中辉农产品日度研究报告

大豆

• 巴西大豆：巴拉那州预计2026/27年度大豆产量增长约4%，产量预估为2260万吨，种植面积小幅增至576万公顷。新年度播种工作即将展开。
• 美国大豆：USDA监测显示，美国大豆产区干旱比例升至28%，较上周及去年同期均显著增加。美豆优良率持续下调，中国采购持续，市场情绪偏多，但追多需谨慎。美生柴政策调整风险需关注月底最终确认。
• 国内豆粕：库存环比小幅下降，但大豆压榨量预计增加，短期供应充足。短线偏多，但追多谨慎，注意仓位及风控管理。

菜粕

• 加拿大油菜籽：出口量连续两周增加，1-8月累计出口量同比增长13.58%，商业库存为60.46万吨。
• 加拿大菜粕：收割工作被推迟，作物品质“令人失望”。乌克兰出口不畅刺激市场情绪。短线偏多，但追多谨慎，关注加籽产量预估。

棕榈油

• 马来西亚棕榈油：8月1-20日产量环比增加1.08%，半岛产量增长6.02%，婆罗洲和沙巴产量下降。
• 欧盟棕榈油进口：2026/27年度前月度进口量低于去年同期。
• 市场情绪：马棕出口及产量环比下降，累库预期犹存，关注后续出口及产量。东南亚未来降雨偏低，生柴政策及厄尔尼诺风险仍存。国内9月买船利润较好，库存及到港压力偏大，盘面看多情绪浓，短线偏多整理，关注逢低看多机会。

棉花

• 国际：美国棉花优良率降至37%，受西南干旱影响；印度南部棉区降水量偏低。
• 巴西棉花：2026/27年度实播面积同比下降8%，产量预计为390万吨，单产下降0.2%。
• 国内：疆棉吐絮近半，计划提前喷施脱叶剂，新棉加工及销售期提前。7月进口量环比减少但同比增加，商业总库存降至212.07万吨。下游坯布、纱布库存提升但偏低，关注旺季补库；开机率下行趋势停滞，下游成交触底反弹但秋冬订单不理想。1-7月纺织服装出口同比增长2.4%。
• 市场情绪：美棉生长转差，干旱率可能走高，盘面短期易涨难跌。疆棉减产预期不强，库存去化暂缓，储备棉成交良好。需求端开机止跌，终端备战“金九银十”，市场成交好转，但需警惕旺季预期差抢跑。

红枣

• 产区：枣树进入上糖阶段，一二三茬坐果良好稳定，头茬果开始泛红。新疆高温缓解降雨增多，关注对红枣质量的影响。
• 库存：36家样本点物理库存在10060吨，环比减少0.09%，同比增加5.68%。销区到货量增加，持货商出货积极，供应偏宽松，价格区间扩大。
• 需求：气温下降及中秋备货启动，滋补类产品需求预计回升，市场流通效率有望提升。
• 市场情绪：新疆产区生长情况较好，抗风险能力强。预计盘面短期存在支撑但上行驱动有限。

生猪

• 供应端：计划出栏完成度64.07%，进度稍慢；均重小幅上行至123kg；标肥价差-1.06元/kg，肥猪价偏强。仔猪去产效应放缓，7kg仔猪价格走弱至141.67元/头，母猪价格有价无市。能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%。饲料销量印证能繁产能去化、仔猪补栏情绪偏弱。
• 需求端：下游屠宰承接力度有限，关注月底开学季备货。
• 市场情绪：周末出栏总量收敛带动现货二连涨，白条表现一般。短期标猪供应不短缺，月底缩量调整需关注。开学备货展开，供需双增或致现货波动放大。盘面近月合约偏弱调整后跌势放缓，现货企稳背景下短期有限反弹。