生猪养殖：如何看待近期养殖产能加速整合？

1、会议信息 时间：09月16日参会人：长江分析师 2、全文摘要 养殖行业正从快速发展阶段过渡到稳态发展，中长期产能调控成为行业新常态，推动规模养殖企业扩张放缓，从而优化行业竞争格局并提升优质企业盈利能力。政府与行业协会已多次实施产能调控措施，旨在调整行业结构，尽管市场对调控效果持保留意见，但产能调控预期将成为行业常规操作，为投资者提供良机。在产能调控背景下，企业通过并购整合优质资产，以及放养模式创新如专业化分工，实现转型升级。当前养殖板块估值处历史低位，风险收益比理想，建议投资者积极参与，关注表现优异的养殖企业。 3、问答回顾 在当前的市场环境下，您如何看待产能调控政策对生猪行业的影响以及其对优质企业的影响？ 发言人：当前，行业的快速发展阶段已经过渡到稳态发展阶段，中长期产能调控将成为新常态。规模养殖企业的扩张大幅放缓甚至停滞，这将显著优化行业竞争格局，提升优质企业的盈利水平。我们非常看好板块中长期的格局优化，并认为风险收益比较佳，建议积极参与。历史上第二次板块性深度养殖机会中，重点推荐牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团和巨星农牧。 产能调控政策近期有哪些具体措施和趋势？市场对产能调控政策的效果持怀疑态度，您如何看待？ 发言人：当前的价格现实和供需形势下，产能调控政策有望进一步加码。从7月23号农业部会议提出各省落实产能调控任务，到8月13号中国畜牧业协会提 出母猪产调整方案，头部企业带头按照一定比例减产。此外，9月1号调运新规出台，后续将有更多举措管控体重。最近，农业部畜牧兽医局还会同发改委价格司召开会议，部署下半年及明年的生猪养殖产能调控工作，整体调控措施全方位且多维度。我们认为，生猪行业的产能调控有望迎来绝佳的生产能调控时机，优质企业将迎来配置节点，其估值相对于大盘将有所提升。目前养殖板块的估值处于历史低位，具备较好的配置性价比，建议重视本轮养殖板块的大行情。同时，产业整合加速，如天光生物、邦基科技等公司的并购整合值得重点关注。 邦基科技的并购情况及其对未来的影响是什么？ 发言人：邦基科技已公告收购派松畜牧80%股权及山东投资的养殖资产，此举将加速公司向下游养殖产业链的转型，并提升公司在猪场选址、种猪选育以及疫病防控上的竞争优势。预计并购落地后，可支撑邦基科技2026年约100万头以上的自繁自养出栏量，并在未来三年稳步扩张至200万头左右。此外，邦基科技还通过与当地放养公司的深度合作，探索放养模式，预计未来三年放养模式下的出栏量有望达到300万头左右。 天罡生物的收购情况及其对公司的影响如何？ 发言人：天罡生物已公告收购枪东农牧51%股权，枪东农牧养殖水平较高，2024年销售商品猪130万头，其中育肥猪104万头，完全成本低至10.4元/头。此次现金收购预计11至12月份能落地，收购后天罡生物的出栏量将增加，且估值较为便宜。在产能调控政策背景下，龙头企业通过收并购来扩大规模是一个较好的策略，我们看好天罡生物在明年500万出栏量基础上达到180至200亿市值的潜力，因此建议投资者重点关注。