三夫户外机构调研纪要

调研日期: 2026-05-07 北京三夫户外用品股份有限公司成立于1997年,多年来秉承“诚信经营,保证售后”的经营理念和“运动、快乐、梦想”的公司宗旨,致力于户外产品和服务一体化的整合商业模式,旨在推动中国户外产业的发展和促进全民运动健康。2015年12月9日,三夫户外在深圳中小板成功上市。公司致力于推广户外运动,销售优质户外运动用品,鼓励人们走向户外,推动人与自然的和谐相处。被中纺协评为“中国名店”并多次被中国登山协会授予“全国十佳户外运动俱乐部”。 投资者关系活动主要内容介绍: Q&A Q1: 三夫2026年一季度利润增速很亮眼,想请问能否拆解一下利润快速增长的来源,以及公司预计2026年利润增速是否还能延续这种高增趋势? ？ 公司运营的X-BIONIC、HOUDINI、CRISPI、LASPORTIVA、DANNER、MYSTERYRANCH等品牌一季度营收表现良好,特别是X-BIONIC品牌,产品将户外功能与舒适简约设计结合,适配日常通勤和户外运动多场景使用,符合市场需求,推动了一季度的增长。未来随着品牌营销力度加大,增长会进一步提升。 Q2:公司2025年披露的信息显示,线上销售收入增速比较快,占比较高。请问线下占比不高的原因? ？ 目前X-BIONIC线下门店主要集中在一线城市和偏北方区域。公司今年会加快线下渠道的拓展,4 月 30 日北京首创奥莱已经有3 家品牌店(X-BIONIC、HOUDINI、Klattermusen)开业,陆续还会有北京蓝色港湾、798艺术园区、哈尔滨西城红场、长春欧亚卖场店、沈阳万象城、上海青浦奥莱等新店落地或扩店计划。随着线下门店不断增加,线下销售占比也会逐渐提高,实现线上线下协同发展。 Q3:销售费用率目前还是保持在比较高的水平,2026年公司应该会继续开店、加大品牌营销,想问问销售费用率这块怎么展望?销售费用的投入强度,2026年全年是否打算维持一季度的高强度投入? ？ 一方面,品牌还处于市场培育阶段,还是需要增加市场端的投入;另一方面,今年会加大开店力度,带来租金、人员成本的增加,但同时开店也会带动营收的增长。整体来看,销售费用率不会有明显变化,但会加大市场营销、品牌运营的投入。 Q4:公司披露了很多关于线上,包括小红书种草、线上渠道打法和规划的内容,想请教下2026年的营销推广规划有没有可以分享的? ？ 答:X-BIONIC会围绕新店开业,新品类推出,联名产品推出,展开市场营销,同时也会持续加码数字营销,优化社交媒体内容矩阵,提升用户互动与品牌粘性。继续加强与优秀运动员、户外赛事的战略合作,强化全球品牌认知。深耕媒体宣传矩阵,提升品牌专业形象与国际影响力。持续推进"梦想助力"计划,以科技为每一位追梦者保驾护航。 Q5:上海悉乐主要是做户外亲子乐园、松鼠部落乐园的子公司,前几年利润不达标,对公司的减值计提和整体利润有拖累。上海悉乐目前减值计提的进度,还有资产剥离的情况是怎样的? ？ 答:公司已经全额计提了上海悉乐的资产减值和商誉,减值和商誉不会对公司未来业绩产生影响。破产清算以及业绩承诺等相关事项都在有序推进。