当前时点如何看待生猪养殖板块看好本轮周期盈利持续性20241113

好本轮周期盈利持续性好本轮周期盈利持续性20241113_导读导读 2024年11月13日21：02 关键词关键词 养殖行业盈利周期龙头企业资产负债表猪价产能补产能金融周期现货猪价盈利能力养殖效率固定资产投资母猪产量资本开支成长性成本优势财务报表供给偏紧系统性上升猪价预期 全文摘要全文摘要 养殖行业当前处于高盈利周期，龙头企业受益于成本优势，资产负债表状况改善。然而，行业补产能速度缓慢，人才增加有限，反映出“强现实、弱预期”的市场格局。市场对明年猪价持悲观态度，担忧需求疲软及供给增长。 当前时点如何看待生猪养殖板块？看当前时点如何看待生猪养殖板块？看 好本轮周期盈利持续性好本轮周期盈利持续性20241113_导读导读 2024年11月13日21：02 关键词关键词 养殖行业盈利周期龙头企业资产负债表猪价产能补产能金融周期现货猪价盈利能力养殖效率固定资产投资母猪产量资本开支成长性成本优势财务报表供给偏紧系统性上升猪价预期 全文摘要全文摘要 养殖行业当前处于高盈利周期，龙头企业受益于成本优势，资产负债表状况改善。然而，行业补产能速度缓慢，人才增加有限，反映出“强现实、弱预期”的市场格局。市场对明年猪价持悲观态度，担忧需求疲软及供给增长。11月现货猪价疲软，预计短期内有反弹空间，但有限。春节后猪价走势成关键，若维持高价格或推动股价上涨。成本控制和资本开支成为关注点，龙头企业成本下降，但固定产能扩张放缓，依赖母猪存栏维持产能。成本优势对养殖企业长期成长至关重要，行业财务状况和负债水平得到修复，建议投资者关注估值较低的养殖板块。 章节速览章节速览 ● 00：：00养殖行业盈利周期与产能调整观察养殖行业盈利周期与产能调整观察 养殖行业展现出高盈利周期特征，龙头企业效益显著提升，但行业补产能速度缓慢，反映出市场对于未来猪价的悲观预期。尽管当前现货猪价下跌，但预计短期内猪价会有所反弹，而春节后猪价走势将是检验行业前景的关键。行业高盈利水平的持续性与明年产能调整速度是观察重点，目前产能区划调整难度较大。 ● 02：：55生猪养殖业面临产能增长放缓与价格回落生猪养殖业面临产能增长放缓与价格回落回顾过去15年，生猪市场每个四季度相对于一季度，资产量增长约15% ，显示出明显的旺季效应。近期，企业龙头成本下降，盈利水平维持良好，但产能增长缓慢，导致供给持续紧缩。养殖业整体进入高盈利阶段，但固定资产投资和生产性生物资产扩张放缓，母猪产量和农场母猪数量增长明显放缓。 ● 05：：54养殖行业成本下降带动企业业绩增长养殖行业成本下降带动企业业绩增长 今年第三季度，养殖行业原材料成本持续下降，推动了优质养殖企业的业绩增长和成本差距缩小。龙头企业在成本控制、资产负债表修复及资金运营上表现出色，显示了行业向好的趋势。尽管猪价预期偏弱，但供给紧张有望维持行业高盈利水平至2025年。建议投资者关注该板块的优质企业。 要点回顾要点回顾 在当前的养殖行业中，为什么产能增长速度如此之慢，是否与预期有关？在当前的养殖行业中，为什么产能增长速度如此之慢，是否与预期有关？ 当前养殖行业的产能增长速度确实非常慢，这在历史上也是比较罕见的。这种现象背后主要反映了“强现实、弱预期”的情况。现实层面，行业当前阶段仍具有较好的盈利能力；但在预期方面，大家对于明年整体猪价的预期较为悲观，主要基于对需求信心不足以及认为供给持续增加的原因。 对于现货猪价的走势如何？以及对未来猪价有何预测？对于现货猪价的走势如何？以及对未来猪价有何预测？ 11月份，全国现货猪价表现较弱，均价往16.5元/公斤的方向下跌。四季度供需两旺，均价处于上有顶下有底的状态，预计在12月份之前会有反弹，但反弹幅度不会特别大。明年春节后是一个重要的考验时间节点，如果猪价能维持在15元/公斤以上，则可能带动整个养殖板块出现一波明显股价上涨行情。 从成长性角度看，养殖企业的表现如何？从成长性角度看，养殖企业的表现如何？ 从成长性维度来看，虽然部分优质养殖企业的成本在下降，但由于行业产能增长速度放缓，母猪产量环比回升幅度明显收窄，且固定资产投资及生产性生物资产环比和同比均出现下降。不过，优质企业通过精细化管理降低成本，成本差距在缩小，且有望在长期实现较快成长。 在成本方面，养殖企业的表现怎样？在成本方面，养殖企业的表现怎样？ 今年三季度以来，随着塑料人才价格下降，带动整个行业成本降低，优质养殖企业的成本差距也在缩小。以牧原、温氏、神农巨星等企业为例，它们的成本处于行业第一梯队，持续保持成本优势将有助于其实现长期成长。 负债方面，龙头养殖企业的财务状况如何？负债方面，龙头养殖企业的财务状况如何？ 三季度，龙头养殖企业的财务报表大幅改善，资产负债表修复速度较快。尽管资产负债率仍处于历史高位，但货币资金、短期借款及应付账款等指标均有不同程度的减少，表明企业在不断压缩整体负债规模，并且在盈利较好的情况下，进行了大幅净还款操作，经营活动现金流达到有史以来最高水平。 综合来看，对于当前养殖板块的估值和投资建议是什么？综合来看，对于当前养殖板块的估值和投资建议是什么？ 当前阶段，由于盈利相对较好叠加成本下行，优质养殖主体的业绩实现了快速增长，资产负债表显著修复。虽然猪价预期偏弱导致行业拦截性较低，但在供给持续偏紧的背景下，行业高盈利水平预计将延续至2025年。因此，当前部分养殖企业的估值相对较低，建议投资者重点关注。