【黑色金属周报】

本周焦煤焦炭行情回顾显示，焦炭第二轮提涨落地，第三轮提涨下周部分落地，现货市场成交火热，价格持续上涨。港口准一湿熄焦和干熄焦价格均出现周环比变动，炼焦煤价格指数显著上涨。蒙煤方面，口岸贸易报价高位，甘其毛都口岸蒙5原煤和精煤价格大幅上涨，河北唐山蒙5精煤价格有所下降。需求端，终端需求依然疲软，五大材产量和需求均下降，库存平稳略降。个别钢厂因亏损和燃料紧缺停炉检修，日均铁水下降。供给端，国内煤矿供给不正常，生产扰动不断，安监严峻，复产缓慢，供应缺口较大，但后半周大矿开始发布复产通知。海煤成交火热，澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR价格上涨，进口利润高。库存端，焦煤供应低位，下游积极采购，库存下降明显，除独立焦化和港口环节外均降库。焦炭和炼焦煤总库存均下降，可用天数有所变化，沿海16港库存增加，三大口岸库存减少。整体来看，焦煤焦炭供需错配，供应低位，下游积极采购，库存下降明显，价格持续上涨。铁矿石方面，下游需求仍需持续性验证，四大矿山发运维持稳定，需求需持续验证，发运量稳定。

黑色金属行业发展趋势方面，焦煤焦炭价格持续上涨主要受供应低位和下游积极采购推动。国内煤矿供给不稳定，生产扰动和安监压力导致供应缺口较大，蒙煤口岸通关量有望恢复但当前较低。海煤成交火热，进口利润高，海外炼焦煤价格上涨。需求端，终端需求疲软，五大材产量和需求下降，钢厂因亏损和燃料紧缺停炉检修，铁水产量下降。库存端，焦煤焦炭库存下降明显，除独立焦化和港口环节外均降库，可用天数变化。铁矿石方面，需求需持续验证，四大矿山发运稳定。整体来看，黑色金属行业供需错配，价格持续上涨，但需求端仍需持续观察，供应端存在不确定性。

本报告重点分析了焦煤焦炭和铁矿石两个板块。焦煤焦炭方面，重点关注了行情回顾、需求、供给、库存和结论。行情回顾显示焦炭价格持续上涨，蒙煤口岸报价高位，甘其毛都口岸蒙5原煤和精煤价格大幅上涨。需求端，终端需求疲软，五大材产量和需求下降，钢厂停炉检修，铁水产量下降。供给端，国内煤矿供给不稳定，生产扰动和安监压力导致供应缺口较大，蒙煤口岸通关量有望恢复但当前较低，海煤成交火热，进口利润高。库存端，焦煤焦炭库存下降明显，除独立焦化和港口环节外均降库，可用天数变化。结论显示焦煤焦炭供需错配，供应低位，下游积极采购，库存下降明显，价格持续上涨。铁矿石方面，重点关注了需求和发运量。需求端，下游需求仍需持续性验证。发运量端，四大矿山发运维持稳定。结论显示铁矿石需求需持续验证，发运量稳定。

当前黑色金属市场现状判断显示，焦煤焦炭供需错配，供应低位，下游积极采购，库存下降明显，价格持续上涨。焦炭第二轮提涨落地，第三轮提涨下周部分落地，现货市场成交火热。港口准一湿熄焦和干熄焦价格均出现周环比变动，炼焦煤价格指数显著上涨。蒙煤口岸贸易报价高位，甘其毛都口岸蒙5原煤和精煤价格大幅上涨，河北唐山蒙5精煤价格有所下降。国内煤矿供给不稳定，生产扰动和安监压力导致供应缺口较大，蒙煤口岸通关量有望恢复但当前较低，海煤成交火热，澳大利亚远期海外炼焦煤一线主焦CFR价格上涨，进口利润高。需求端，终端需求疲软，五大材产量和需求均下降，钢厂因亏损和燃料紧缺停炉检修，铁水产量下降。库存端，焦煤焦炭库存下降明显，除独立焦化和港口环节外均降库，焦炭和炼焦煤总库存均下降，可用天数有所变化，沿海16港库存增加，三大口岸库存减少。铁矿石方面，下游需求仍需持续性验证，四大矿山发运维持稳定。整体来看，黑色金属市场供应端存在不确定性，需求端疲软但需持续观察，价格持续上涨。

本研报风险提示方面，焦煤焦炭行业存在供应端不确定性，国内煤矿供给不稳定，生产扰动和安监压力可能导致供应缺口持续存在，蒙煤口岸通关量恢复存在不确定性，海煤进口可能增加对国内市场造成冲击。需求端，终端需求疲软可能持续，五大材产量和需求下降，钢厂亏损和燃料紧缺可能导致铁水产量持续下降。库存端，焦煤焦炭库存下降可能难以持续，若供应端恢复或需求端好转，价格可能面临回调压力。铁矿石方面，下游需求仍需持续性验证，若需求不及预期，价格可能面临下行压力。整体来看，黑色金属行业存在供需两端不确定性，价格波动风险较高，投资者需密切关注市场变化。