铜
行情资讯：LME休市，国内铜库存去化，美元指数调整，沪铜主力合约涨0.18%至109100元/吨。社会库存减少约0.7万吨，保税区库存下滑，上期所仓单减少至3.0万吨。华东现货升水期货610元/吨，广东地区升水210元/吨，现货进口亏损缩窄至700元/吨左右，精废铜价差扩大至5400元/吨。
策略观点：中东冲突反复，美联储主席偏鹰表态，9月议息会议加息概率上升，情绪面中性偏弱。产业端铜精矿供应紧张，冶炼企业盈利恶化，对铜价支撑较强。精炼铜端美国铜关税不确定性及下游需求旺季特征仍需观察，短期铜价或高位震荡，关注美国精炼铜关税落地情况。沪铜主力运行区间108000-110000元/吨，伦铜3M运行区间14100-14500美元/吨。
铝
行情资讯：LME休市，沪铝主力合约涨0.65%至24075元/吨。加权合约持仓量增0.3万手至60.0万手，仓单减少至24.2万吨。铝锭社会库存减少逾1万吨，铝棒库存小幅增加，加工费盘整，下游刚需采买。华东现货贴水期货10元/吨。
策略观点：中东冲突反复，美联储主席偏鹰讲话，情绪面中性偏弱。产业端中东电解铝供应恢复，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率小幅抬升，需求或呈现旺季特征，铝水比例高位，铝锭库存有望继续去化。短期铝价或延续偏强震荡。沪铝主力运行区间23900-24200元/吨，伦铝3M运行区间3200-3300美元/吨。
铅
行情资讯：沪铅指数涨0.76%至16371元/吨，持仓12.04万手。伦铅3S跌5美元/吨至1908.5美元/吨，持仓17.57万手。SMM1#铅锭均价16150元/吨，精废价差100元/吨，废电动车电池均价9475元/吨。上期所仓单5.76万吨，基差-140元/吨，沪伦比价1.275，进口盈亏366.13元/吨。社会库存增0.09万吨至7.18万吨。
策略观点：铅精矿港口库存与工厂库存均抬升，原生铅开工率下滑，再生铅原料库存维稳，开工率回暖，再生冶炼企业成品库存下滑，下游蓄企开工率回升。Jackson Hole会议上沃什表态偏鹰，宏观情绪受抑制，预计铅价短期低位震荡。
锌
行情资讯：沪锌指数涨0.82%至26723元/吨，持仓32.49万手。伦锌3S跌51美元/吨至3879.5美元/吨，持仓26.13万手。SMM0#锌锭均价26245元/吨，上海基差-95元/吨，天津基差-150元/吨。上期所仓单10.27万吨，沪伦比价1.028，锌锭进口亏损-6442.03元/吨。社会库存去库1.48万吨至23.26万吨。
策略观点：锌精矿港库下滑厂库抬升，TC加速滑落。锌价高位，初端企业原料库存下滑，开工率低位。Jackson Hole会议上沃什表态偏鹰，宏观情绪受抑制，但短期结构性风险仍将推动锌价偏强运行。中长期看，LME市场结构性风险结束后价格有望回归偏弱基本面，需跟踪伦锌月差回落、出口放量拐点信号。预计碳酸锂维持高位震荡偏强，关注15.5万元/吨支撑，16.2万元/吨压力位。广期所主力合约运行区间155000-165000元/吨。
锡
行情资讯：沪锡主力合约跌0.71%至419000元/吨，现货升贴水报500元/吨，SHFE仓单减少348吨，LME库存减少40吨。
策略观点：锡价震荡回落。美联储主席沃什鹰派表态，美元强势，市场加息预期升温；中东局势推动油价上涨，强化通胀压力。宏观对锡价偏空，美元及利率上行压制高位估值。基本面看库存去化对价格下方形成支撑，但现货升水下降反映下游采购谨慎。供给端缅甸锡矿复产偏缓，印尼精锡成交及出口逐步恢复。低库存和矿端约束限制下跌空间，宏观压力及高价需求疲弱压制反弹高度，预计锡价高位震荡偏弱。沪锡主力运行区间40.5-43.0万元/吨，伦锡参考运行区间48500-53500美元/吨。
镍
行情资讯：沪镍主力合约跌0.94%至127000元/吨，持仓12.04万手。现货进口镍贴水收窄至-50元/吨，金川镍升水回升至1500元/吨。印尼红土镍矿到厂价持平。镍铁均价报1116.5元/镍点，跌4元/镍点。
策略观点：镍价延续弱势运行。美联储主席沃什鹰派表态，美元指数维持在两周高位，市场加息预期升温；中东局势紧张推动油价上涨，抬升通胀预期。宏观对镍价偏空，美元走强和高利率预期压制有色金属估值，地缘风险上升使市场风险偏好趋于谨慎。进口镍贴水收窄、金川镍升水回升刺激采购，但不锈钢产业链需求偏弱，成本端缺乏上行驱动。供应宽松和宏观压力继续压制镍价，预计短期偏弱震荡。沪镍主力运行区间12.1-13.0万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.43-1.59万美元/吨。
碳酸锂
行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数涨2.63%至158080元/吨，电池级/工业级均价分别涨至158500元/吨/155500元/吨。广期所主力合约涨0.88%至161000元/吨，持仓增11148手。贸易市场升贴水均价-400元/吨。锂辉石精矿CIF中国指数涨55美元/吨至2260美元/吨。
策略观点：供给端窝锂矿复产流程不确定性高，短期供应难快速恢复；锂辉石价格上涨增强成本支撑。需求端9月旺季备货启动，动力及储能电池排产提升，下游补库需求良好。库存方面，SMM碳酸锂现货库存减少7590吨至6.16万吨，持续去库支撑市场情绪，但交易所仓单高位仍压制上方空间。预计碳酸锂维持高位震荡偏强，关注15.5万元/吨支撑，16.2万元/吨压力位，突破后上方看至16.5万元/吨附近。广期所主力合约运行区间155000-165000元/吨。
氧化铝
行情资讯：氧化铝指数涨1.53%至2706元/吨，持仓减9.84万手。山东现货价格维持2675元/吨，贴水主力合约12元/吨。MYSTEEL澳洲FOB价格维持348美元/吨，进口盈亏-250元/吨。期货仓单减少0.06万吨至24.21万吨。几内亚CIF价格维持71.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。
策略观点：几内亚铝土矿管控政策未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间受限。氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局难改。若国内商品市场情绪转弱，可能演绎现货价格下跌主导、期货价格跟跌的弱势格局。成本支撑方面，山东主产区毛利约100元/吨，完全成本约2550元/吨。若海外矿石价格回落，或将进一步打开下方空间，需关注几内亚政策及海运价格变动。AO2610合约参考运行区间2650-2750元/吨。
不锈钢
行情资讯：主力合约跌0.86%至13890元/吨，持仓增6517手。现货佛山市场德龙304冷轧卷板报14200元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14400元/吨，基差分别报110元/吨、310元/吨。佛山宏旺201报9600元/吨，宏旺罩退430报7750元/吨。原料方面，山东高镍铁出厂价报1135元/镍，保定304废钢工业料回收价报10050元/吨，高碳铬铁北方主产区报价8025元/50基吨。期货库存减少2199吨至77342吨。社会库存增3.42%至110.51万吨，其中300系库存增3.22%至68.08万吨。
策略观点：上周市场震荡下行，华东镍铁厂突发安全事故刺激夜盘期货拉涨，但实际影响有限，短线利多情绪退潮。需求端8月下旬修复力度不及预期，市场对“金九”旺季持谨慎态度。钢厂主动减产、旺季需求预期及原料端下方空间收窄等因素对钢价形成底部支撑，但若原料价格松动，下方回调空间仍有进一步打开可能。
铸造铝合金
行情资讯：主力合约涨0.78%至23395元/吨，持仓下滑至1.93万手，成交量放大至1.75万手，仓单持平于2.16万吨。AL2610合约与AD2610合约价差缩窄至680元/吨。国内主流地区ADC12均价上调100元/吨，进口ADC12报价环比调涨100元/吨，市场成交氛围一般。库存方面，国内三地铝合金锭库存增0.01万吨至1.17万吨。
策略观点：成本端价格支撑偏强，原料供应维持偏紧，下游旺季特征不明显，短期价格预计偏震荡。
