铜市
- 行情资讯：中东局势缓和，铜价先抑后扬。伦铜3M合约涨3.27%至12221美元/吨，沪铜主力合约涨至94840元/吨。LME库存增5125吨至347475吨，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存降逾5万吨，上期所仓单降1.4万吨至27.4万吨。华东现货贴水扩至50元/吨，广东升水滑至50元/吨。精废铜价差回零，废铜价格弱。
- 策略观点：中东冲突持续可能性大，情绪面未扭转。铜原料供应紧张，国内消费情绪改善，库存有望进一步消化，为铜价提供支撑。短期铜价或继续试探底部。沪铜主力运行区间93000-96000元/吨，伦铜3M运行区间11800-12500美元/吨。
铝市
- 行情资讯：伦铝3M合约涨1.05%至3225美元/吨，沪铝主力合约涨至23750元/吨。沪铝加权合约持仓量降1.5万吨至57.1万吨，期货仓单微降。铝锭社会库存微降，铝棒库存降约2万吨，铝棒加工费上调。华东铝锭现货贴水缩窄至150元/吨，LME库存降0.2万吨至42.8万吨。
- 策略观点：中东局势缓和，风险情绪未逆转，巴林铝出口计划缓和供应担忧。海外铝厂检修减产带来实质性减量，供应维持紧张；国内下游需求改善或带动库存减少。短期铝价预计维持震荡偏弱，等待库存有效去化后基本面提供支撑。沪铝主力运行区间23200-24200元/吨，伦铝3M运行区间3160-3260美元/吨。
铅市
- 行情资讯：沪铅指数涨0.65%至16399元/吨，伦铅3S涨3.5至1884.5美元/吨。SMM1#铅锭均价16275元/吨，精废价差平水。上期所铅锭期货库存5.8万吨，内盘基差-60元/吨。LME铅锭库存28.41万吨，注销仓单0.79万吨。外盘cash-3S合约基差-39.51美元/吨。全国主要市场铅锭社会库存6.31万吨，较3月19日减少0.95万吨。
- 策略观点：铅精矿库存下滑，进口TC抬升企稳。原生冶炼开工回暖，铅废料库存抬升，再生冶炼开工有限。原再冶炼企业库存下滑，铅价下跌后社会库存去库。铅价处于长期震荡区间下沿，下游蓄企或有买入保值，再生冶炼开工低，现货端短期支撑。沪伦比值高位，海外铅锭流入。高油价催生衰退叙事，有色金属板块承压，铅价多空矛盾加大，或进一步下探。
锌市
- 行情资讯：沪锌指数跌0.60%至22801元/吨，伦锌3S跌42.5至3044美元/吨。SMM0#锌锭均价22670元/吨，上海基差-65元/吨。上期所锌锭期货库存10.06万吨，内盘基差-65元/吨。LME锌锭库存11.77万吨，注销仓单0.61万吨。外盘cash-3S合约基差-24.61美元/吨。全国主要市场锌锭社会库存21.95万吨，较3月19日减少0.95万吨。沪锌连续下跌后下游逢低主动补库。
- 策略观点：锌精矿库存抬升，进口TC延续下行，国产TC止跌企稳。锌价暴跌带动矿冶利润下滑。下游逢低主动补库，国内总库存高位，产业延续偏弱。高油价催生衰退叙事，市场讨论美联储加息，有色金属板块承压，锌价进入下行趋势。后续关注下游补库持续性、联储货币政策及地缘冲突。
锡市
- 行情资讯：沪锡主力合约跌4.14%至348300元/吨，SHFE库存降508吨至8978吨，LME库存降115吨至8805吨。云南与江西冶炼厂开工率回升，行业生产温和恢复，云南恢复更明显。下游消费改善有限，2月受假期影响收缩明显。锡价大幅回落，下游补库带动库存显著减少，截至3月20日全国主要市场锡锭社会库存11035吨，环比减少2770吨。
- 策略观点：锡供应端边际改善，但原料偏紧，冶炼端产能释放慢，短期供应增量有限。需求端短期消费维持弱修复，下游逢低补库提供短期支撑。地缘扰动持续，美国降息预期回落，全球风险资产承压，锡价偏弱运行。国内主力合约参考运行区间30-36万元/吨，海外伦锡参考运行区间39000-45000美元/吨。
镍市
- 行情资讯：沪镍主力合约跌0.14%至132980元/吨。现货市场，俄镍现货均价对近月合约升贴水-150元/吨，金川镍现货升水均价6550元/吨。成本端，印尼内贸红土镍矿到厂价持平。镍铁价格小幅回调，10-12%高镍生铁均价报1084元/镍点。
- 策略观点：霍尔木兹海峡封锁导致通胀预期上行，美联储议息会议偏鹰，风险资产承压，镍价走弱。但中期全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，不建议做空。本周沪镍价格运行区间13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸，区间操作。
碳酸锂
- 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报144365元，电池级报价141000-148500元，均价降600元。LC2605合约收盘价149040元，较前日+3.60%。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1250元。
- 策略观点：宏观预期担忧增多，金属价格承压。碳酸锂供需双强，国内表观消费高位增长，下游逢低备货形成支撑。近期矿端偶有扰动，碳酸锂紧平衡格局下，空方谨慎止盈。后市关注盘面持仓增减、产业驱动事件和现货升贴水变化。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间140000-157000元/吨。
氧化铝
- 行情资讯：氧化铝指数涨1.73%至3105元/吨，单边交易总持仓44.63万手。基差方面，山东现货价格上涨5元/吨至2720元/吨，贴水主力合约373元/吨。海外MYSTEEL澳洲FOB价格上涨8美元/吨至310美元/吨，进口盈亏报21元/吨。期货仓单报40.54万吨，较前一交易日增加0.63万吨。几内亚CIF价格上涨1美元/吨至66美元/吨，澳大利亚CIF价格上涨3美元/吨至60美元/吨。
- 策略观点：几内亚政府预计4月初出台政策收紧铝土矿出口，提振价格及增加税收。氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，但中长期过剩格局仍难改变。当前宜采取观望策略，矿端预期改善，但期货价格升水较高，中长期过剩格局和仓单注册增长仍会压制盘面价格。国内主力合约AO2605参考运行区间3000-3200元/吨，需关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。
不锈钢
- 行情资讯：主力合约收14035元/吨，当日-0.21%，单边持仓17.76万手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14150元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14400元/吨。佛山基差-85，无锡基差165。佛山宏旺201报9350元/吨，宏旺罩退430报7750元/吨。原料方面，山东高镍铁出厂价报1095元/镍，保定304废钢工业料回收价报9500元/吨，高碳铬铁北方主产区报价8700元/50基吨。期货库存录得40898吨，较前日-10342。社会库存下降至107.26万吨，环比减少1.24%，其中300系库存69.37万吨，环比减少1.90%。
- 策略观点：中东局势持续紧张，布伦特原油一度突破110美元/桶，市场对通胀悲观预期加剧。美联储议息会议下调降息次数预期，释放偏鹰信号，商品市场资金出逃。不锈钢市场供应维持宽松，社会库存去化偏缓，现货未出现明显紧缺。下游终端需求释放偏弱，3月旺季表现不及预期。房地产行业持续低迷，家电行业疲软，洗衣机等品类3月排产同比下滑。整体来看，不锈钢市场呈现宏观与需求双重偏弱，矿端及海运成本提供强支撑的博弈格局。预计短期内价格将维持高位震荡运行，后续建议关注印尼政府RKAB申请审批进展。主力合约参考区间14000-14600元/吨。
铸造铝合金
- 行情资讯：主力AD2604合约收盘跌1.25%至22525元/吨，加权合约持仓下滑至1.97万手，成交量1.37万手，仓单减少0.27至4.50万吨。AL2604合约与AD2604合约价差975元/吨，环比缩窄。国内主流地区ADC12均价下调，进口ADC12报价下调400元/吨，低价成交增多。库存方面，三地铝合金锭库存环比减少0.13至3.35万吨。
- 策略观点：铸造铝合金成本端价格回暖，下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格仍有一定支撑。
