铜
- 行情资讯：美伊谈判缓和，市场风险偏好提升，伦铜3M合约涨1.31%至13296美元/吨，沪铜主力合约涨至102150元/吨。LME铜库存增1475至400625吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持贴水。上期所日度仓单减1.1至15.4万吨。华东现货升水65元/吨，广东现货升水190元/吨，下游消费偏淡。精废铜价差500元/吨。
- 策略观点：中东冲突缓和，美国3月核心CPI弱于预期，年内加息担忧缓和。铜精矿和废料供应紧张，下游需求韧性较强，库存有望继续去化。短期铜价预计转震荡。沪铜主力运行区间101000-103000元/吨；伦铜3M运行区间13100-13600美元/吨。
铝
- 行情资讯：中东局势缓和，铝价冲高后回落。伦铝3M合约跌1.13%至3584美元/吨，沪铝主力合约跌至24800元/吨。沪铝加权合约持仓量增2.6至64.1万手，期货仓单增0.6至43.5万吨，铝锭库存微增，铝棒库存环比减少。华东铝锭现货贴水70元/吨，下游采购情绪减弱。LME铝库存减0.1至39.6万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持较高升水。
- 策略观点：中东冲突影响持续，海外电解铝供应预期收紧。国内下游开工率下滑，铝棒加工费抬升和进口亏损扩大有利于出口增加。短期铝价有望维持偏强。沪铝主力合约运行区间24600-25200元/吨；伦铝3M运行区间3520-3650美元/吨。
铅
- 行情资讯：沪铅指数涨0.53%至16667元/吨，伦铅3S涨16.5至1937美元/吨。SMM1#铅锭均价16400元/吨，精废价差平水。上期所铅锭期货库存5.71万吨，内盘原生基差-150元/吨。LME铅锭库存27.73万吨，注销仓单1.17万吨。外盘cash-3S合约基差-33.82美元/吨。铅锭进口盈亏668.46元/吨。全国主要市场铅锭社会库存6.12万吨。
- 策略观点：铅矿显性库存去库，铅精矿TC小幅抬升。原生冶炼副产品硫酸价格强势，原生冶炼厂开工率维持高位。再生铅原料库存下滑，再生冶炼利润回暖。下游蓄企开工率边际下滑。铅锭社会库存及工厂成品库存均抬升。短期维持宽幅区间震荡。
锌
- 行情资讯：沪锌指数涨0.92%至23823元/吨，伦锌3S涨23.5至3355美元/吨。SMM0#锌锭均价23590元/吨，上海基差-60元/吨。上期所锌锭期货库存9.73万吨。LME锌锭库存11.59万吨，注销仓单2.49万吨。外盘cash-3S合约基差-19.4美元/吨。沪伦比价1.046，锌锭进口盈亏-3303.71元/吨。全国主要市场锌锭社会库存22.27万吨。
- 策略观点：锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿TC下行，冶炼厂利润承压。下游开工率边际下行，逢低买单持续性有限，锌锭社会库存再度抬升。伦锌再现大额注销仓单，Nyrstar计划检修。美伊冲突缓和，油价大跌，锌价运行中枢或将上移。短期沪锌价格运行区间13.0-16.0万元/吨；伦锌3M合约运行区间1.6-2.0万美元/吨。
锡
- 行情资讯：沪锡主力合约跌2.92%至382930元/吨，SHFE库存减83吨。供给端，云南地区开工率下滑至79.2%，江西地区开工率中性水平。锡供给端短期难有增量。需求端，锡需求整体偏弱修复阶段，传统消费疲软，光伏需求回暖不显著，家电需求边际修复缓慢。锡锭库存小幅增加至9936吨。
- 策略观点：锡供应端短期增量有限，需求端整体平淡，下游补库力度减弱。地缘扰动暂缓，风险资产反弹。锡继续维持高位宽幅震荡。国内主力合约参考运行区间35-40万元/吨；海外伦锡参考运行区间45000-50000美元/吨。
镍
- 行情资讯：沪镍主力合约涨1.88%至139480元/吨。现货市场，俄镍现货升贴水-400元/吨，金川镍现货升水均价2900元/吨。成本端，印尼红土镍矿到厂价持平或微涨。镍铁价格持稳运行。
- 策略观点：地缘冲突暂缓，油价大跌，镍价跟随上涨。中期供需改善趋势确定，下跌空间有限。印尼政府上调镍基准价或推高成本支撑线。长线资金可逐步建仓。短期沪镍价格运行区间13.0-16.0万元/吨；伦镍3M合约运行区间1.6-2.0万美元/吨。
碳酸锂
- 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报161580元，电池级碳酸锂报价159500-164500元。LC2609合约收盘价166840元。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价-1250元。
- 策略观点：国内碳酸锂产量维持增势，社会库存连续增加，短期现货紧张略有缓和。津巴布韦出口禁令有放松预期。二季度供给偏紧担忧仍存。电池材料排产稳中有升。后市关注盘面持仓、产业驱动事件和现货升贴水变化。广期所碳酸锂2609合约参考运行区间157000-175000元/吨。
氧化铝
- 行情资讯：氧化铝指数涨0.09%至2710元/吨，单边交易总持仓52.59万手。山东现货价格下跌10元/吨至2685元/吨，升水主力合约44元/吨。海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持305美元/吨。期货仓单增0.3万吨。几内亚CIF价格下跌0.5美元/吨至68美元/吨。
- 策略观点：几内亚铝土矿管控政策将适度削减出口量，抬高矿价重心。氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变。当前宜采取观望策略。国内主力合约AO2605参考运行区间2500-2700元/吨，需关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。
不锈钢
- 行情资讯：沪镍主力合约涨0.86%至14660元/吨，单边持仓22.36万手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14500元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14550元/吨。佛山基差-360(-125)，无锡基差-310(-75)。原料方面，山东高镍铁出厂价报1085元/镍。期货库存增1392至48566吨。社会库存增加至113.85万吨，其中300系库存减少1.87%。
- 策略观点：供应端整体稳定，部分钢厂分货偏少。4月钢厂排产计划环比略有下滑。需求方面整体表现尚可，期货偏强运行带动采购情绪。原料方面，印尼镍矿配额审批提速缓解供应紧张担忧，但镍矿价格仍高位坚挺。镍铁冶炼成本高位，钢厂对高价镍铁接受度低。短期不锈钢市场供大于求，但成本端支撑较强，库存压力有所缓解，价格将维持偏强运行。主力合约参考区间14300-15000元/吨。
铸造铝合金
- 行情资讯：主力合约涨0.46%至23800元/吨，加权合约持仓增加至2.21万手，成交量放大，仓单减少0.02至3.04万吨。AL2606合约与AD2606合约价差抬升。国内主流地区ADC12均价抬升，进口ADC12报价上调。库存方面，国内三地铝合金定库存微降至2.54万吨。
- 策略观点：成本端价格偏强，下游复工复产推进需求仍有支撑，供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计偏强。
