当前时点如何看生猪养殖板块20241020

核心观点与关键数据

• 养殖板块持续被推荐：强调盈利长周期看好，优质企业基本面改善，成本控制成为核心竞争要素。
• 三季度基本面改善：原材料价格下降和地价上涨推动利润增厚，优质企业利润大幅改善（如牧原、温氏股份）。
• 产能扩张进入缓慢增长期：行业不再依赖高低价和高杠杆驱动，具有成本优势的企业仍可实现良好盈利。
• 动保行业边际复苏：竞争激烈，产品同质化问题突出，技术服务能力和产品优势突出的企业（如硕腾科技）有望脱颖而出。
• 屠宰行业面临挑战：屠宰量同比下降20%-30%，库存量降低50%以上，供大于求压力明显。

研究结论

• 四季度猪价短期悲观：需求无明显增加导致猪价承压，但明年猪价有望回落，行业整体环境将更为乐观。
• 明年行业盈利预期：成本较低的企业（14元以内）有望表现良好，行业整体表现预计不错，但受宏观经济和消费需求制约。
• 中小企业关注点：资产结构改善、开支增长、经销商回款加快，但销量变化不明显，市场补栏基础较低。
• 湖南大型养猪企业：销量增加但营收环比增长不明显，价格竞争激烈，行业进入变革周期，未来利润将趋于合理。
• 疫苗行业与家禽养殖：家禽疫苗行业已国产化，非洲猪瘟加速行业层级调整，大型企业预算充足，预计盈利能力增强。
• 行业调整后的展望：行业将经历调整期，逐步实现健康稳定运营，中小企业进入重保行业有一定难度。
• 明年预算态度：不必过于悲观，若消费恢复，明年养猪行业仍有盈利空间，关注成本较低、三季度成本改善明显的中小企业。