华创农业周报（20230320-20230324）指出，本周（03.20-03.24）大盘整体上涨，相比上周上涨1.72%。农林牧渔II（申万）指数收于3277，相比上周下跌0.35%，跑输沪深300指数2.07个百分点。其中，农产品加工涨幅最大，渔业跌幅最大。从估值来看，种植业、畜禽养殖、饲料PE/PB均低于平均值（一年），动物保健PE/PB均高于平均值（一年），水产养殖PE/PB高于平均值（一年），PE低于平均值（一年）。
在生猪方面，猪价持续低位运行，农业部2月能繁存栏环比下降0.6%，行业产能或持续去化。3月26日涌益咨询全国生猪均价为14.82元/kg，价格维持低位震荡。春节后需求转淡、终端走货较弱，同时近期二育进场积极性减弱、屠宰补库意愿下降，猪价持续低位运行。本周仔猪全国均价为673元/头，二元母猪均价为1635元/头，环比均小幅下滑，节后仔猪价格因季节性补栏需求上涨，但在猪价悲观预期下当前仔猪报价持续偏高，大概率是猪病影响了仔猪供给，且市场实际成交情况有限，母猪补栏情绪也较为平淡。2月农业农村部数据显示全国能繁母猪存栏为4343万头，环比下降0.6%，较1月产能去化幅度扩大。当前行业养殖盈利持续为负，自繁自养利润已连续12周为负、外购仔猪养殖利润已降至-478.79元/头，持续亏损将消耗养殖主体现金流，行业产能或持续去化。短期看在需求转弱背景下预计后续价格维持低位震荡。展望未来，猪价持续低位或加速产能去化，叠加疫情防控政策优化后的消费复苏，有望为未来猪价维持较乐观水平提供更强支撑，成本优势企业将获得更好的盈利表现。
在白鸡方面，鸡苗价格高位运行，23年行业景气度向上。3月26日烟台地区大场报价6.5元/羽，环比上周持平，同比上涨超600%，其中益生股份商品代鸡苗报价稳定在6.8元/羽，客户需求订单已排至6月。毛鸡需求受消费复苏叠加屠宰复工拉动，3月26日烟台地区为5.25元/斤，单羽养殖利润超过2元/羽，需求复苏下养殖盈利预期向上，据国家发改委价格监测中心网站数据显示，截至3月第3周，按目前价格及成本推算未来肉鸡养殖预期盈利为3.41元/羽。当前父母代鸡苗报价维持高位，随着上游祖代产能缺口传导至父母代，父母代鸡苗实际成交价格有望逐步上行，钢联数据显示4月利丰品种父母代鸡苗预计成交价在70+元/套。短期看，疫后经济修复有望提振餐饮场景需求，下游养殖盈利预期背景下鸡苗企业订单需求远大于计划生产量，鸡苗价格有望维持高位；中长期看，在22年下半年祖代产能短缺并未传导到商品代情况下，商品代鸡苗以及鸡肉价格表现已较为强势，随着上游祖代产能缺口的传递，叠加需求层面消费的边际复苏，预计商品代鸡苗以及鸡肉价格也将冲击历史新高。
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