三夫户外机构调研纪要

调研日期: 2026-08-31 北京三夫户外用品股份有限公司成立于1997年,多年来秉承“诚信经营,保证售后”的经营理念和“运动、快乐、梦想”的公司宗旨,致力于户外产品和服务一体化的整合商业模式,旨在推动中国户外产业的发展和促进全民运动健康。2015年12月9日,三夫户外在深圳中小板成功上市。公司致力于推广户外运动,销售优质户外运动用品,鼓励人们走向户外,推动人与自然的和谐相处。被中纺协评为“中国名店”并多次被中国登山协会授予“全国十佳户外运动俱乐部”。 一、公司2026年半年度业绩情况介绍 2026年上半年,公司实现营业收入52,667.36万元,同比增长39.37%;归属于上市公司股东的净利润5,320.46万元,同比增长216.33%。其中,X-BIONIC品牌实现营业收入21,672.81万元,同比增长54.69%。;HOUDINI品牌实现营业收入4,540.38万元,同比增长11.46%;CRISPI品牌实现营业收入5,642.85万元,同比增长22.92%;子公司江苏三夫户外用品有限公司代理的LASPORTIVA、DANNER、Marmot、5· 11、Garmont等品牌总计实现营业收入10,549.49万元,同比增长70.87%。 公司品牌化运营实现稳定增长。 公司于2026年8月取得瑞士ODLO品牌的中国独家代理权。ODLO品牌以其独 特的设计风格、优良的做工工艺、强大的供应链体系、国际知名度、具备一定市场竞争力的产品定价,叠加公司现有渠道优势,对公司未来发展也有积极促进作用。 现阶段公司品牌化运营已打下坚实基础,后续将聚焦品牌营销体系提质升级, 持续巩固经营优势,力争继续保持公司经营成果稳步增长。 二、Q&A Q1: X-BIONIC品牌增长的核心驱动因素是什么?目前主推单产品是哪些? A1: 公司在收购X-BIONIC时,该品牌产品主要聚焦于功能内衣和功能运动袜,中外层产品款型较少。因此,公司用了几年时间发展中层和外层产品。在这个发展过程中,公司一直在根据市场反馈积极进行总结和调整。X-BIONIC产品始终使用优质的面料,保持产品工艺的精 细度。产品定价方面,公司一直在积极探索,在保持良好品质的情况下,在春夏季推出布里兹系列、秋冬季推出艾德系列。这两个系列的产品零售价格变得更加具有竞争力。这些措施共同推动了X-BIONIC品牌销售表现的明显提升。单品方面,上半年一些偏商务风格的速干裤、新功能 PoloT恤等产品,销售表现都比较好。随着秋冬季的到来,新款软壳上衣、软壳裤、海狸棉服、羽绒服以及新推出的轻型、静音冲锋衣等产品,再加上X-BIONIC品牌传统强项功能内衣,都会成为接下来的销售重点。 Q2:公司推出布里兹和艾德系列等更具质价比的产品以吸引消费者,未来这类产品的占比计划控制在什么水平?公司如何权衡高质价比产品带来的新客群增长和品牌整体盈利能力? A2: X-BIONIC布里兹系列和艾德系列产品价格更有市场竞争力,公司在面料上使用的是市场上相对更加通用和成熟的面料,整体成本和利润空间都有一定保障。该系列产品的推出对公司利润率影响也整体可控。 Q3:今年上半年X-BIONIC 在北京进一步拓店,但深圳出现关店。南方市场是否会通过其他营销方式进一步打开品牌知名度,从而推动南方市场拓展? A3: 近期,公司重点在提升X-BIONIC品牌的线下零售形象。2026年4月,新开X-BIONIC北京首创奥莱店;2026年6月,新开X-BIONIC北京战术户外原点店;X-BIONIC北京蓝色港湾店(面积约300+㎡)于8月28日开始试营业;长春欧亚卖场店由原来的220㎡扩大到460+㎡,并于8月29日开始试营业;X-BIONIC沈阳万象城店由原来的100+㎡扩大到约300㎡,并将于9月5日正式开业。后续哈尔滨西城红场店、北京西红门荟聚店、上海青浦奥莱店、金源店等采用较大面积的新形象店铺都会在近期陆续开业。到2026年底之前,X-BIONIC品牌的店铺面积和门店设计形象都会明显改善,线下零售形象总体会有比较大的提升。今年X-BIONIC的重点是整体提升北方区域线下店铺的零售形象。待完成北方市场升级以后,下一步会稳健拓展华东、西南,甚至华南区域。拓展方式包括直营和经销。总体会逐渐向南方拓展。 Q4:公司引进ODLO的规划是什么?和X-BIONIC贴身层产品是否冲突? A4: 公司于2026年8月签约ODLO品牌,是基于该品牌具有独特的设计风格、优良的做工工艺、强大的供应链体系、国际知名度、具备一定市场竞争力的产品定价。公司相信,ODLO品牌未来会对公司的销售增长和利润增长形成很好的助力。ODLO品牌产品优势在于它的功能内衣。但与X-BIONIC功能内衣不同,ODLO产品主要为常规运动功能内衣,和X-BIONIC品牌强调的强大科技属性和功能属性并不相同。而ODLO从内衣品类出发,延伸设计中层和外层产品,整体风格定位为一种"轻尚功能户外"的品牌形象。目前公司正在为ODLO品牌设计新的线下零售形象和风格,线下门店目前正在沟通中。同时,公司也在积极搭建筹备ODLO品牌的线上渠道,预计将于今年10月份开始正式运营。 Q5:公司收入大幅增长,但库存基本保持稳定,说明库销比在持续改善。不过库存周转天数绝对值仍然偏高。后续公司对库存管理有哪些目标和措施? A5: 整体来看,公司一直在持续优化库存。过去库存较高,主要是因为公司在收购X-BIONIC品牌后,在品牌产品研发初期,公司在不同品 类、不同产品上进行了大量尝试,产生了一些库存。但现在随着公司研发体系地不断完善与提升,现在很多新的研发产品在2026年的售罄情况都比较好。公司将持续处理之前留下的存货,争取进一步改善库存水平和周转率。