农业行业双周报：生猪产能调控再起，去化加速可期

农业《618大促宠物高景气，“营养革新”亮眼》2026.06.26农业《宠物食品“营养革新”，格局集中进行时》2026.06.25农业《关注宠物618大促收官催化》2026.06.21农业《关注厄尔尼诺发展，关注种植产业链》2026.06.14农业《5月生猪能繁产能加速去化》2026.06.07 本报告导读： 生猪：产能调控再起，三季度关注猪价底部复苏种植:5月我国小麦玉米进口减少，国家气候中心更新厄尔尼诺进展。宠物: 618大促收官，功能粮趋势明确。 投资要点： 产能调控风再起，近期农业农村部、国家发展改革委有关司局组织部分生猪主产省份和大型生猪养殖企业召开座谈会，会议要求大企业带头压减生猪产能和产量，严控二次育肥，淘汰弱仔猪，降低出栏体重，从5月以来产能调控会议持续召开，精准调控，推动产能实质化下降，能繁母猪存栏量加速下滑。进入三季度，我们预期需求复苏，行业出栏体重下降的情况下，猪价底部复苏，但由于行业出栏量仍多，预期猪价复苏程度温和，行业利润回血缓慢。 种植:5月我国小麦玉米进口减少，国家气候中心更新厄尔尼诺进展 根据海关总署6月18日发布最新数据，中国5月小麦及小麦粉进口量为29万吨，同比减少48.2%；玉米及玉米粉进口量为6万吨，同比减少69.0%。短期来看，新麦（芽麦、低容重萌动小麦）大量上市、定向稻谷拍卖、进口玉米拍卖重启，叠加下游需求持续疲软，成为压制玉米行情的核心因素。东北区域中储粮持续入市托底，连续放出竞价采购大单，成交体量可观，有效提振本地市场信心。随着优质粮源不断消耗，刚需采购逐步释放，价格有望企稳回升。叠加赤道中东太平洋已进入厄尔尼诺状态，未来发生强厄尔尼诺事件的概率在增大。我们继续看好2026年粮价景气对于种植公司、优质种子公司(例如康农种业具备较强的耐高温玉米品种)、农产品加工优势公司的利好。 宠物: 618大促收官，功能粮趋势明确 整个618全周期阶段，天猫宠物实现双位数增长，头部格局稳中有变。天猫宠物榜单中，卫仕排名快速提升至第9名，领先位列第12名，皇家处方粮排名第14名。抖音平台发布的宠物品牌榜前5名分别为：卫仕、麦富迪、金故、蓝氏、鲜朗。行业主流趋势向功能性集中。我们看好在功能方面有突出表现的品牌在收入增长上的潜力。 投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧；后周期推荐标的：生物股份、海大集团、禾丰股份。农产品产业链推荐标的：晨光生物、诺普信、隆平高科、康农种业。宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份。 风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险、关税政策变化、汇率波动。 目录 1.重要行业数据一览..........................................................................................32.生猪养殖板块——猪价底部反弹..................................................................43.白羽肉鸡..........................................................................................................54.黄羽肉鸡..........................................................................................................65.饲料板块..........................................................................................................66.重点覆盖公司盈利预测及估值......................................................................77.风险提示..........................................................................................................7 1.重要行业数据一览 2.生猪养殖板块——猪价持续探底 数据来源：涌益咨询，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：涌益咨询，国泰海通证券研究 数据来源：涌益咨询，国泰海通证券研究 3.白羽肉鸡 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.黄羽肉鸡 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 5.饲料板块 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 6.重点覆盖公司盈利预测及估值 7.风险提示 大宗农产品价格波动风险。养殖疫病风险。自然灾害风险。关税政策变化。汇率波动。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所