甲醇周报：地缘冲突至甲醇持续去库，价格或继续偏强运行

摘要： 【行情复盘】 上周，美伊地缘冲突仍是提振甲醇的主要因素，甲醇期货延续上涨势头，至周五下午收盘，甲醇加权收于3192元/吨，较前一周上涨4.55%。 【基本面】 上周，受甲醇价格持续上涨的提振，国内甲醇产量继续上升，甲醇装置开工率仍在高位，供给端支撑较为有限。受地缘紧张提振，甲醇下游烯烃价格大幅上涨，烯烃开工率同步上升，甲醇下游总体稳中偏好。库存方面，上周甲醇样本企业库存下降，企业待发订单量上升，表明甲醇下游企业担心甲醇价格进一步上涨，从而增加了采购。上周港口甲醇库存继续下降，美伊冲突已经导致甲醇进口实质性缩减，之前预期的利好逐步兑现。利润方面，受地缘提振，甲醇现货价格继续上涨，甲醇企业利润继续回暖。综合来看，受甲醇价格上涨提振，甲醇国内供需双增，并且地缘紧张持续，甲醇进口已经明显缩减，这将继续成为未来提振甲醇的最为重要的因素。 【后市展望】 目前提振甲醇的主要因素仍是美以伊冲突，并且矛盾焦点仍是霍尔木兹海峡的通航问题，只要霍尔木兹海峡通航没有实质性解决，原油及甲醇就将持续受到提振，因此，未来的关注焦点就是霍尔木兹海峡的通航。 【操作策略】 受地缘紧张提振，甲醇短期大概率延续偏强运行，甲醇期货仍需考虑偏多操作，同时可考虑买入甲醇看涨期权策略。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、甲醇走势回顾 上周，美伊地缘冲突仍是提振甲醇的主要因素，甲醇期货延续上涨势头，截至周五下午收盘，甲醇加权收于3192元/吨，较前一周上涨4.55%。 现货方面，上周在绝对价格高位及部分内地货源补充的影响下，进口表需下降，沿海市场提货不佳，但进口量低位，港口甲醇库存延续下降趋势。加之地缘局势持续影响下，港口甲醇市场价格继续上涨，其中江苏价格波动区间在2970-3360元/吨，广东价格波动在3000-3430元/吨。内地甲醇市场行情延续上行态势。受期货盘面情绪带动，现货市场交投氛围活跃。叠加内地烯烃装置刚需询价采购、华东MTO装置重启预期向好等因素支撑，市场整体情绪偏乐观.主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在2315-2430元/吨；下游东营接货价格波动区间2365-2800元/吨。 二、甲醇基本面分析 1、上周国内甲醇产量继续上升 据隆众资讯，上周(20260320-0326)中国甲醇产量为2071615吨，较上周增加17700吨；装置产能利用率为92.73%，环比涨0.86%。 2、甲醇下游烯烃开工稳中偏好 据隆众资讯，截止3月26日，甲醇下游部分品种产能利用率如下： 烯烃：国内MTO行业开工率有所上涨，内地及港口企业负荷不同程度上调。 二甲醚：截至3月26日，二甲醚产能利用率为5.12%。九江心连心开车，恢复量大于损失量，整体产能利用率提升。江浙地区MTO装置周均产能利用率43.69%，较上周涨3.46个百分点。 冰醋酸：顺达短停后恢复，其他装置暂无波动，因此整体产能利用窄幅走低。 氯化物：甲烷氯化物开工在81.17%，周期内，虽东岳装置恢复正常运行，然江苏富强装置尚未重启，金岭东营装置降负至5成，福建环洋装置停车，整体损失量大于恢复量，产能利用率下降。 Page2 甲醛：截止3月25日，甲醛开工率45.61%。周内山东联亿提负，河南心兴临停重启，整体产能利用率较上周提升。 3、甲醇样本企业库存下降、待发订单量上升 据隆众资讯，截至2026年3月25日，中国甲醇样本生产企业库存43.50万吨，较上期降5.04万吨，环比降10.39%；样本企业订单待发28.39万吨，较上期增0.46万吨，环比涨1.64%. 4、甲醇港口样本库存继续下降 据隆众资讯，截至2026年3月25日，中国甲醇港口样本库存量：115.55 Page3 万吨，较上期-10.62万吨，环比-8.42%。上周甲醇港口库存继续如期去库，周期内显性外轮计入6.05万吨，由于对高价抵触，进口表需明显走弱。江苏主流社会库船发表现良好，汽运提货一般；浙江地区则刚需稳定。上周华南港口库存继续去库。广东地区依旧以内贸船货补充为主，主流库区提货量一般，窄幅去库。福建地区暂无船货抵港，下游刚需消耗，亦表现去库。 5、甲醇利润继续改善 据隆众资讯，上周（20260320-0326）动力煤市场价格偏强上行，但原料端涨幅节奏仍相对弱于下游甲醇价格走高力度，故甲醇生产企业利润延续修复。周期内西北内蒙古煤制甲醇周均利润为241.80元/吨，环比+91.45%；山东煤制利润均值为384.63元/吨，环比+62.09%；山西煤制利润均值在360.13元/吨，环比+79.26%；河北焦炉气制甲醇周均利润为663.00元/吨，环比+50.00%；西南天然气制甲醇周均利润为388.00元/吨，环比+165.75%。 三．甲醇走势展望 供给方面，下周，国内甲醇装置或复产多于检修，预计中国甲醇产量209.04万吨左右，产能利用率93.57%左右，产量上升。 甲醇下游需求方面， 烯烃：随着上周提升负荷的企业维持高开工，本周MTO行业开工预期涨至90%以上。 二甲醚：九江心连心装置重启后恢复正常运行，恢复量大于损失量，预计供应增量，整体产能利用率将提升。 Page5 冰醋酸：本周西北装置预计短停三天，但由于停车时间集中在月末，预计产能利用率窄幅走高。 甲醛：本周场内装置均平稳运行，预计供应增量，产能利用率预期提升。 氯化物：本周江苏富强存重启预期，其余装置无较大波动，预计产能利用率呈上升态势。 本周，中国甲醇样本生产企业库存预计在42.30万吨，环比延续下滑。一方面，3-4月进口大幅缩量背景下，沿海与内地区域套利将持续，国产货流入东部市场对内地去库利多；另一方面，当前下游多数产业利润修复尚可，刚需补货、部分烯烃外采预期仍不排除，故预计本周内地样本企业库存维持去库节奏。 港口库存方面，在价格高位状态下，进口表需或延续弱势，而外轮到港量延续低位，预计本周港口甲醇库存或继续下降。 综合来看，受甲醇价格上涨提振，甲醇国内供需双增，并且地缘紧张持续，甲醇进口已经明显缩减，这将继续成为未来提振甲醇的最为重要的因素。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们