铜市
- 行情资讯：伦铜收盘跌3.15%至13544美元/吨，沪铜主力合约收至104440元/吨。LME铜库存减少1325吨至395725吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M贴水缩窄至51.9美元/吨。国内上期所周度库存微降，日度仓单增加0.2万吨至9.9万吨。华东现货贴水期货115元/吨，广东地区铜现货升水期货235元/吨。精废铜价差扩大至4000元/吨。
- 策略观点：中美领导人会晤后市场乐观情绪有所兑现，但中东冲突不确定性和美联储宽松预期减弱，情绪面承压。铜矿供应紧张程度加剧，废料供应边际宽松但替代偏少，铜价回落有望带动国内库存边际转降，为铜价提供支撑。短期铜价预计逐渐企稳，转为高位震荡。沪铜主力运行区间参考103000-10600元/吨，伦铜3M运行区间参考13200-13800美元/吨。
铝市
- 行情资讯：伦铝3M合约收盘跌2.36%至3572美元/吨，沪铝主力合约收至24305元/吨。沪铝加权合约持仓量微增至75.2万手，上期所日度仓单增加0.6万吨至47.8万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存继续下滑，铝棒加工费上涨。华东地区铝锭现货贴水期货80元/吨，下游采买情绪偏弱。LME铝锭库存减少0.3万吨至34.3万吨，注销仓单比例抬升，CASH/3M维持升水。
- 策略观点：中东冲突不确定性大，美债收益率走高，市场情绪偏弱。4月海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月维持下降；国内铝下游开工偏稳，5月铝水比例预计进一步抬升，进口亏损扩大拉动出口需求。短期铝锭有望延续去库，铝价支撑较强，有望企稳震荡。沪铝主力合约运行区间参考24100-24600元/吨，伦铝3M运行区间参考3500-3620美元/吨。
铅市
- 行情资讯：沪铅指数收跌0.54%至16535元/吨，伦铅3S跌8.5至1998美元/吨。SMM1#铅锭均价16350元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9775元/吨。上期所铅锭期货库存6.73万吨，内盘原生基差-245元/吨。LME铅锭库存26.53万吨，注销仓单0.51万吨。外盘cash-3S合约基差0.58美元/吨，3-15价差-103.6美元/吨。沪伦比价1.218，铅锭进口盈亏为-629.26元/吨。全国主要市场铅锭社会库存为7.42万吨，较5月11日增加0.45万吨。
- 策略观点：铅矿显性库存抬升，原生铅开工率维持高位。铅废料库存持续下滑，再生铅开工率延续下滑，维持低位。上游冶炼企业成品库存均有抬升。下游蓄企开工率边际抬升但低于去年同期，蓄电池成品库存边际抬升。铅酸蓄电池价格抬升，为铅价下方提供支撑。铅锭社会库存持续抬升，沪铅补跌，铅锭进口窗口关闭。美国拒绝伊朗方案后，油价猛烈拉升，衰退预期再起，贵金属及有色金属承压，短期铅价偏弱运行。
锌市
- 行情资讯：沪锌指数收跌0.69%至24752元/吨，伦锌3S跌44至3523.5美元/吨。SMM0#锌锭均价24720元/吨，上海基差-20元/吨，天津基差-90元/吨，广东基差-50元/吨。上期所锌锭期货库存10.69万吨，内盘上海地区基差-20元/吨。LME锌锭库存11.09万吨，注销仓单1.36万吨。外盘cash-3S合约基差-18.27美元/吨，3-15价差134.12美元/吨。沪伦比价1.034，锌锭进口盈亏为-3747.71元/吨。全国主要市场锌锭社会库存为23.17万吨，较5月11日增加0.91万吨。
- 策略观点：锌矿显性库存下行，锌精矿TC持续滑落，锌精矿紧缺进一步加剧。硫酸涨幅放缓后，锌冶炼企业利润承压加剧，锌锭供应预期收窄。锌价高位，初端企业畏高慎采，原料库存边际下滑。当前锌产业维持锌矿紧张，海外交割品不足的紧供应格局。近期锌产业供应端扰动频发，嘉能可旗下冶炼厂爆炸，秘鲁发布能源紧急法令，Nexa旗下冶炼厂火灾等，加剧市场对于锌产业供应端预期，伦锌近月多头集中度抬升，沪锌投机席位净多持仓大幅抬升。美国拒绝伊朗方案后，油价猛烈拉升，衰退预期再起，贵金属及有色金属承压。预计短期锌价呈现高位大幅波动，后续仍需警惕LME市场潜在的结构性风险。
锡市
- 行情资讯：沪锡主力合约收报409060元/吨，较前日下跌4.19%。云南及江西锡锭冶炼企业综合开工率录得65%，环比小幅增长。5月逐步进入常规消费淡季，部分下游接单水平没有再度提升，基本维持在恢复阶段。全国主要市场锡锭社会库存10760吨，较上周五减少53吨。
- 策略观点：短期全球通胀预期抬升，国债收益率持续攀升，市场加息预期逐渐升温，锡价跟随有色板块大幅回落，但当前锡市供需紧平衡，下方补库需求对锡价形成支撑，预计锡价震荡运行为主。国内主力合约参考运行区间：38-42万元/吨，海外伦锡参考运行区间：50000-56000美元/吨。
镍市
- 行情资讯：沪镍主力合约收报143330元/吨，较前日下跌0.79%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-500元/吨，金川镍现货升水均价1250元/吨。成本端，印尼内贸红土镍矿到厂价持平。镍铁价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1145元/镍点。
- 策略观点：短期地缘扰动有所缓解，做多资金止盈减仓，叠加高油价导致全球通胀预期抬升，镍价重心回调。但硫磺短缺导致的MHP减产短期难以恢复，镍价累库放缓或阶段性去库的预期未变。关注短期价格企稳后的做多机会。短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-2.0万美元/吨。
碳酸锂
- 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报190881元/吨，较上一工作日-1.80%。MMLC电池级碳酸锂报价187200-195500元/吨，均价较上一工作日-3500元/吨。LC2609合约收盘价188800元/吨，较前日收盘价-1.54%。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3650元/吨。
- 策略观点：短期碳酸锂价格减仓回调，主要原因在于SMM调整库存口径以及市场担忧20万以上的碳酸锂价格影响下游需求，多头资金选择撤退观望。供给方面，尽管6月矿端紧缺边际缓解，但由于前期锂盐端生产未有过多减产，叠加江西云母矿停产换证影响，碳酸锂产量预计增长有限。需求方面，电芯企业6月排产环比基本持平，但部分正极企业产能爬坡仍将支撑碳酸锂需求进一步增长。预计碳酸锂下方支撑较为坚挺。操作方面，关注18-18.5万元/吨区间的做多机会，可以采用卖出看跌期权方式参与。今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间185300-192300元/吨。
氧化铝
- 行情资讯：氧化铝指数日内下跌2.14%至2701元/吨，单边交易总持仓57.61万手，较前一交易日增加3.36万手。基差方面，山东现货价格维持2670元/吨，贴水主力合约57元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格下跌1美元/吨至306美元/吨，进口盈亏报40元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报50.91万吨，较前一交易日减少0.15万吨。矿端，几内亚CIF价格维持67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨。
- 策略观点：矿端，几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变；交割方面，注册仓单高企仍会持续压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险。当前宜采取逢高沽空近月合约的策略。AO2606合约参考运行区间：2450-2700元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。
不锈钢
- 行情资讯：不锈钢主力合约收14835元/吨，当日-0.40%(-60)，单边持仓26.08万手，较上一交易日-8934手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报15100元/吨，较前日-100，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15250元/吨，较前日-100；佛山基差65(-40)，无锡基差215(-40)；佛山宏旺201报9600元/吨，较前日-50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1155元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10300元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8450元/50基吨，较前日持平。期货库存录得70469吨，较前日+11887。05月15日数据，社会库存下降至108.63万吨，环比减少0.81%，其中300系库存68.90万吨，环比减少0.43%。
- 策略观点：上周通胀超预期反弹导致美联储加息预期升温，美元指数与美债收益率双双大幅走高，对有色金属整体构成压制。LME镍价在触及20000美元关键点位后，多头选择获利了结，进而带动不锈钢价格从高位回落。原料方面，随着印尼镍矿生产进入旱季周期，叠加来自菲律宾的镍矿供给同步增加，短期内镍价面临的下行压力明显加大，镍铁厂招标价格也出现环比下滑。从供应端来看，5月国内不锈钢粗钢排产环比有所增长，钢厂利润改善带动开工率维持高位，市场整体货源供应较为充足。综合而言，当前成本端依然具备较强支撑，但由于供应货源相对充裕，价格上行动力预计较为有限，短期行情或以高位震荡为主。主力合约参考区间：14500-15000元/吨。
铸造铝合金
- 行情资讯：铸造铝合金走弱，主力合约收盘跌1.16%至23050元/吨，加权合约持仓下滑至2.17万手，成交量1.1万手，量能放大，仓单增加0.08至3.61万吨。AL2606合约与AD2606合约价差1385元/吨，环比收缩。国内主流地区ADC12均价下调100元/吨，进口ADC12报价下滑，下游维持刚需采买。库存方面，上期所铝合金锭周度库存增加0.15至4.04万吨，国内三地库存增加0.03至3.13万吨。
- 策略观点：铸造铝合金成本端价格支撑较强，下游处于相对旺季需求仍有支撑，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计高位震荡。
