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来福谐波2026上半年业绩表现如何？
来福谐波2026上半年实现收入1.42亿元，同比增长80%；毛利3883万元，同比增长148%；毛利率达到27.3%，同比提升7.5个百分点。经调整EBITDA转正，净亏损收窄至412万元。谐波减速器出货量近24万台，同比增长超过1倍，人形机器人相关收入占比上半年达30%，去年同期约为10%。单月产能从去年底4万台提升至7月6.5万台，在手订单超40万台。
来福谐波的核心竞争力是什么？
来福谐波深耕谐波领域超过10年，覆盖全尺寸产品矩阵，适配多样定制需求，迭代能力行业领先。公司实现柔轮、钢轮等核心部件及非标轴承全自研自产，外协依赖度低，产能利用率达95%，为行业领先水平。通过自主配方、车齿工艺、规模摊薄等手段，单位成本从2023年560元降至上半年约350元，具备显著的成本优势。
来福谐波的未来规划有哪些？
来福谐波计划2026年底单月产能达到8万台，2027年底提升至15-18万台，已提前订购扩产核心设备。研发方面，将推进谐波产品升级，布局高精度行星减速器，推动集成化关节模组研发商业化。销售方面，深化国内头部客户合作，海外通过渠道合作拓展，2026下半年服务国内客户，明年海外收入预计翻倍。全年指引为收入超4亿元，毛利率不低于上半年，经调整EBITDA有望转正。
谐波行业的发展趋势如何？
人形机器人未来五年将高速增长，谐波减速器作为核心零部件，行业产能偏紧，供需紧张，产能成为核心决胜因素。谐波行业将向寡头垄断发展，未来仅2-3家头部企业长期并存。公司具备技术与产能优势，但人形机器人客户国内多已批量交付，海外多为样品测试，美国客户因供应顾虑进展较慢。
来福谐波面临哪些风险？
来福谐波目前车齿设备依赖进口，已锁定明年底扩产所需设备，国内暂无达标车齿设备，自动化装配仅部分工序实现，短期难全自动化。短期谐波减速器及关节模组毛利率目标33-35%，因追求市场份额，不会大幅提价。直接材料占成本37%，人工占30%，折旧损耗占30%，成本仍有下降空间，但2028-2029年折旧成本将明显增加。公司聚焦通用工控领域非人形关节，不追求人形关节布局，但行业非标需求多，可能影响部分产品标准化进程。