天风证券吉米科技2026半年报业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 2026年Q2吉米科技营收8亿元，毛利率达42%（Q1为36%），主要受益于海外收入占比提升；Q2扣非净利润约3000万元，上半年扣非净利率与上年持平，销售费用率从Q1的15%升至18%，未完全消耗毛利率增长。 2. Q2海外投影大盘增长近20%，吉米海外增速超100%，即便剔除世界杯一次性因素，仍远超行业增速；上半年海外众筹业务获突破，美国市场2000美元级产品众筹金额超1900万美元，日本、韩国同类平台众筹金额创历史新高，说明海外品牌高端心智有提升空间。 二、核心业务展望与布局 1. 海外业务：预计净利率保持12%左右，核心增长点为海外智能投影渗透率提升、欧洲渠道布局及2027年欧盟汞灯禁用令带来的品牌替代机会；新兴市场（韩国、印度、土耳其等）增速迅猛，预计年底海外收入占比达60%-70%，中期目标80%。 2. 国内业务：收入承压，公司通过收缩国内摊子、减少激进降价、布局高端产品（线下高端产品占比最高达80%）及下半年国补政策维稳，国内毛利率上半年同比提升2个百分点。 3. 车载业务：2026年上半年收入约6000万元，亏损4000万元（低于此前预期），已调整组织架构与经营模型，以最小规模保证不亏损，预计下半年亏损收窄，明年实现正向盈利；主要服务华为系高端车型，后续毛利率将改善。 4. 商用业务：上半年收入不足1000万元，投入3000-4000万元，产品向三色激光路线转型，聚焦海外市场，在欧洲建立团队并招聘当地行业资深人员，国内因竞争激烈、价格战风险大，暂缓推进。 5. AI硬件业务：AI眼镜业务不单独定义为眼镜公司，而是探索AI硬件场景，上半年获融资，前期投入亏损，通过吉米成熟的供应链与海外团队快速迭代，积极布局AI浪潮，还投资了AI芯片项目。三、其他重要信息 1. 供应链与库存：存货周转天数约80天，可支撑2-3个季度生产，存货成本采用移动加权平均法，存储涨价对上半年成本影响小，若价格持续上涨仍有压力。 2. 软件业务：国内主要与内容方合作分成，海外暂未形成此类分成收入，仍以终端销售为主。 3. 股权回购：已回购部分股份，计划用于股权激励，回购进度按公告披露，具体细节暂不对外披露。 4. LCOS芯片：已完成适配研发准备，待时机公布，可提升产品对比度，增强差异化，公司期待新供应商带来竞争格局优化，消费端产品落地时间暂不明确。 5. 渠道结构：2026年上半年海外线上占比56%、线下44%；欧洲线上线下均衡，美国线上占比超80%，正对接Best Buy等高端线下渠道，日本线下布局带动增长。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加天风家电吉米科技二零二六半年报业绩交流，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议为闭门会议，未经天风证券许可，不得通过任何途径向会议录音或纪要等向第三方提供或传播。天风证券对违反上述要求的行为主体保留追究其法律责任的权利。呃，各位投资人，大家晚上好。 欢迎大家参加由我们天风家电团队组织的吉米科技2026年中贸电话会。那我是天风的家电分析师周佳，今天跟我一起主持的还有我的同事于栋。那今天晚上的话，我们也是很荣幸啊，就邀请到了吉米的管理层来跟我们做一个分享。那今天参会的领导主要包括CFO彭总，还有董事会秘书薛总，以及投资者关系陶总。 那也是欢迎各位领导啊。那这个在会议开始的第一个环节的话，我们还是请薛总。对整个Q二的业绩做一个简单的介绍。那欢迎薛总。 哎，大家好，我是吉米。去较量。然后呢。非常高兴和大家。 呃，今天做一个简单的交流哈。我们请你刚刚发布了半年报，我们 二季度呢，收入规模是八亿元。然后呢。我们看到二季度的毛利率是四十二。 啊，这是我可能 呃，看到的是说 公司近年来应该讲毛利率一个显著的一个回升啊，这里面。主要的一个原因就是我们。海外占比 明显的。在提高 当然，这个后续每个区域的一个增速的拆解，后面我们的IR跑时单会跟大家来做更详细的一个拆分。 啊，然后呢，二季度呢，我们的整个境遇 是。呃，净利润是大概扣费以后是三千万左右啊。然后呢，我们整个Q。整个上半年的一个经历。 扣费的几率是持平的，但是我们看得到哈。就是我们在 呃，销售费用的增长并没有把我毛利率的一个增长全部消耗完啊。我们整个毛利率是从 Q一的三十六 增长到Q二的四十二。然后我们的销售费用率是从十五涨到十八左右，整体应该是。 给我的一个盈利水平的提升的增长，还是一个非常明显的一个态势。然后呢。呃，整体来看啊，我其实后面大家肯定会想问各个区域不同产品国内国外的一个拆分，但是我在这里。其实想跟大家分解一下，就是说 这个二季度的一个收入的海外增速是一个持续性的问题，我想这也是大家可能一直想问我们的一个问题哈。 呃，包括我们自己内部也在复盘。那二季度因为有海外世界杯。啊，有plan day这种。可能像世界杯这种one off的一次性的赢次数，会不会导致我们二季度的业绩有所 失真 可能没有世界杯，那后续增速是不是能不能持续？ 我想这也是大家非常担心的一个事情。那这里呢，我想跟大家分享一下。首先呢。呃，我们想 世界杯的一个增速，它肯定是对整个行业的增速是有一个积极的影响。 啊，因为我们看到海外的大盘，其实投影的大盘是增长的。包括欧洲和海外，都是接近百分之二十的增长。但是吉米在这些区域的增速，二季度同比都是超过百分之百以上的增长。呃，所以其实我们能够理性的去拆开看书。 即便是去掉 世界杯这样的一个大的因素，对整个行业的一个驱动的增长以外，吉米还是保持了一个 远超行业的一个增速。这是一个。另外一个呢，就是说。上半年我们在 一些核心区域市场都取得了。 众筹业务收入的一个突破。啊，我们在美国市场的kick starter平台 我们的 均价两千美金以上的产品都 拿到了超过一千万、一千九百万美元的一个众筹的一个金额。啊 这个价位段是吉米的产品以前几乎很难触碰到的一个呃，一个上限的一个高度。其实也。 呃，体现什么呢？就是其实吉米的品牌的高价的心智，其实是有更高的空间往上去走的。呃，另外一个呢，就像我们在海外做的另外一款产品叫vibe one。啊，这是一个可能均价是一九九美金的一个产品。 呃，在海外 增速也非常快。啊，我们整个品牌的一个价位段覆盖的区间，它其实是有非常大的一个带宽。然后呢。同比的增速也非常好。 oh 在欧洲和美国都已经。呃，除了欧洲和美国以外，我们在日本市场的马克K的一个平台众筹金额也是创造了这个平台上面的历史的同类的最高。啊 就是不包，不仅包括投影仪啊。包括这个平台上几乎所有做过的一个品类。 包括在韩国的一个众筹平台也是。那其实我们想表达一个观点，是说 uh 类似于众筹事件。呃，类似于我们的世界杯的这样的一个单一单独的一个事件的驱动。啊，我们认为其实投影这种大屏终端在海外的渗透率提升是一个趋势性的是一个。 呃，我们认为是确定性很强的事件。可能他渗透率提升的拐点是因为 世界杯这样的事件被拉得更陡峭了。但是我们认为结构性的趋势是没有变化的。对。 我就先简单介绍这么多吧。啊，然后看嘉乐那边或者是彭总这边。后续我们通过问答这边来跟大家进行交流啊。嗯，好的，好的。 那个也感谢薛总详细的介绍啊，那我们就直接进入第二个环节Q M A。那在这个各位开始之前，要不还是先请这个会议秘书播报一下提问方式。大家好。如需提问。 电话端的参会者。请选话机上的星号键。再按数字一。网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。大家好。 如需提问。电话端的参会者。请先按话机上的星号键。再按数字一。 网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。 哎，薛总好。那个我是佳乐，然后我这边先抛砖引玉，问几个问题啊。就我们在这个等待投资人提问的过程当中。那我这边第一个问题的话，因为您刚刚也讲到北美我们的这个价格带下探，呃，上上上探吧，就包括这个两千美金以上的一些新品。 那我这边其实想问一下，就是我们欧洲 这个往下半年去展望的话，可能会有哪些这个？呃，增长的一些点。然后另外的话，就是整个海外这块的一个。C端的一个经济率大概怎么去做一个展望？ 谢谢。呃，是这样的，我们先回答你第二个问题，就是净利率的水平。呃，我们家用产品线抛开整个互联网业务和大西瓜软件业务的收入不算的话，海外业务整体净利率水平我们自己拆分在十二左右。呃，我们认为其实呃，这个水平可能会能够保持稳定。 为什么这么说啊？因为大家可能担心的是说，你所有规模的增长会不会受到存储的价格的增长导致参数调。到你一部分的利润对吧？那一个是我们其实整个呃，大家看到我们半年报的存货的整个体量是非常大的，我们有一个比较充足的一个备货的规模。 呃，另外一个呢，其实我们海外的定价目前整体的定价策略都是要保证大概海外在维持一个保费百分之五十左右的一个毛利率水平。另外一点呢，我们在上半年其实销售费用率是偏高的，大家可以看到我们可能同比还是环比销售费用率都有一个明显的一个。增长 这背后的原因是我们的kick starter啊。像麻花KR在众筹平台，其实众筹环节我们其实投入的营销的资源还是比较集中。 特别是上半年还有一些世界杯这样的一个事件的情况下。啊，我们的营销的资源其实比 同比还是环比都有一些提高。呃，下半年的话啊，我们预期可能不会有这么集中的一些投放或者是 呃，非常像。呃，众筹平台这样高费率的平台的一个收入。 可能不会那么多哈，但可能员工其实持续会去做。所以我们预期可能它是一个平稳的状态啊，海外经济水平。呃，增长点呢？哦，我们觉得可能 他和 整个海外用户对于智能投影这个产品结构性的一个上升的一个认知的一个接受度是 同频的。 啊，我们在 呃，海外的一个渠道的一个布置。呃，包括在美国，在日本的。线下 铺开我们的点位比可能同比环比都有一个明显的增长。啊，这这是我们可能觉得能够去 呃，继续推动我们海外市场不断去持续增长的一个最核心的一个因素吧。 啊，另外一个呢，可能是 呃，我们看到说 2027年的时候，欧盟有一个汞灯的禁用令就要生效了。啊，这个可能是大家暂时可能都不太。明确的能够知道他对整个行业影响有多少的一个因素。那我们这里面也看到了机会，因为其实在欧洲市场，包括美国市场。 还是有一些欧系呃，一些台系和日系的品牌，他们其实在还在卖。呃，原来主要是灯泡机这样的产品。那这种产品卖面临着说，很快市场欧盟的市场经营生效以后，他们可能慢慢的就要退出市场。啊，那 这样一个结构性的机会，我们认为也是请你这样一个机遇啊。 因为我们在这个环节其实有很好的渠道。也有一定的品牌的积累。那能够去。结构性的驱动说。 呃，吉米这样的产品能够在欧洲市场打开持续的一个增长的一个空间。对。这是我的一个看法哈。嗯。 明白，明白。呃，薛总讲的非常清楚啊，然后 呃，我这边再问第二个问题，就是其实也是关于国内嘛，就国内我们也看到整个行业其实。这个。有一些承压。 那我们在国内的这块布局的话，可能是后面会怎么去掌握呢？喂，你好哦，我是Kiko，然后那个裴燕西，然后就这个问题我来回答一下嘛。嗯，其实国内的下滑速度确实是要比我们之前的。哦，可能还大家的预期都要高，但是因为是国内的这个经济，我们还是 哦，判。 判断他可能在一个 呃，近几年甚至十来年的这个时间里面，可能都还是处于不太乐观的一个情况啊。国内这个下滑确实。嗯，消费的这个意愿度。都 不是很急预期，但是对公司来看有几个好的，就是因为第一个就是。 首先，国内在我的占比里面，我的 结构。已经发生了一个剧烈的变化，就以前可能我国内要占七成到八成，那国内的这个剧烈的变化会对我们的经营产生呃不确定性，产生非常大的一个影响。但是在现在这个 情况下，其实半年之后，其实如果把 一月份 呃，这些都算进去，因为其实我们在六月份完成了一些比较大的一些。众筹它有很多都是以发货来计收入的，这一部分其实都会记在下半年。 对，所以如果说我们把时间线再拉得更久一点的