诺三年累计净利润不低于3.9亿元。公司26H1预计归母净利润同比增长81%-102%，液冷业务并表首季即贡献主要增量。公司定增募资加码液冷产能，三大项目协同构建一体化交付能力，有望进一步实现业绩兑现。

裕同科技同步推进两笔现金收购：以4.488亿元收购华研科技51%股权切入精密零组件赛道；以654.37万欧元收购Gelbert公司60%股权加速全球化布局。华研科技聚焦AI眼镜与液冷散热两大高景气赛道，具备一体化精密制造能力。业绩承诺方面，华研科技26-28年扣非净利润分别不低于0.75/1.00/1.55亿元，三年复合增长率超40%。若两笔收购顺利推进，裕同科技将从消费电子包装龙头向科技产业平台跃迁，加速构建精密零组件与全球化布局的第二成长曲线。

华源控股采取“先控股、后全资”两阶段策略收购无锡暖芯，以5,100万元收购51%股权实现控股并表，并于26年6月以整体2亿元估值完成剩余49%股权收购，实现全资控股。业绩承诺由原25-27年（900/1,000/1,100万元）大幅上修至2026-2028年（2,000/2,500/3,000万元）。无锡暖芯聚焦半导体专用温控设备，自研PID算法实现±0.1℃高精度控温，已导入华润微电子、拓荆科技等50余家头部客户。25年扣非净利润994.32万元，完成率110.48%。若收购顺利推进，公司将依托暖芯科技与旗下苏州致源真空、上海寰鼎集成三大平台构建半导体装备全制程服务生态，打开中长期成长天花板。

风险提示：整合及协同兑现风险、商誉减值风险、宏观经济与行业周期风险。