东吴电新蔚蓝锂芯2026半年报业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1. 2026上半年蔚蓝锂芯营收48.5亿元，同比增30.35%；归母净利润5.1亿元，同比增53.39%；扣非净利润超5亿元，同比增41.25%，二季度归母净利润3.15亿元，环比增近61% 2. 三大业务板块上半年营收：锂电池25亿元（同比增58.43%）、金属材料13.6亿元（同比增14.83%）、LED8.6亿元（同比基本持平） 3. 三大业务板块上半年利润：锂电池超3.42亿元（同比增119%，其中二季度超2.3亿元）、金属材料超9873万元（同比增15.21%）、LED板块二季度利润同比降18.64%、环比增12.88% 4. 锂电关键数据：上半年出货近4亿颗，均价6.5元/颗（同比增16.95%），单颗盈利0.87元/颗（同比增74%）；下游应用：工具占60%、清洁电器占12%-13%、智能出行占12%-13%、BBU及飞行器具占约8% 二、业务与投资线索 1. BBU业务：2026年出货目标7000万颗（代工5000万颗、直供1500万颗、联合开发200万颗）；2027年出货指引1.5亿-2亿颗，对应利润区间7亿-10亿元；国内仅2.5家供应商可进入北美市场，供需紧张或维持至2028年 2. 全极耳（拳击耳）业务：2026年底形成5条产线（3条马来西亚线、2条淮安线）；2026-2027年供需偏紧，2028年或达紧平衡；应用于BBU、无人机、高端工具等，海外客户订单结构优化，材料上涨影响已顺价传导，二季度验证盈利韧性 3. 其他布局：全碱磷酸铁锂+三元电池路线较日韩同行具竞争力；小圆柱电池（拳击耳）2027年产能2.5亿颗，目标满产满销，单颗盈利有望提升；多吉尔电池当前单颗盈利约0.6-0.8元，2027年营收目标通过订单结构优化实现单颗盈利提升 4. 业绩节奏：2026年三季度锂电相关利润环比增约30%，四季度业绩将爆发，BBU直供订单（1500万-2000万颗）贡献显著利润；2027年金属材料+LED板块营收目标较2026年增10%，贡献合并营收约4亿元；2027年电芯出货量较2026年增2亿颗，合计出货25亿颗以上 5. 客户与市场：电芯终端客户含谷歌、AWS，直接客户含伟创力、新浦、顺达等；小圆柱、BBU场景受关注度不足，机构研究深度不够难达成共识；公司为锂电池稀缺标的，兼具估值便宜、盈利高增长属性，是头部人形机器人主机厂主力供应商，素品明日上市三、风险与关注 1. 公司暂不提前发布2027年业绩指引，避免与不理解细分领域的机构进行无效沟通，将通过释放实际业绩获取信任 2. 小圆柱电池、BBU场景市场受关注度不足，机构研究深度不足难以形成共识，或影响市场定价与资金关注 3. LED板块二季度利润同比下滑，虽环比有所增长，但后续利润表现仍存不确定性 4. 传统数据中心集中式UPS方案在高功耗机柜应用中劣势凸显，分布式OC P架构方案虽为趋势，但公司相关业务推进情况及市场拓展进度需进一步跟踪 四、交流说明 1. 本次会议为东吴电新组织的蔚蓝锂芯2026半年报业绩交流会，参会主体含公司董事、董秘房总及机构投资者，部分内容为发言者个人观点，不构成投资建议