五矿期货早报|有色金属：有色金属日报2026-8-10

2026-8-10 铜 【行情资讯】 有色金属小组 美国非农数据弱于预期，美铜与伦铜价差缩窄，铜价冲高回落，上周五伦铜3M合约收盘跌0.5%至14022美元/吨，国内沪铜主力合约收至107160元/吨。周五LME铜库存减少3675至222975吨，减量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M升水114.6美元/吨。国内上期所周度库存小幅增加0.1至7.0万吨，日度仓单下滑至2.3万吨。华东地区现货升水期货70元/吨，周末下游接货情绪尚可。广东地区铜现货升水期货110元/吨，持货商挺价意愿较强，成交一般。国内铜现货进口亏损维持偏大。精废铜价差报4680元/吨，环比扩大。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中东冲突依然反复，美国非农数据弱于预期推动美联储加息概率下调，情绪面有支撑。产业上看铜精矿供应维持紧张，现货粗炼费续创新低，铜价支撑较强。精炼铜端随着价格上涨，国内库存转增，不过累库幅度仍不大。美铜相对伦铜价差冲高回落，美国征收精炼铜关税预期有所弱化，但不确定性犹存。短期建议继续关注美国铜关税预期变化和美国通胀数据，铜价或维持高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：106000-108000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13800-14200美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 上周五有色、贵金属冲高回落，伦铝3M合约收盘微涨0.09%至3270美元/吨，沪铝主力合约收至23950元/吨。周五沪铝加权合约持仓量增加1.3至60.1万手，日度仓单减少0.2至30.8万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存环比微增，周五铝棒加工费调整，下游维持谨慎情绪。国内华东地区铝锭现货贴水期货30元/吨，下游接货意愿不足。周五LME铝锭库存减少0.2至25.6万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水。 【策略观点】 中东冲突相对反复，美联储加息概率下调，情绪面中性偏暖。产业上看海外供应恢复 和增加预期强化，但短期内短缺格局大概率延续。国内下游需求即将季节性回升，叠加铝锭进口亏损仍偏大，库存去化有望维持。在此背景下铝价预计震荡冲高。沪铝主力合约运行区间参考：23800-24200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3200-3320美元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 上周五铸造铝合金价格上涨，主力合约收盘涨0.58%至23550元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓增加至2.6万手，成交量1.37万手，量能放大，仓单持稳于1.73万吨。AL2609合约与AD2609合约价差575元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价环比持平，下游刚需采买为主。库存方面，上期所周度铝合金锭库存微增至2.0万吨，国内三地铝合金锭库存增加0.01至0.78万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格支撑偏强，下游刚需消费尚可，叠加原料供应维持偏紧，短期价格支撑较强，预计偏震荡。 铅 【行情资讯】 上周五沪铅指数收涨0.52%至15735元/吨，单边交易总持仓13.38万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期涨6.5美元/吨至1890美元/吨，总持仓18.81万手。SMM1#铅锭均价15575元/吨，再生精铅均价15550元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9250元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.66万吨，内盘原生基差-75元/吨，连续合约-连一合约价差-65元/吨。LME铅锭库存录得42.46万吨，LME铅锭注销仓单录得6.31万吨。外盘cash-3S合约基差-47.58美元/吨，3-15价差-145.5美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.235，铅锭进口盈亏为85.79元/吨。据钢联数据，8月6日全国主要市场铅锭社会库存为7.46万吨，较8月3日增加0.51万吨。 【策略观点】 铅精矿工厂库存与港口库存均有下滑，原生铅开工率小幅下滑。再生铅原料库存小幅抬升，再生铅开工率低位企稳。铅锭冶炼厂成品库存小幅下滑。下游蓄企开工止跌企稳。伦铅库存在大幅交仓后维持历史高位。原油价格回落较多，海外通胀预期下滑， 有色金属与原油价格一定程度呈现反向波动，有色板块情绪短期转暖。预计铅价短期止跌企稳，但中期仍将维持偏弱运行。 锌 【行情资讯】 上周五沪锌指数收涨1.36%至25957元/吨，单边交易总持仓28.33万手。截至上周五下午15：00，伦锌3S较前日同期涨60.5美元/吨至3787美元/吨，总持仓24.87万手。SMM0#锌锭均价25940元/吨，上海基差-30元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差-60元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.02万吨，内盘上海地区基差-30元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME锌锭库存录得9.71万吨，LME锌锭注销仓单录得2.27万吨。外盘cash-3S合约基差65.67美元/吨，3-15价差147.36美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.019，锌锭进口盈亏为-4882.38元/吨。据钢联数据，8月6日全国主要市场锌锭社会库存为24.5万吨，较8月3日增加0.37万吨。 【策略观点】 当前锌产业内外分化严重。锌矿端，国内锌矿维持紧缺，锌精矿加工费加速跌至历史低位，冶炼普遍亏损。但锌锭社会库存仍维持高位，国内精炼锌过剩格局未改，出口利润进一步扩大前，分流海外紧平衡能力有限。LME市场，锌锭注销仓单抬升，注册仓单跌破短期震荡区间，挤仓风险抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。叠加原油回落、美元走弱提振有色情绪，带动锌价突破走强，短期预计锌价高位偏强运行，存在结构性风险。中长期看，LME市场结构性风险结束后，随着国内出口放量、LME注销仓单兑现，价格有望回归偏弱基本面，但需密切跟踪伦锌月差回落、出口放量两大拐点信号，不宜过早博弈。 锡 【行情资讯】 8月7日，沪锡主力合约收报434910元/吨，较前日下跌0.10%。现货升贴水报600元/吨，较前日下降150元/吨。SHFE仓单库存报4848吨，较前日增加116吨。LME库存为5690吨，较前日减少105吨。截至印尼交易所月累计成交量为110吨。 【策略观点】 锡价维持高位震荡。海外宏观方面，美国就业数据明显走弱，美债收益率随之回落， 美联储继续加息的紧迫性下降。宏观环境对锡价影响中性偏多，利率和美债收益率回落改善高位有色金属估值，但就业收缩使海外电子及工业需求预期承压，限制宏观利多幅度。基本面来看，缅甸佤邦锡矿复产进度仍然偏慢，雨季、矿区修复及生产物资供应限制矿端增量，国内冶炼企业原料供应仍然偏紧。需求端以刚需采购为主，现货升水下降反映高价对下游补库形成抑制。库存方面，SHFE仓单继续增加，本周累计增加397吨，国内现货紧张程度边际缓解；LME库存进一步下降，海外低库存继续对价格形成支撑。预计锡价维持高位震荡，矿端约束和LME库存去化支撑价格，国内仓单增加及高价抑制需求限制上涨空间。国内主力合约参考运行区间42.0-45.0万元/吨，海外伦锡参考运行区间50000-56000美元/吨。 镍 【行情资讯】 8月7日，沪镍主力合约收报130460元/吨，较前日上涨0.78%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-50元/吨，较前日上升100元/吨；金川镍现货升水均价1300元/吨，较前日上升150元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报64.9美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报28美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1134.5元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 镍价在快速下跌后反弹。海外宏观方面，美国7月就业人数意外减少2.3万人，劳动力市场明显降温，美国10年期国债收益率回落至4.64%左右，市场对美联储继续加息的预期下降。宏观环境对镍价影响中性，利率预期缓和及美债收益率回落有利于有色金属估值，但就业走弱同时压低海外经济及工业需求预期，宏观利多持续性有限。基本面来看，进口镍贴水明显收窄，金川镍升水回升，低价刺激现货采购情绪改善。印尼镍矿和高镍生铁价格保持稳定，成本端暂未继续走弱。不过，印尼镍产品供应增长和全球显性库存高位的格局尚未改变，镍价反弹仍缺乏持续性基本面驱动。预计镍价低位震荡，现货改善和宏观流动性预期支撑下方，供应过剩限制上方空间。沪镍主力合约参考运行区间12.5-13.3万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.50-1.68万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 8月7日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报142130元/吨，较上一工作日上涨750元/吨（+0.53%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报142550元/吨，较上一工作日上涨750元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报139550元/吨，较上一工作日上涨750元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价140000元/吨，按主力连续口径较前日下跌1.03%，持仓量291475手，较前日减少7873手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-700元/吨，较前日上升150元/吨。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2055美元/吨，较前日上涨10美元/吨。 【策略观点】 8月部分锂盐企业仍处于计划检修阶段，新疆部分碳酸锂产线检修预计持续至月底，阶段性减量继续存在。锂辉石价格小幅回升，矿端成本支撑有所修复；江西锂矿手续推进及产能恢复预期仍对中长期供应形成压力，实际产量释放节奏仍需持续验证。需求方面，8月国内锂电池排产预计环比增长7.4%，储能电池和头部电池企业订单是主要增量来源，排产增长与连续去库相互验证。短期库存去化、检修减量和需求增长支撑现货，期货贴水也限制进一步下跌空间；产量边际恢复、远期供应增长及高价采购谨慎限制反弹高度。预计碳酸锂偏强震荡，今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间137000-144000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年08月07日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.03%至2709元/吨，单边交易总持仓51.53万手，较前一交易日增加0.65万手。基差方面，山东现货价格维持2705元/吨，升水主力合约6元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格上涨15美元/吨至356美元/吨，进口盈亏报-293元/吨。期货库存方面，周五期货仓单报25.65万吨，较前一交易日增加0.66万吨。矿端，几内亚CIF价格上涨0.5美元/吨至71美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧 化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变；短期建议观望为主。AO2609合约参考运行区间：2650-2750元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 【行情资讯】 周五下午15：00不锈钢主力合约收14665元/吨，当日+2.02%(+290)，单边持仓13.41万手，较上一交易日-18585手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14800元/吨，较前日+100，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14800元/吨，较前日+50；佛山基差-65(-190)，无锡基差-65(-240)；佛山宏旺201报9600元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1140元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10250元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8025元/50基吨，较前