甲醇周报：地缘、供需双支撑，甲醇或继续偏强运行

摘要： 【行情复盘】 上周，美国将封锁升级为经济战，使伊朗民生进一步承压，受此影响，伊朗主动提出谈判，市场预期美伊局势将有所缓和，国际油价大幅回落，带动甲醇同步回落，截至上周五下午收盘，甲醇加权收于2759元/吨，较前一周下跌2.65%。 【基本面】 上周，国内甲醇装置复产多于检修，甲醇产量小幅回升，但目前甲醇行业开工率仍在相对低位，供给端对甲醇的支撑仍然存在。但受下游消费淡季影响，甲醇需求仍总体偏弱。上周甲醇样本企业库存及待发订单量均下降，显示甲醇刚需平稳，但下游对甲醇的看涨情绪有所降温。上周，港口供强需弱，甲醇港口库存继续上升，但港口库存仍在低位，且未来甲醇进口仍受到地缘影响，港口甲醇库存预计低位运行，港口低库存仍对甲醇价格有明显提振。利润方面，上周甲醇各工艺路线利润继续回暖。 【后市展望】 地缘仍是影响甲醇的最为重要的因素，从目前局势来看，伊朗面临经济战带来的民生压力，主动提出谈判，但并不打算让步，美国在经济战中处于有利位置，同样不打算让步，美伊局势继续僵持，海峡继续关闭，油价大概率偏强震荡，进而提振甲醇偏强运行。海峡通行受阻，同样阻碍中东甲醇出口中国，预计9月甲醇进口延续低位，9月中旬港口库存将再度回落至50-55万吨之间。需求方面，进入9月后，甲醇主力下游烯烃将逐步进入消费旺季，将带动甲醇需求边际好转。预计在地缘与供需的共振提振下，甲醇短线仍偏强运行。 【操作策略】 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 甲醇期货仍需考虑偏多操作，期权端可考虑牛市价差或卖出看跌期权。 一、甲醇走势回顾 上周，美国将封锁升级为经济战，使伊朗民生进一步承压，受此影响，伊朗主动提出谈判，市场预期美伊局势将有所缓和，国际油价大幅回落，带动甲醇同步回落，截至上周五下午收盘，甲醇加权收于2759元/吨，较前一周下跌2.65%。 现货方面，上周，沿海市场需求有所走弱，但出口船发支撑出货，港口甲醇库存窄幅累积，但仍维持低位运行，周初价格维持强势运行。周中，受美伊局势预期缓和的影响，价格快速回落。后市需继续关注美伊地缘局势对甲醇的影响。江苏价格波动区间在2820-3070元/吨，广东价格波动区间在3000-3160元/吨。 内地甲醇先扬后抑，周初市场受情绪带动冲高，后续地缘溢价逐步消退，行情大幅回落；不过受装置检修、库存低位的支撑，内地市场下跌空间相对有限。主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在2583-2780元/吨；下游东营接货价格波动区间2865-3010元/吨。 二、甲醇基本面分析 Page1 1、上周国内甲醇产量小幅上升 据隆众资讯，上周(20260821-0827)中国甲醇产量为1850215吨，较前一周增加7750吨；装置产能利用率为81.90%，环比+0.43%。 2、甲醇下游需求持续偏弱 据隆众资讯，截止8月27日，甲醇下游部分品种产能利用率如下： 烯烃：前期停车企业延续检修状态，上周新疆恒有装置重启，但周均开工率依然走低。截至2026年8月27日，江浙地区MTO装置周均产能利用率27.69%，较上周涨0.33个百分点。 冰醋酸：上周安徽华谊恢复正常运行，河南龙宇检修推迟，其他装置维持前期负荷，整体产能利用率提升。 氯化物：上周，甲烷氯化物开工在73.82%。周期内，虽有永浩和泰、会昌永和、河南金海装置重启后恢复运行，但金岭东营20万吨装置故障停车，整体损失量大于恢复量，产量以及产能利用率呈现下降趋势。 甲醛：截止8月27日，甲醛开工率41.47%。山东联亿、盛宏丰装置提负运行，上周损失量小于恢复量，供应有所增加，整体产能利用率提升。 二甲醚：截至8月27日，二甲醚产能利用率为6.75%。九江心连心周内重启，供应增量。上周恢复量大于损失量，整体产能利用率较上期提升。 3、上周甲醇样本企业库存、待发订单量均下降 据隆众资讯，截至2026年8月26日，中国甲醇样本生产企业库存31.20万吨，较上期降1.39万吨，环比降4.27%；样本企业订单待发22.36万吨，较上期降0.90万吨，环比降幅3.86%。 中国甲醇样本生产企业库存、订单待发与价格趋势对比（元/吨，万吨） 4、上周甲醇港口样本库存继续上升 截至2026年8月26日，中国甲醇港口样本库存量：68.56万吨，较上期+1.86万吨，环比+2.79%。上周显性外轮卸货计入17.19万吨。江苏沿江主流库区刚需提货转弱，但有出口船发支撑；浙江地区延续刚需消耗，外轮补充下库存积累。上周华南港口去库。广东地区周内进口及内贸船只均有抵港，仍有部分转口支撑，然汽运提货表现一般，库存小幅增加。福建地区暂无船只卸货，下游平稳消耗下库存下降。 5、上周甲醇各工艺利润整体上升 据隆众资讯，上周（20260821-0827），国内样本工艺路线制甲醇理论利润大幅上涨。数据方面，周期内西北内蒙古煤制甲醇周均利润（根据完全成本折算）为268.90元/吨，较上期上涨114.00元/吨，环比上涨73.60%；若以现金流成本折算，该工艺路线周均利润为668.90元/吨，环比上涨20.85%。河北焦炉气制甲醇周均盈利为929.00元/吨，较上周上涨245.00元/吨，环比上涨35.82%；西南天然气制甲醇周均利润在72.00元/吨，较上周上涨176.00元/吨，环比上涨168.23%；山东煤制甲醇周均盈利为303.90元/吨，较上周上涨79.00元/吨，环比上涨35.13%；山西煤制甲醇周均盈利为227.70元/吨，较上周上涨111.00元/吨，环比上涨95.12%。 三．甲醇走势展望 供给方面，预计本周中国甲醇产量191.65万吨左右，产能利用率84.83%左右，本周复产预计多于检修，导致产能利用率及产量上升，且本周供给增加幅度较为明显，供给端对甲醇支撑或有所弱化。 甲醇下游需求方面， 烯烃：沿海企业部分开工提升，内地检修企业维持停车状态，预期MTO周均开工率小幅上涨。 冰醋酸：本周关注河南龙宇检修情况，预计产能利用率窄幅走低。 甲醛：本周宝鸡正源、潍坊旭东装置可能重启，供应预期增量。 氯化物：本周随着河南金海、会昌永和装置负荷逐步提升，预计国内甲烷氯化物产量以及产能利用率呈现回升趋势。 二甲醚：本周云南解化、河北冀春装置可能停车，供应预期减量。 本周，中国甲醇样本生产企业预计33.31万吨，环比预期增加。美伊地缘预期缓和，甲醇现货回落，将一定程度上压制买盘介入积极性，上游货物转移或将阶段性趋缓；同时，8月底9月初部分前期检修项目计划重启，供应端预期微增，总体看，预计本周内地库存上升。 港口库存方面，预计本周出口船发有所回落，进口表需或维持低位，整体来看，预计本周港口甲醇库存或变动不大。 Page6 地缘仍是影响甲醇的最为重要的因素，从目前局势来看，伊朗面临经济战带来的民生压力，主动提出谈判，但并不打算让步，美国在经济战中处于有利位置，同样不打算让步，美伊局势继续僵持，海峡继续关闭，油价大概率偏强震荡，进而提振甲醇偏强运行。海峡通行受阻，同样阻碍中东甲醇出口中国，预计9月甲醇进口延续低位，9月中旬港口库存将再度回落至50-55万吨之间。需求方面，进入9月后，甲醇主力下游烯烃将逐步进入消费旺季，将带动甲醇需求边际好转。预计在地缘与供需的共振提振下，甲醇短线仍偏强运行。 甲醇期货仍需考虑偏多操作，期权端可考虑牛市价差或卖出看跌期权。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们