当前时点，如何看待周期板块

一些龙头标的，它是可以搭得上这一波所谓的一个叫做红利的一个快车道，或者说整个的一个市场的一个风向是有所波及过来的。所以说我们觉得无论像宝钢，还有像南钢这一类，过去两年已经向市场证明了我的业绩稳定性是相对比较足的。同时分红比例相对比较高，因为这两家都在50%甚至以上。发言人3 03:25另外一块像1.5线到二线的标的，像首钢、像新钢、像华林等等这些标的，它的业绩也是有一定的下限，并不会特别的亏损。今年业绩也有一个修复的一个态势，往上走的一个态势。同时基于这种开支往下行的一个节点，它的整体的一个分红比例，未来也有提升的一个空间，也有提升的空间，从30%可以提到50%这样一个路径，这个是可以想象的或者可以期待的。所以说我们认为目前这个状况底下，既然基本面没有特别明显的边际变化，或者叫特别快的边际变化，但是已经有一定的支撑点了。同时我的市场风格又像红利或者又像防御性的一个轨道上去切换的话，概念板块是可以找出一些相应的标的进行一定的增值或者配置的，整体是这样一个观点。接下来有请有。发言人2 04:17各位领导，大家晚上好，我是长江金属煤炭的肖勇，跟各位领导反馈一下有色本周的一个观点情况。本周我们会觉得整体有色板块的这个配置的性价比，相比于之前来讲的话，会更加突出一点。那么这里面边际变化最大的应当属于工业金属。我们分板块跟各位投资者领导反馈一下。发言人2 04:39首先在贵金属层面上来看的话，我们一直还是觉得它的胜率是相对比较高。主要是因为在目前整个宏观的形势不太明朗的情况之下，后续能够有边际催化的点非源自于联储的降息和整个市场的一些风险事件。这两个点对于贵金属来讲都是能够实现一个催化的。那么在本周，这两点其实也是实现了一个阶段性的共振，对于整个贵金属板块也实现了一个比较好的助力。从整个风险事件上讲的话，很明显就是以色列和伊朗的地缘政治冲突。从江西的维度上来讲的话，在美国的一些就业和它的这个通胀数据走弱之后，降息的预期也有所增强。这个是贵金属我们讲它的胜率相对比较高的原因。目前来讲我们我们还是维持他做一个重点推荐的这样一个态势。发言人2 05:38然后如果把时间拉长一点，从一个中枢维度上来看的话，这轮贵金属除了有周期性的力量之外，也有趋势性的力量，这个就是央行购金。央行一般来讲它不会特别去追涨，但是他能够在价格出现一些回撤的时候，去做一些托底购买的这样一些行为，从而使得整个价格向下的风险相对偏小，或者回撤的幅度相对变大。即便会有一些不利于竞价表现的因素出现。然后最后从股票上来讲的话，因为股票的估值相比于过往周期来讲的话还是低很多，所以反过来讲的话，股票对于商品的反馈也会相对偏敏感一点。所以这个板块来讲的话，还是建议重点布局和关注。发言人2 06:22这是贵金属，工业金属这周的边际表现，市场可能感觉还是会有一些超预期。因为原来大家对于整个经济不是特别明朗的时候，认为这个板块短期它的整个的弹性可能表现不太够。在这周从整个板块的这个股票的表现来讲的话，其实还是涨势比较明显的。有些公司已经突破了前期的高点。那么从这周边际的这个变化上讲的话，我们觉得主要还是关于经济的展望层面上有一点变化。一个是关税的预期相对平稳，第二就是降息的预期有所增强。那么美元也在这种环境之下出现一个比较大的走弱。这些因素共同推升了整个板块的估值修复。 发言人2 07:11从商品上来讲的话，这周其实表现的一般般，有涨有跌倒，没有特别的强势。但估值层面上的话，它提前实现了一个修。为什么估值我们觉得它是有可能从这个股票上来讲，表现的相对表现的情况比商品会更加领先，会更有弹性一点。主要是基于几个维度去衡量。第一个就是从估值为双桨，去年四季度以来，整个基本金属板块的估值都被压到了历史最低的状态。无论是PB还是PE的维度都是如此。PB的维度上讲的话最明显，PB的维度上讲的话虽然偏高，但PD与ROE的这个相对分位值上讲的话，它也是压压到了一个比较差的这种状态，这个是第一点。它提供了相对的安全边际和对应的赔率，这个是第一点。发言人2 07:59第二点来讲的话，长期铜和铝的价格中枢，这种比较有供需格局优化的自然比价格中枢财政这个逻辑也是逐渐深入人心。而且在今年以来一系列的事件因素影响之下，进一步的强化，一方面货币的维度关税政策以及关税政策的一些反复，它对于美元信用是有一个损耗的。而且在这种情况之下的话，全球会因为应对这种危机的不确定性的因素，加大货币宽松。它对于整个硬通货的自然品是有相应的一个中枢抬升的助力效应。发言人2 08:34第二个从供需维度上来讲，供给端明显受损会比较严重，由此也导致了成本上行的趋势比较明显。所以中长期这些品种的中枢上行这一点，大家还是在今年这样一个维度里面进一步的强化和增强的。所以这个维度也是有助于它的一个估值抬升，或者为估值抬升提供一个底层的基础。所以股票怎么样讲的话，我觉得我们会觉得就是他会在商品之前出现一些改善的这种行情，弹性可能会率先在股票里面发生。发言人2 09:10然后再加上从整个市场的配置的这个角度来讲的话，很明显我们知道最近的一些编辑配置的资金里面，长久期的一些显资其实流入量是相对来说比较明显的。从我们的一些交流沟通的角度来讲，为什么会出现这种情况？核心是因为减资它本身的这样一个资金属性和自然品的这样一个现金流的优势是能够契合的。他们有相对的这个负债端的成本要求，对于整个回撤和波动性的要求是比较强，他们也能拿的时间更久一点。在这种情况之下的话，跟整个现金流优势比较明显的姿产品方面是来契合度比较高一点。从而导致边际定价上来讲，险资或者这种长久期的资金，他对整个资源品或者供需隔离比较优化的资源品板块，它是有相应的一个定价权或者定价权在增强的，这里面比较典型很明显的点就是你因为我们看到港股的龙头虹桥已经创新高了。发言人2 10:14理论讲从今年红桥在整个旅板块的业绩台上讲话，应该是最弱或者最弱的之一。但它的股息率很高，所以还是有些长期还是愿意去拿他的。即便中间有些波动，但是我对中场这些信仰依然存在，对短期的这个股息率是能够提供一些相应的保障。这样的话我就容易走出价值重构的这种行情。其他的像同正公司虽然没有那么强的股息率，但是它的成长性和中枢财政这个逻辑也是深入人心的。其实我觉得就是在这个当中，这类的资金的边际流入对这个板块的估值修复会比原来大家所想象的更加强一点。发言人2 10:51这个是工业金属。我们觉得在这个点上，虽然商品可能是一个相对偏震荡的短期的格局，但是股票有可能会先行。它适合在这个阶段里面做一些布局，去立足一些长远，去捕捉些赔率的这种行情。 发言人2 11:07这个是铜和铝的一个情况。然后最后就是小金属和能源基础的一个情况。我们还是一贯的去看夺战略金属的这样一个价值，主要体现在稀土钨这样的品种。发言人2 11:19基本的这个逻辑就是在全球割裂的情况之下，这些品种受到政策的管控会不断的强化。对于这些品种的这个价格中枢是能够有助力的这个效应。有些品种价格还在底部，像稀土，有些品种价格已经创了新高35。但在这种大的趋势面前来讲的话，中枢往上抬这点大家还是逐渐认可和深入人心的。然后从这个位上讲的话，这类的品种我们觉得它可能不完全是短期的行情，它应该是长久期的一个机会。这个是战略基础。这边我们觉得这个污和稀土尤其应该是值得去重视的两个品种。发言人2 12:01然后从能源金属里面来看的话，咕和锂它有些不同的逻辑，或者估啮合力有些不同逻辑，估计主要还是供给和成本的一些问题。因为固有一些刚果金禁令出口的这样一些事件因素的冲击，导致这个品种应该会有一些交易性的机会。然后碳酸锂它主要是价格跌到一个能够触及相当一部分企业现金流成本的这样一个位置之后，如果持续下去的话，他就能看到至少阶段性的初期。所以这些板块里面，我们觉得也是可以做一些关注，在底部的时候去入驻这些可能会有些出清机会的这样一些品种。我们觉得它的阶段性的这个赔率来看的话，也还是可以。以上就是有色的一个简单的本周更新反馈，下面我们其他同事在做接下来的这个反馈。发言人4 13:03各位投资人，大家晚上好，我是长江建材的张佩。本周可能变化大一点的就是我们推荐的标的之一，中财科技出现了一些回调。我们还是来聊一聊他这个回调的原因。首先确实这个公司，它影响它的资金可能也比较多。我们判断当前编制走路的应该有两个，一个就是普通的玻纤的这个价格。在美国加完关税之后，四月份整个剥削出口都是暂停了。不同于很多行业，四月份它可能还有抢出口，这个行业就直接停了。因为他之前的这个关税就已经高达30%了，加完之后就在60%。发言人4 13:41然后叠加它其实今年是一个上行周期，所以也在近期四月份出来的一些新的供给。比如说内蒙天昊的15万吨，巨石九江的10万吨。那这个需供需的变化就使得454到5月份库存是有所积累的。发言人4 13:57五月份以来这个缠绕直接上的价格是跌到100到200块钱。因为这个跌价其实是在我们的预期的范围内，所以为什么我们一直给到中财科技的这个主营这一块业务？我们会去给您的是1.1倍的PP，就是往下给一点，相当于现在就是因为考虑到它的景气会有一些波动，但这个波动其实它是最近1到2个季度的一个波动，而非是比如说往明年看，它就一定是往下的。因为全球贸易它是一个紧平衡。美国它进口不了，中国他就进口欧洲、日本的这些产能，那中国也会转产过去。所以1到2个季度之后，全球就会进入到一个重新的一个贸易的一个平衡。比如说我们也能得到验证，比如说美国的这个剥削市场在五月份就因为很紧缺，所以提交了10%，所以这是这个剥纤的一个变化。发言人4 14:48 然后至于说明年这个行业明年的供给相对来说会比今年的这个更少一点。然后再叠加如果今年下半年价格有一些小幅的波动，那明年可能对于一些修期改，那那就是那那带来的这个新增也会有一定的制约。所以简单的说就是价格有一些波动，反而对明年是一个利好，这就是整体这个板块。这个板块我们可以去参考中国巨石的股价，其实预期是相对来说比较稳定的。我个人觉得不管是在涨之前还是涨到现在，这个因素都不会说成为曰公司涨的股价涨的这个嗯核心。发言人4 15:26第二个就是这些店供给的投放的一个加快，引发了市场对于一代产品的一个价格担忧。因为6月11号就是这个行业的光远新材的第七列的三线点火了。我们了解了一下，目前它单月出货是不到100万米的。如果考虑到他所有的线投产之后，他的单月可能会到250万米。这个也是我们在做供需篇表里面已经考虑了考虑的时候，但是其实也能发现公司其实从他的纱头缠到他出货，其实是没有匹配上的。这个原因就在于织布环节非常紧缺，而且产能爬坡和良率差异也是需要时间的。所以还是不改变我们的观点，因为这些都是在预期内的，就相当于我们还是会认为明年下半年这个一代一阶段的产品才会出现。比如说因为供给投资太快带来的压力，但是我们在对中财科技进行推就是推荐的时候，也考虑了这一点。发言人4 16:25所以我们在给到特种玻纤布的时候，其中关于一代产品，我们给的是明年盈利往下走。尽管不一定会，但是我们会在测算的时候相对保守一点。那么这个特种部先从今年四季度开始，它一定是的利润是来自于二代石英纤维布，然后以及低膨胀纤维部的这些放量。我们根据跟公司的一些产能，包括还有订单的一个判断，公司在今年四季度它的这种高端的含二代石英相关部还有低朋账销量占比会到10%。发言人4 16:55明年会达到20%以上。那这一块的利润就能贡献五个亿。所以整体给七个亿的底层原因是因为考虑了一大波的一个跌价。所以我觉得本周不管是普通商还是低阶量投供给投放的这些担忧，其实都是在推荐之前就已经都考虑了。但即使考虑之后，我们仍然看公司能够涨到350亿市值目标，所以也不改变在当前的这个位置的一个推荐。此外可能这个AI的预期多少有一些波动。发言人4 17:25但是我们对于我们另外两个推荐，一个就是非洲链条，还有一个存量链，其实都会更加加的坚定。然后主要是因为趋势会看的更加明确一点，那么在这个背景之下，我们依旧会首推三个数，还有科达制造。其中三棵树也补充一点点，因为三棵树是所处的这种行业，它是地产链。发言人4 17:48最近销售是有一些走弱，就