铜
行情资讯：美国非农数据弱于预期，美铜与伦铜价差缩窄，铜价冲高回落。伦铜3M合约收盘跌0.5%至14022美元/吨，沪铜主力合约收至107160元/吨。LME铜库存减少3675吨至222975吨，Cash/3M升水114.6美元/吨。国内上期所库存小幅增加0.1万吨，华东现货升水期货70元/吨，广东地区升水110元/吨，进口亏损维持偏大。精废铜价差扩大至4680元/吨。
策略观点：中东冲突反复，美联储加息概率下调，情绪面有支撑。铜精矿供应紧张，现货粗炼费创新低，铜价支撑较强。国内库存转增但幅度不大，美铜相对伦铜价差冲高回落，美国征收精炼铜关税预期弱化。短期建议关注美国铜关税预期和美国通胀数据，铜价或维持高位震荡。沪铜主力运行区间106000-108000元/吨，伦铜3M运行区间13800-14200美元/吨。
铝
行情资讯：伦铝3M合约收盘微涨0.09%至3270美元/吨，沪铝主力合约收至23950元/吨。沪铝持仓量增加1.3万手，日度仓单减少0.2万吨。铝锭库存减少，铝棒库存微增，铝棒加工费调整，下游维持谨慎。华东铝锭现货贴水期货30元/吨，LME铝锭库存减少0.2万吨至25.6万吨。
策略观点：中东冲突反复，美联储加息概率下调，情绪面中性偏暖。海外供应恢复和增加预期强化，但短缺格局延续。国内下游需求即将季节性回升，铝锭进口亏损偏大，库存去化有望维持。铝价预计震荡冲高。沪铝主力合约运行区间23800-24200元/吨，伦铝3M运行区间3200-3320美元/吨。
铸造铝合金
行情资讯：主力合约收盘涨0.58%至23550元/吨，持仓增加至2.6万手，量能放大。AL2609合约与AD2609合约价差扩大至575元/吨。ADC12均价持稳，进口报价持平，下游刚需采买为主。上期所铝合金锭库存微增至2.0万吨，国内三地库存增加0.01万吨至0.78万吨。
策略观点：成本端价格支撑偏强，下游刚需消费尚可，原料供应偏紧，短期价格支撑较强，预计偏震荡。
铅
行情资讯：沪铅指数涨0.52%至15735元/吨，伦铅3S涨6.5美元/吨至1890美元/吨。SMM1#铅锭均价15575元/吨，再生精铅均价15550元/吨，精废价差25元/吨。上期所铅锭期货库存5.66万吨，内盘原生基差-75元/吨。LME铅锭库存42.46万吨，注销仓单6.31万吨。沪伦比价1.235，进口盈亏85.79元/吨。全国主要市场铅锭社会库存增加0.51万吨至7.46万吨。
策略观点：铅精矿和港口库存下滑，原生铅开工率下滑，再生铅原料库存微抬升，下游蓄企开工企稳。伦铅库存在历史高位，原油价格回落，海外通胀预期下滑。预计铅价短期止跌企稳，但中期仍将维持偏弱运行。
锌
行情资讯：沪锌指数涨1.36%至25957元/吨，伦锌3S涨60.5美元/吨至3787美元/吨。SMM0#锌锭均价25940元/吨，上期所锌锭期货库存11.02万吨。LME锌锭库存9.71万吨，注销仓单2.27万吨。外盘cash-3S合约基差65.67美元/吨，沪伦比价1.019，锌锭进口亏损-4882.38元/吨。全国主要市场锌锭社会库存增加0.37万吨至24.5万吨。
策略观点：锌产业内外分化严重。锌矿端国内紧缺，加工费跌至历史低位，冶炼亏损；但锌锭社会库存高位，国内精炼锌过剩格局未改，出口利润扩大前分流能力有限。LME市场注销仓单抬升，挤仓风险抬升，伦锌月差走强。原油回落、美元走弱提振有色情绪，短期锌价高位偏强运行，存在结构性风险。中长期看，LME市场风险结束后，价格有望回归偏弱基本面，需跟踪伦锌月差回落、出口放量拐点。
锡
行情资讯：沪锡主力合约跌0.10%至434910元/吨，现货升贴水降150元/吨至600元/吨。SHFE仓单增加116吨至4848吨，LME库存减少105吨至5690吨。
策略观点：锡价高位震荡。美国就业数据走弱，美债收益率回落，美联储加息紧迫性下降。宏观环境对锡价影响中性偏多，但就业收缩压低海外需求预期，限制上涨空间。基本面看，缅甸锡矿复产偏慢，国内冶炼原料供应偏紧。需求端刚需采购为主，现货升水下降反映高价抑制补库。库存方面，SHFE仓单增加，LME库存下降。预计锡价维持高位震荡，矿端约束和LME库存去化支撑价格，国内仓单增加及高价抑制需求限制上涨空间。沪锡主力合约参考运行区间42.0-45.0万元/吨，伦锡参考运行区间50000-56000美元/吨。
镍
行情资讯：沪镍主力合约涨0.78%至130460元/吨，现货进口镍升贴水升100元/吨至-50元/吨，金川镍升水回升至1300元/吨。印尼红土镍矿到厂价持平，镍铁均价持平。
策略观点：镍价快速下跌后反弹。美国就业人数减少，美联储加息预期下降。宏观环境对镍价影响中性，利率预期缓和及美债收益率回落有利于有色金属估值，但就业走弱压低海外需求预期，宏观利多持续性有限。基本面看，进口镍贴水收窄，金川镍升水回升，现货采购情绪改善。印尼镍矿和高镍生铁价格稳定，成本端暂未走弱。印尼镍产品供应增长和全球显性库存高位格局未变，镍价反弹缺乏持续性基本面驱动。预计镍价低位震荡，现货改善和宏观流动性预期支撑下方，供应过剩限制上方空间。沪镍主力合约参考运行区间12.5-13.3万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.50-1.68万美元/吨。
碳酸锂
行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘涨750元/吨至142130元/吨，电池级均价涨750元/吨至142550元/吨。广期所主力合约跌1.03%至140000元/吨，持仓减少7873手。贸易市场电池级升贴水升150元/吨至-700元/吨。锂辉石精矿CIF中国指数涨10美元/吨至2055美元/吨。
策略观点：部分锂盐企业检修，新疆产线预计持续至月底，阶段性减量继续。锂辉石价格回升，矿端成本支撑修复；江西锂矿手续推进及产能恢复预期对中长期供应形成压力。需求方面，8月国内锂电池排产环比增7.4%，储能和头部企业订单是主要增量。短期库存去化、检修减量和需求增长支撑现货，期货贴水限制下跌空间；产量边际恢复、远期供应增长及高价采购谨慎限制反弹高度。预计碳酸锂偏强震荡。广期所主力合约参考运行区间137000-144000元/吨。
氧化铝
行情资讯：氧化铝指数跌0.03%至2709元/吨，持仓增加0.65万手。山东现货价格维持2705元/吨，升水主力合约6元/吨。MYSTEEL澳洲FOB价格上涨15美元/吨至356美元/吨，进口盈亏-293元/吨。期货仓单增加0.66万吨至25.65万吨。几内亚CIF价格上涨0.5美元/吨至71美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。
策略观点：几内亚铝土矿管控政策未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间受限。氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局难改。短期建议观望。AO2609合约参考运行区间2650-2750元/吨，需关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。
不锈钢
行情资讯：沪镍主力合约涨2.02%至14665元/吨，持仓减少18585手。现货佛山德龙304冷轧卷板报14800元/吨，无锡宏旺304冷轧卷板报14800元/吨，佛山基差-65(-190)，无锡基差-65(-240)。佛山宏旺201报9600元/吨，宏旺罩退430报7750元/吨。原料方面，山东高镍铁出厂价持平，保定304废钢工业料回收价持平，高碳铬铁北方主产区报价持平。期货库存减少1021吨至85451吨。社会库存下降至103.89万吨，环比减少1.48%，其中300系库存减少2.16%。
策略观点：7月市场强成本与淡季弱需求博弈。成本端镍铁和铬铁价格坚挺，供应端8月钢厂排产维持高位，供应预期宽松。台风天气缓解库存增量压力，但青山代理库存消化偏慢。钢厂挺价意愿明确，限制行情深跌空间；需求疲软叠加供应增量预期，上行驱动不足。预计短期不锈钢市场维持区间震荡运行。
