中信证券东方电气2026年半年报业绩交流会电新

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年东方电气实现营收386.24亿元，同比增长1.24%；归母净利润27亿元，同比增长42%，基本每股收益0.78元，同比增长30%。2. 上半年公司新生效订单698.8亿元，能源装备制造板块占比69.46%，制造服务板块占20.71%，新兴产业板块占9.82%；在手订单合计1548亿元。3. 2026年各能源板块招标预期：煤电全年4500万千瓦、水电5600万千瓦、核电1127万千瓦、气电700万千瓦、风电11000万千瓦。 二、分业务细节 1. 核电业务：十五期间每年核准8-10台，东方电气占国内市场份额35%-40%，每年新增订单60-80亿元，交付峰值在2028年前后，年交付4-6套核岛发电机组，对应营收约80亿元。 2. 风电业务：当前陆上风电新增订单毛利率为中低个位数，海上为高个位数至低双位数；行业价格战后价格回升，但原材料涨价拉低毛利率回升幅度，未来陆上稳中有升、海上保持稳定，海外业务将稳健增长非爆发式。 3. 国际业务：上半年新生效合同155.34亿元，同比增长33.21%；营收同比增长24.08%，毛利同比增长36.43%；全年目标突破220亿元，十五末国际业务占比不低于15%；业务覆盖煤电、燃机、水电、风电、光储，上半年境外EPC合同额超50亿元。 4. 燃机业务：G50在手订单超20台，覆盖热电联产、园区配套、算力配套，主要在北美、中亚；今年6月底启动产能扩展，明年年底一期完成后年产能达30台，交付周期15-18个月，后续将开展系列化研发及性能提升；燃机服务收入全生命周期约为新机的2-3倍，东方燃机服务毛利率与国际同行相当，随订单增长逐步释放。 5. 煤电业务：2026年国内招标预计4500万千瓦，十五期间新建煤电招标约1.3亿千瓦，叠加等容量替代、新能源配套大基地项目；上半年境外煤电签约23亿元，在手订单不超100亿元，海外印尼、哈萨克斯坦等市场仍有结构性机会；上半年煤电毛利率19.89%，处于较高水平，十五期间煤电升级改造业务优势明显。 6. 水电业务：十五期间常规水电招标约2700万千瓦，抽蓄招标约1.25亿千瓦，前三年招标量较大后两年略减；电站服务收入上半年同比增长20%，毛利率提升，十五期间将维持良好增长态势。三、风险与关注 1. 风电业务毛利率受原材料价格波动影响，回升幅度低于行业价格涨幅；海外业务推进节奏需跟踪。 2. 燃机业务处于放量初期，产能爬坡及订单转化需时间；海外燃机订单转化节奏受区域政策影响存在差异。 3. 公司上半年经营活动现金流为负，主要受风电业务转型期大量支出影响，非全部业务现金流均为流出；合同资产减值增幅低于去年，整体无异常单项计提。 4. 汇兑损益上半年为负，公司已增加远期、掉期等套期产品防范汇率风险。四、后续关注点 1. 各能源板块招标落地进度。2. 核电、燃机、风电等业务订单转化及交付情况。 3. 煤电升级改造业务拓展情况。4. 国际业务各区域市场拓展及EPC项目推进情况。 二、音频原文（转写） 是提升运营质量，同时做好全年生产经营策划，确保完成全年目标任务。当前公司正紧紧围绕十五五规规划，持续加大科技创新产业结构调整，不断提升核心竞争力。展望下半年，我们将继续坚持稳健的经营策略，致力于实现业绩的稳定增长和健康发展。我们 有信心实现公司的高质量发展。 再次感谢各位投资人对我们的信任与支持，谢谢大家。下面我请公司财务部长郑新义先生对公司上半年的经营业绩情况进行一个简要报告。好，尊敬的各位投资者、各位嘉宾，大家上午好。现在由我向大家介绍东方电器2026年。 半年度的业绩情况。呃，一是财务指标方面。上半年 公司主要经营指标继续保持稳定增长。实现营业收入386.24亿元 同比增长百分之一点二四 利润总额三十亿元 同比增长百分之二十二点零四 归属于上市公司股东的净利润27亿元 同比增长百分之四十二。 基本每股收益 零点七八 同比增长百分之三十。加权平均资产收益率百分之五点八六。同比增长一点一二个百分点。公司资产运营效率与股东回报能力 持续优化 根据公司 一核两亿的产业板块来看。 能源装备制造实现收入是 294亿元 占总营收的百分之七十六。其中，每一点收入。一百五十一元 水电收入29.58亿元 核电收入 27.4亿元 系列收入 三十四点八一亿元 风电收入52.87亿元除风电外 其他 各产业 收入均实现同比增长。制造服务板块 实现收入62.71亿元 占总营收的百分之 十六点二四 其中 电站服务 三十二点七二亿元 综合能源21.34亿元 其他制造服务8.66亿元 新兴产业板块实现收入29.07。 一元 占总营收的百分之七点五三。yeah 毛利率方面。公司上半年综合毛利率为百分之 十六点八六同比增长0.27个百分点 能源装备制造板块 毛利率为 百分之十四点零八 其中，每一店的毛利率为百分之十九点八九 水电的毛利率是百分之八点九九。核电毛利率 百分之 十五点零五 去年的毛利率是百分之八点五五。 风电毛利率 百分之十。三点六七 煤电核电毛利率 同比是提升的。水电气电风电毛利率 同比有所下降。制造服务板块毛利率是百分之三十二点六三，其中电站服务的毛利率为百分之三十六点一六，综合能源的毛利率是百分之十点四六。 其他制造服务毛利率是百分之七十三点九一，电站服务、综合能源以及其他制造服务相较去年同期毛利率都有所提升。新兴产业板块毛利率为百分之十一点零二。第二方面，产业开拓方面，产业开拓公司上半年新生效订单六百九十八点八亿元，能源装备制造板块四百八十五亿元，占百分之六十九点四六；制造服务板块一百四十四点七五亿元，占百分之二十点。 七一 新兴产业板块 六十 八点六五亿元 占百分之九点八二 具体来看。核心产业中，每一店新增订单。一百八十八亿元 水电新增订单62亿元。嗯。 核电新增订单45亿元。系列新增订单43.78亿元 充电新增订单 一百四十五亿元 到六月末。公司在手订单的一千五百四十八亿中 能源装备制造板块是一千零九十六亿元。制造服务板块是288.55亿元。 新兴产业板块 一百六十四点一亿元 第三部分，2026年的展望。根据对行业情况的分析。2026年总体来看。发电装备市场 依然保持较为旺盛的需求。 2026年 煤电产业 上半年完成招标。1796万千瓦 预计全年招标量。四千五百万千瓦 水电产业上半年完成招标2276万千瓦。预计全年招标量。 五千六百万千瓦 核能产业上半年完成定标。三百九十万千瓦 预计全年。1127万千瓦 气垫产业 上半年完成招标146万千瓦。预计全年招标量 七百万千瓦 风电产业上半年完成招标。 3197万千瓦 预计全年招标量。一百一十G网 公司。将抓住机遇，稳健经营。防范风险。 全力以赴，取得更好的成绩。为十五五发展奠定良好的基础。以上是我的报告，谢谢大家。好的，感谢冯总的致辞和郑总对于经营情况的详细介绍。 那我们接下来进入今天的投资者与分析师提问环节。有请会议助理老师帮忙播报一下提问方式。谢谢。大家好通过网络端接入的投资者可点击举手连麦等候提问。 或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者，请按星一键提问。先按星号键。在数字意见。 谢谢。大家好，通过网络端接入的投资者可点击举手连麦等候提问。或在文字交流区提交您的问题。通过电话端接入的投资者 请按星一键提问。 先按星号键。在数字一建。谢谢。大家好，通过网络端接入。 哎，好的，呃，在各位投资人准备提问的。过程中可能我们先抛砖引玉，先跟公司领导请教几个小问题。呃，首先第一个问题是关于咱们前面。郑总其实介绍到了我们可能详细的今年上半年的新增订单和待审订单的情况。 我们也想请领导们能否从子弹块的角度。对目前在手订单的情况再做一个拆分。啊，这是第一个问题。然后第二个问题是关于核电业务的。 我们看到最近也刚刚完成了今年吧台的一个合组。那也想请公司领导帮忙展望一下我们对于整个十五期间。包括年化的核准。招标的情况和公司未来核电订单的整个的一个交付节奏。 十五中后段的一个核电的预期的收收入的一个规模，进行一个相应的展望。以上是第二个问题。嗯。第三个问题其实是关于刚才领导们提到的风电业务。 呃，我们也比较关注公司未来如何看风电业务整体的一个毛利率情况。以及我们认为未来风电的出海。是否会有更进一步提速的趋势？最后一个问题是关于整体的国际业务的情况。 呃，想请领导们对于可能全年维度，我们对于国际业务的整个收入、订单和毛利率是否有一定的指引？以及未来我们认为海外会着重发力的是那个业务和区域市场大概有哪些。啊，以上是我的问题。谢谢。 行。那个，我们请几个部门。分别就他们。这个刚才。 马校长提的问题，做一个分别的，给大家做一个。要报告吧。先请我们产业部长。我是呃，东方电器产业发展部的董奎。 呃 针对那个呃，前面这个。呃，关注的问题，呃，具体就是在 在所订单的情况哈，我简单做一个报告。呃，从从这个板块来看的话，目前在走订单。我们人员装备制造呃在手订单是 呃，一千零九十六亿元，呃，具体细分板块来说的话。 呃，煤电产业在手订单是 四百五十五点五九亿元 水电在手，订单是。二百二十五 五点零亿元 核电在手订单是一百五十八点七七亿元。气垫在手订单是一百点二四亿元。风电在所订单是 一百五十五点零七元 油气钻采与海洋能源装备的 在做订单。 是。一点三四亿元 呃，在制造服务板块呢，我们的这个在手订单合计 啊。木易园 呃，在新兴产业呢，我们的在手订单呃，合计是一百六十四点一零亿元。呃，以上是我的这个报告。 请核电的同志把这个核电 这个相关的情况，大家报告一下。啊，各位投资者，大家好，我是来自那个 对这个陈阳把合同的 Okay. yeah. 干了。我把行业的问题。对，考验的那问题做一个。 呃，做一个回复，就是刚刚也是那个。呃 嗯，有。呃，四个项目八个基础嘛，以及那个核准了嘛，实际上我们 我们认为从这个十四五期间啊，十五期间啊，整个的我们国内的。快点来。 呃，保持这样的一个呃，稳比较平稳的这样的一个。一个首次，我们预计的话可能现在就是每年的话，核准的基础数量。在八到十台左右，八到十台左右的这样的一个核准的这样的一个。呃，节奏。 这样的话，现在目前来说的话，每年都是我们东方电器跟东方电器现在的主设备相关的这个。呃，设备来说，我们预计的话也是在一个比较稳定的一个节奏。这个市场上面的话，大概的整个的一个市场份额的话是在 呃，两百亿到两百四十亿的这样的一个总的一个。呃，市场份额 呃，考虑到现在。 这个国内的整个的我们这个市场占有率可能在百分之三十五到百分之四十之间的话。大概就是每年应该是到。嗯嗯 应该就是在。八十亿、六十到八十亿这样的一个呃，新增订单的这样的一个。 呃，一个水平上面。从我们的交付的情况来看的话，现在 呃，从目前来看，我们十五期间的话到了二。一点二八年的话，我们整个的 呃，交付会达到一个相对高的一个一个峰值，基本上就是会。做到您看。 嗯，四到六套核导的。符合这个常规的驱动发电机组这样的一个。交付的这样的一个水平。呃，这个营收的收入水平呢，应该就是在 ええ。 八十亿左右，这个这样的一个水平，并且会长期的保持一个呃稳定的这样的一个节奏。因为现在它每年的一个核准的数量和这个 呃，我们的整个的产能是可以匹配的，从二九三年来年的这两年的数据下来进行分析的话。经常也是四到六套这样的一个。呃，水准。 嗯，其他的没有了。那。那么请文总把风电的情况给大。あや、パパです。 Okay. 各位投资人啊，大家上午好，我是来自东方风电的文丽啊。我就刚刚各位投资人关心的那个风电毛利率和那个海外的情况，呃，我简要那个报告一下。可能各位也比较清楚，就是整个风电行业的话，在二零二。四年前后，也就具体来讲的话，就是二三年底到呃二五年初，是风电行业整个价格战的一个。 嗯，底部。啊，在这段时间的话，新增的新增那个订单的毛利率是最低的啊，在二四年。十月，北京国际风能大会上，十二家省级制造企业签署的风电行业