中小盘策略专题：并购精选（2026年第4期）：本批华盛昌、优利德、华兴源创值得重点跟踪

2026年08月24日 中小盘研究团队 ——中小盘策略专题 周佳（分析师）zhoujia@kysec.cn证书编号：S0790523070004 王悦（分析师）wangyue2@kysec.cn证书编号：S0790526080001 ⚫华盛昌：“现金收购+协议转让”，跨界布局光通信测试打造第二增长极 公司主营测试测量仪器仪表，近年来公司业绩承压。在此背景下，公司于2026年以“现金收购+协议转让”方式切入高速光通信测试赛道，以4.6亿元估值全资 收 购 伽 蓝 特 。 伽 蓝 特 深 耕 高 速 光 通 信 测 试 设 备 ， 核 心 产 品 覆 盖100G/400G/800G/1.6T高速光模块及硅光芯片全流程测试，2025年实现净利润3,261.58万元，2026年6月并表单月即贡献净利润2,500-2,900万元，并表后公司预计2026H1归母净利润达7,000-8,000万元，同比+61.02%-84.02%，业绩增厚效应显著。此外，交易设置三年累计1.15亿元的业绩承诺，伽蓝特创始股东受让上市公司5%股份并分48个月解锁，实现深度利益绑定。若收购顺利推进，华盛昌将借助伽蓝特在光通信测试领域的技术积累与客户资源，在AI算力基础设施建设浪潮中抢占光通信测试设备细分赛道先机，为公司打造“测量仪器稳现金流+光通信测试供高弹性”的双主业格局，中长期增长路径清晰。 相关研究报告 ⚫优利德：“现金收购”落子信测通信，切入光通信测试拓展高端仪器版图 《高端科学仪器国产替代先锋，逐梦量子科技星辰大海—中小盘首次覆盖报告》-2026.8.24 公司主营测试测量仪器仪表，2025年归母净利润同比-17.54%，经营增速阶段性承压。在此背景下，公司于2026年以“现金收购+表决权委托”方式切入高速光通信测试赛道，以8,160万元收购信测通信51%股权，通过“直接持股21.24%+表决权委托29.76%”实现控股并表。信测通信深耕光通信测试二十余载，主营光功率计、光时域反射仪等光电测试产品，2025年实现净利润1,637.69万元，2026Q2并表即贡献增量收入与利润，外延并购的业绩增厚效应已初步显现。此外，优利德可依托三地协同生产网络及全球近400家经销商渠道，向信测通信输出供应链、制造及销售资源，加速高毛利光测产品出海。若收购顺利推进，优利德将借助信测通信在光通信测试领域的技术积累与产品能力，抢占光通信测试设备细分赛道先机，为公司“仪表专业化、仪器高端化”战略注入强劲动能。 《经营业绩稳健增长，AI赋能机器视觉成效持续兑现—中小盘信息更新》-2026.8.22 《并购精选（2026年第3期）：本批五洋自控、祥鑫科技、捷邦科技值得重 点 跟 踪—中 小 盘 策 略 专 题 》-2026.8.18 ⚫华兴源创：“现金收购+分步控股”，外延收购普赛斯补齐光电半导体精密测试能力 公司主营工业自动化测试设备与整线系统解决方案，2024年归母净利润亏损4.97亿元，2025年实现扭亏为盈。在此背景下，公司于2026年以“12%参股+39%追加收购”方式切入光电半导体与功率半导体测试赛道，累计投入约2.76亿元，取得普赛斯51%控股权。普赛斯深耕光电半导体测试逾十五年，核心产品覆盖仪器仪表、可靠性测试装备、自动化测试装备三大类，其客户覆盖光通信、新能源汽车、工控等领域，与华兴源创现有消费电子、半导体集成电路、新能源汽车电子等应用领域形成良好互补。若收购顺利推进，华兴源创将借助普赛斯在精密测试仪表领域的技术积累，推动自身从单一测试设备商向“数字+模拟+功率+光电”全品类测试解决方案提供商升级，为公司打开增量成长空间。 ⚫风险提示：交易不确定风险、整合及协同兑现风险、宏观经济风险。 目录 1、华盛昌：“现金收购+协议转让”，跨界布局光通信测试打造第二增长极...........................................................................31.1、收购事项拆解：“现金收购+协议转让”全资收购伽蓝特，切入高速光通信测试赛道........................................31.2、华盛昌公司概况：测试测量主业盈利承压，亟待开辟新增长曲线..........................................................................31.3、标的公司：深耕高速光通信测试设备，AI算力驱动需求释放驱动业绩高增.........................................................52、优利德：“现金收购”落子信测通信，切入光通信测试拓展高端仪器版图.....................................................................72.1、收购事项拆解：采用“现金收购”模式，优利德跨界光通信测试赛道..................................................................72.2、优利德公司概况：测试测量主业稳健扩张，外延并购卡位光通信测试高景气赛道..............................................72.3、标的公司：深耕光通信测试二十余载，国产替代浪潮下的受益者..........................................................................93、华兴源创：“现金收购+分步控股”，外延收购普赛斯补齐光电半导体精密测试能力......................................................103.1、收购事项拆解：采用“分步收购+现金支付”模式，华兴源创控股普赛斯加码半导体测试..............................103.2、华兴源创公司概况：主业实现扭亏为盈，外延并购补齐半导体测试版图............................................................113.3、标的公司：深耕光电及功率半导体测试，全栈测试能力补强功率测试板块........................................................124、风险提示..................................................................................................................................................................................15 图表目录 图1：华盛昌深耕测试测量仪器领域，2026年切入高速光通信测试赛道...............................................................................4图2：华盛昌产品体系丰富，覆盖电力、环境、红外、医疗等多元测试测量场景................................................................4图3：华盛昌收入规模整体平稳，利润端有所承压....................................................................................................................5图4：华盛昌盈利能力近年来有所波动.......................................................................................................................................5图5：华盛昌流动性储备较为充足，资产负债率整体较低........................................................................................................5图6：AI算力驱动光模块测试设备需求加速释放.......................................................................................................................6图7：伽蓝特业绩表现亮眼...........................................................................................................................................................6图8：优利德深耕测试测量仪器仪表，2026年外延布局光通信测试.......................................................................................8图9：优利德收入规模持续扩张，2026H1业绩增长提速...........................................................................................................8图10：优利德盈利能力维持较好水平.........................................................................................................................................8图11：优利德财务结构较为稳健.................................................................................................................................................9图12：AI算力驱动光模块测试设备需求加速释放.....................................................................................................................9图13：信测通信收入及净利润稳步增长.....................................................................................................................................9图14：信测通信核心光通信测试产品收入保持增长................................................................................................................10图15：华兴源创深耕工业检测设备，外延并购进一步完善半导体测试能力........................................................................11图16：华兴源创2025年收入重回增长，利润端实现扭