华福农业：如何看待近期生猪去产能加速

近期生猪去产能加速，淘汰母猪价格单周跌10%，河南等区域跌幅超15%，供给端放量显示去产能加速。政策要求是本次去产能的核心原因，三季度多省份及公司被要求减产4%，头部企业牧原已淘汰量超目标。行业已连续近一年处于亏损状态，今年上半年17家上市公司归母净利润亏208亿元，Q2单季亏133亿元，负债率抬升。

短期（至年底）：标肥价差支撑但反弹难持续，价格仍大概率维持在成本线以下。中期：今年四季度出栏量减少但幅度有限，叠加库存压力，年底前价格难有大幅改善。长期：今明年Q2或迎周期拐点，去产能加速叠加多重减产逻辑，反弹高度值得看好。

研报重点分析了近期生猪去产能加速的核心原因、政策要求及影响，行业亏损状态及负债率变化，以及短期、中期、长期猪周期判断。同时关注了成本优势突出的第一梯队公司（牧原、德康、华统、温氏、神农等）和出栏量提升空间较大的公司（德康、邦基科技、正邦科技等）。

当前生猪市场供给端放量显示去产能加速，淘汰母猪价格单周跌10%，河南等区域跌幅超15%。行业已连续近一年处于亏损状态，今年上半年17家上市公司归母净利润亏208亿元，Q2单季亏133亿元，负债率抬升。短期价格有标肥价差支撑但反弹难持续，四季度出栏量减少但幅度有限，年底前价格难有大幅改善。

研报提示的风险包括政策执行进度可能不及预期，行业亏损程度或持续加深影响去产能节奏，以及未来可能出现的疫情或带来额外去产能变量。